Поворот в Центробанке: Чего Трампу ждать от Уорша

от

Итак, Кевин Уорш официально вступил в должность главы Совета управляющих Федеральной резервной системы. Заменил он Джерома Пауэлла, которого когда-то назначил сам Дональд Трамп. Пауэлл, впрочем, останется в Совете, что, знаете ли, тоже своего рода прецедент. Вспоминается, как однажды в маленьком городке в штате Айова я встретил человека, который был одновременно мэром и городским водопроводчиком. Занятой был человек, ох, занятой.

Отношения между Трампом и Пауэллом, мягко говоря, не сложились. Президент хотел, чтобы ставки понижались быстрее, а Федеральный резерв придерживался своего курса. В итоге, дошло до взаимных упреков и даже судебных разбирательств. Полагаю, если бы все это происходило в романе, это был бы очень странный роман, полный недопонимания и обид.

Нужна вдумчивая аналитика макроэкономики? Подписывайся на канал ТопМоб, чтобы не пропустить разворот рынка!

Наш Телеграм-канал

Но, знаете, я думаю, Трампу Пауэлла будет не хватать. Не то чтобы они были закадычными друзьями, нет. Просто, в политике, как и в жизни, иногда не хватает предсказуемости. А Пауэлл, несмотря на все разногласия, был, скажем так, понятным игроком.

Уоршу будет нелегко: о ставках и ожиданиях

Что ждет нас теперь с Уоршем во главе? Сложный вопрос. Он, безусловно, опытный финансист, повидавший многое на Уолл-стрит и даже поработавший в команде Стенли Друкенмиллера, человека, который, говорят, умеет предсказывать будущее. Но он же и реформатор, мечтающий изменить Федеральный резерв. Парадоксально, не правда ли?

Во время слушаний в Конгрессе Уорш говорил о возможности снижения ставок, аргументируя это тем, что искусственный интеллект повышает производительность и сдерживает инфляцию. Звучит логично, но, знаете, в экономике все гораздо сложнее, чем кажется. Как однажды сказал мне старый экономист, «Если бы экономика была простой, никто бы не зарабатывал на жизнь, пытаясь ее понять».

Однако, данные по инфляции за апрель оказались выше ожиданий. Это, конечно, усложняет задачу для Уорша. Снижать ставки в такой ситуации рискованно. К тому же, в Комитете по открытым рынкам (FOMC) не все разделяют его оптимизм. Один член уже ушел в отставку, а трое других выступили против слишком мягкой политики. Представляете, как это напоминает дискуссию в семейном совете, где каждый отстаивает свою точку зрения?

Поэтому, если состав FOMC не изменится, Уоршу будет трудно убедить коллег снизить ставки. Ведь председатель должен уметь находить компромиссы и строить консенсус. Это как дирижер оркестра, который должен заставить музыкантов играть в унисон.

Кстати, знаете ли вы, что только один председатель Федерального резерва когда-либо голосовал против решения комитета? Это был Марринер Экклс, который занимал этот пост с 1934 по 1948 год. Он проголосовал против три раза в конце 1930-х годов. Похоже, что быть председателем – это не всегда значит быть единомышленником.

Трамп, конечно, надеется, что Уорш сразу же снизит ставки. Но, знаете, я не уверен, что это произойдет. Пауэлл тоже не сразу повысил ставки после пандемии, и даже не стал их повышать, несмотря на то, что инфляция превышала целевой уровень. Так что, Уорш может пойти по тому же пути.

Уорш и рынок: что ждет инвесторов

Уорш, кстати, не одобряет политику количественного смягчения (QE), когда Федеральный резерв покупает государственные облигации и ипотечные ценные бумаги, чтобы увеличить денежную массу. Он считает, что это помогает в основном богатым людям, у которых есть активы. Снижение ставок, по его мнению, полезно для всех. Интересная точка зрения, не правда ли?

Но, знаете, QE может быть довольно опасным. Многие считают, что именно благодаря QE рынок так сильно вырос после кризиса 2008 года. Так что, инвесторы могут быть не в восторге от того, что Уорш хочет отказаться от этой политики. Они, похоже, уже скучают по Пауэллу.

Конечно, рост рынка зависит не только от QE. Пауэлл тоже иногда занимал более жесткую позицию. Он пытался сократить баланс Федерального резерва в 2018 и 2019 годах, но это привело к оттоку резервов. В итоге, ему пришлось снова вливать ликвидность в экономику.

Уорш, похоже, настроен более решительно. Он хочет не только сократить баланс, но и ограничить прогнозы Федерального резерва относительно будущей политики. При Пауэлле Федеральный резерв был довольно прозрачным и старался не удивлять рынок. Интересно, что из этого получится.

В конечном итоге, я думаю, что Уорш поднимает интересные вопросы, которые стоит обсудить. Большинство членов Федерального резерва – это экономисты, которые хотят учитывать данные и делать то, что лучше для экономики. Но, если данные не изменятся, Уоршу будет трудно снизить ставки в ближайшее время. И, если он откажется от QE, это может негативно сказаться на рынке. Посмотрим, что произойдет. Я думаю, Трампу может не хватать Пауэлла больше, чем он думает.

Смотрите также

2026-05-19 14:03