Сергей Холзаков

Да, круизы – это циклично. Все знают. Но Royal Caribbean, видите ли, «позиционирует себя». Как будто они что-то особенное делают. Они просто продают каникулы. И почему-то все вокруг делают вид, что это гениально. Вот у меня вопрос: кто вообще этим занимается? Сидят, придумывают, как бы еще больше людей впихнуть в этот корабль. И я должен в этом участвовать? Что-то мне это не нравится.

Enbridge – это, мать её, энергетическая артерия Северной Америки. Они качают 30% всей нефти, которую этот континент производит, и 20% газа, который мы сжигаем. Плюс, крупнейший газовый оператор в Канаде и, знаете ли, кое-что там по поводу возобновляемой энергии. В общем, ребята серьезные. Energy Transfer, конечно, тоже кое-что качает, но по масштабу, диверсификации и стабильности доходов – это как сравнивать «Жигули» с «Роллс-Ройсом». Около 90% прибыли Energy Transfer – это плата за транспортировку, а 5-10% – это танцы с ценами на сырье. Enbridge? Более 98% – это гарантированные контракты и регулируемые тарифы. Менее 1% – это игры с рынком. Понимаете, да? Стабильность. Они предсказывают свои финансовые результаты уже 20 лет подряд. Energy Transfer в прошлом году провалил свои прогнозы из-за скачков цен. В прошлом году! Вы вообще в себе?

Акции Netflix, словно подбитый воробей, стремительно теряли высоту, упав почти на десять процентов. Многие инвесторы, словно стадо, бросаются за растущими ценами. Но Кэти Вуд, кажется, идет своим путем. Она не гонится за мимолетной прибылью. Добавляет акции на падающем рынке, словно собирает опавшие листья, зная, что весной они станут удобрением. Парадоксально, но в этом есть своя логика. Особенно, если вспомнить, что в тот же день она приобрела и акции другой компании, биотехнологического гиганта, взлетевшего на тридцать процентов к концу дня.

Успешное завершение миссии «Артемида II», вернувшей астронавтов невредимыми, и ожидаемое IPO SpaceX, безусловно, подстегнули энтузиазм. Но это, как правило, приводит к переоценке. Компании, ранее считавшиеся спекулятивными, теперь торгуются по ценам, не имеющим очевидного обоснования. Firefly Aerospace, например, оценивается в 37 раз больше, чем ее годовая выручка, а Planet Labs – в 40. Если же речь идет о компаниях, которые, возможно, покажут прибыль в будущем, то оценки становятся и вовсе абсурдными. Rocket Lab, скажем, стоит почти в 1600 раз больше, чем ее ожидаемая прибыль.

Шепот о скором окончании ближневосточного конфликта и восторженные речи об искусственном интеллекте, конечно, греют душу. Но, боюсь, эта эйфория столь же мимолетна, как улыбка чекиста. Причина? Инфляция, господа, эта неумолимая дама в черном.

И вот, на арену выходят ловкие кудесники, алхимики современной войны. Они обещают превратить свинец устаревших систем в чистое золото боевой эффективности. Но что есть сия алхимия, как не игра в перекладывание золота из одного кармана в другой, прикрытая благородными лозунгами о защите отечества?

Есть компании, которые, невзирая на шум вокруг SpaceX, медленно, но верно прокладывают себе путь. Именно в их судьбах, в их скромных успехах и неудачах, можно увидеть истинную цену космической экспансии. А грядущее IPO SpaceX, как ни странно, может послужить лишь катализатором, подсветив, как луч прожектора, всех, кто пытается удержаться на этой неустойчивой орбите. Среди этого немногочисленного созвездия выделяются две компании: AST SpaceMobile (ASTS 5.95%) и RocketLab (RKLB +2.24%).

Итак, друзья мои, забудьте про лотереи и волшебные лампы. Мы будем строить капитал по-честному, по-рыночному, с расчётом и… с небольшой долей безумия. Потому что, давайте признаемся, кто вообще в здравом уме инвестирует деньги? Только сумасшедшие и гении! А мы, как говорится, где-то посередине.

Представьте себе, что каждый раз, когда вы отправляете электронное письмо, смотрите видео с котиками или просто проверяете прогноз погоды, где-то в мире потребляется немного электроэнергии. А теперь умножьте это на миллиарды. И еще раз. И добавьте к этому необходимость охлаждать все эти серверы, чтобы они не превратились в кипящие куски кремния. В результате получается… потребность в энергии, которая растет быстрее, чем количество мемов в интернете. Именно это, собственно, и является новой движущей силой для коммунальных предприятий. Они больше не просто обеспечивают энергией ваши дома и офисы; они питают саму цифровую реальность. (Кстати, о цифровой реальности… Вы когда-нибудь задумывались, а что, если мы все живем в симуляции? Но это уже совсем другая история, которую лучше обсудить за чашкой чая и печеньем.)