Visa и Mastercard: Бесконечный коридор платежей

Платежные сети Visa и Mastercard… Два имени, которые, казалось бы, должны означать простоту и скорость транзакций. Но за этой видимостью скрывается сложная, запутанная система, своего рода бесконечный коридор, где деньги перемещаются по невидимым трубам, а мы, пользователи, вынуждены следовать установленным правилам, не понимая, куда они нас ведут. Они облегчают сотни миллиардов транзакций ежегодно, суммы, столь астрономические, что их сложно даже представить. Их важность для мировой финансовой системы неоспорима, но это лишь усиливает ощущение беспомощности перед лицом этой гигантской машины.

Акции Visa и Mastercard в этом году демонстрируют неустойчивость – снижение на 7,2% и 11% соответственно, к 8 мая. Но это, конечно, лишь временное колебание. Обе компании построены так, чтобы выживать в долгосрочной перспективе. Вопрос лишь в том, какая из них является более предпочтительным вложением в данный момент. Попытаемся разобраться, хотя, признаться, эта задача кажется безнадежной.

Нужна вдумчивая аналитика макроэкономики? Подписывайся на канал ТопМоб, чтобы не пропустить разворот рынка!

Наш Телеграм-канал

Недавние финансовые показатели

Обе компании демонстрируют неплохие финансовые результаты, но каждый по-своему. Visa предлагает масштаб и более быстрый рост выручки. Mastercard – более быстрый рост прибыли. Это как два параллельных мира, которые, казалось бы, должны пересекаться, но остаются отдельными и непостижимыми.

Показатель	Рост Visa (год к году)	Рост Mastercard (год к году)
Выручка	17%	16%
Чистая прибыль (без учета разовых факторов)	17%	20%
Прибыль на акцию (без учета разовых факторов)	20%	23%

Дополнительные услуги (VAS) – аналитика данных, предотвращение мошенничества, консалтинг – оказались светлым пятном для обеих компаний. Рост VAS составил 27% и 22% соответственно. Это признак того, что они диверсифицируют свои бизнес-модели и становятся менее зависимыми от простых транзакций. Но даже эта диверсификация кажется лишь попыткой уйти от неизбежного.

Трансграничные платежи также продолжают расти, что является основным источником прибыли, поскольку компании обычно зарабатывают больше за каждую транзакцию. Это высокомаржинальный сегмент с большими возможностями для роста по мере расширения международных поездок и цифровых платежей. Но и здесь возникает вопрос: куда текут эти деньги и кому они служат?

Подход к стейблкоинам

Стейблкоины – это цифровые активы, предназначенные для поддержания стабильной стоимости по отношению к активу, такому как доллар США. За последние несколько лет они выросли от относительно нишевого до крупномасштабного использования. Visa и Mastercard, как основные платежные сети, открыто говорят о важности стейблкоинов для их долгосрочной стратегии роста. Однако они подходят к ним немного по-разному.

Генеральный директор Visa Райан МакИнерни заявил, что Visa хочет установить свою роль в качестве «ключевого слоя совместимости между этой мощной инфраструктурой и реальными решениями для пользователей». Проще говоря, Visa хочет выступать в качестве посредника, чтобы помочь стейблкоинам плавно взаимодействовать с традиционными финансовыми системами. Это как если бы они пытались построить мост через бездну, но не знали, куда этот мост приведет.

Генеральный директор Mastercard Майкл Мибах отметил, что планируемое приобретение BVNK (поставщика инфраструктуры стейблкоинов) на сумму 1,8 миллиарда долларов будет иметь ключевое значение для расширения решений и возможностей Mastercard в области стейблкоинов. Вместо того чтобы сосредотачиваться на том, чтобы быть посредником, Mastercard пытается построить собственное основание. Это как если бы они пытались построить крепость, чтобы защититься от надвигающейся бури.

Какая из акций лучше в данный момент?

В данный момент я бы предпочел акции Visa из-за масштаба компании (и того, как это влияет на сетевой эффект), финансовой устойчивости, темпов роста и более низкой оценки. Масштаб работает в пользу Visa, поскольку потенциальные держатели карт и торговцы с большей вероятностью выберут ее, потому что она широко принимается; имеет лучшую долговую позицию по сравнению с капиталом; демонстрирует рост выручки и прибыли с аналогичными темпами, даже несмотря на свои большие размеры; и в настоящее время оценивается ниже, если смотреть на ее цену по сравнению с ожидаемой прибылью за следующие 12 месяцев.

Обе акции достойны внимания (даже Berkshire Hathaway владеет акциями обеих компаний). Но Visa – более надежный выбор в долгосрочной перспективе, по моему мнению. Хотя, признаться, само понятие «долгосрочной перспективы» в нынешних условиях кажется иллюзией.

Смотрите также

2026-05-11 16:02