Оклахома: Иллюзии и Реальность

Оклахома (OKLO +7.54%)… Компания, словно застрявшая между двумя течениями. С одной стороны – неутолимый аппетит центров обработки данных искусственного интеллекта, требующих всё больше энергии. С другой – робкое возрождение интереса к атомной энергетике, как к забытой, но всё ещё необходимой вещи. Поразительно, как быстро оживают призраки прошлого, когда им дают немного надежды.

Стала Оклахома публичной всего в мае 2024 года. Ни выручки, ни работающих реакторов, ни лицензии на продажу электроэнергии. Она напоминает человека, который приходит на званый обед, полный обещаний и великих замыслов, но, увы, без малейшего дара. Кто-то смотрит на него с восторгом, кто-то – с надеждой, а самые приземлённые лишь тихонько интересуются, почему он пришёл с пустыми руками.

Нужна вдумчивая аналитика макроэкономики? Подписывайся на канал ТопМоб, чтобы не пропустить разворот рынка!

Наш Телеграм-канал

Нельзя сказать, чтобы Оклахома не выросла до своей рыночной капитализации в 11 миллиардов долларов. Но, учитывая уже завышенную цену, инвестору стоит на мгновение примерить на себя роль скептика и спросить себя: стоит ли покупать эти акции сегодня? Или это лишь очередная мечта, убаюкивающая нас обещаниями светлого будущего?

14 Гигаватт в Планах, 187 Реакторов в Реальности

Оклахома позиционирует себя как пионер в разработке небольших быстрых ядерных реакторов. Микро-электростанции, которые можно строить на заводах, доставлять в отдалённые районы и обеспечивать чистой, непрерывной энергией. Они могут работать как на свежем, так и на переработанном топливе, и даже получили поддержку от таких лидеров в области искусственного интеллекта, как Сэм Альтман. Что ж, поддержка – это хорошо. Но реактор – это не комплимент, а вполне конкретная вещь.

За короткое время существования компания уже заключила партнерские соглашения с Equinix и Meta Platforms. И хотя коммерческого реактора пока нет, она работает с Министерством энергетики США над строительством первого реактора на Национальной лаборатории Айдахо. Говорят, у неё есть портфель потенциальных проектов, оценивающийся примерно в 14 гигаватт (ГВт).

14 ГВт – звучит внушительно. Но что это значит в денежном выражении? В презентации для инвесторов компания заявила, что её Aurora Powerhouse может продавать электроэнергию по цене от 40 до 90 долларов за мегаватт-час (МВтч). В этом диапазоне 14 ГВт могут принести от 5 до 11 миллиардов долларов в год чистого дохода – при условии, конечно, что реакторы будут работать круглосуточно. Мечты, мечты…

Если Оклахома сможет построить 14 ГВт ядерной мощности, её потенциальный доход будет сопоставим с текущей рыночной капитализацией. Но есть одна маленькая деталь. Для этого потребуется очень много реакторов. Например, если использовать более крупную версию Aurora мощностью 75 МВт, то потребуется построить около 187 реакторов. И у компании нет ни одного.

Стоимость строительства этих реакторов также может быть астрономической. Один из аналитиков BloombergNEF, например, оценил стоимость строительства одного реактора мощностью 75 МВт в 350-400 миллионов долларов. Для запланированного Meta Platforms кампуса в Огайо потребуется 16 реакторов, что обойдется в 5,6-6,4 миллиарда долларов. Чтобы окупить эти затраты, кампусу потребуется работать шесть или семь лет. И это при условии, что всё пойдёт по плану. А планы, как известно, часто остаются лишь на бумаге.

Разумеется, всё это пока лишь гипотетические расчёты. Мы просто не знаем, какой будет экономика Powerhouse от Оклахомы. И, пожалуй, поэтому эта акция не для всех. Возможность, безусловно, есть. Но есть и риски. А расстояние между идеей и воплощением в жизнь слишком велико, чтобы рассматривать Оклахому иначе, как спекулятивную игру с энергией. И, как часто бывает, в этой игре побеждает не тот, кто мечтает о будущем, а тот, кто умеет считать деньги в настоящем.

Смотрите также

2026-04-30 19:42