Сергей Холзаков

К одиннадцатому марта сего года акции компании упали на восемьдесят пять процентов от максимума, достигнутого почти пять лет назад, в июле 2021 года. И возникает вопрос, не слишком ли это скромная цена за мечту о безналичном будущем? Стоит ли ловить падающий нож, или лучше наблюдать за его полетом со стороны?

Интересно, когда они начали играть с этими крипто-монетками? После того, как стали миллионерами, чтобы еще больше набить карманы? Или они тихонько, потихоньку, собирали их, как какие-нибудь редкие жучки, надеясь, что те однажды превратятся в золотые слитки? Загадка, право слово.

Однако, не спешите бросаться с деньгами, словно купец, обнаруживший заначку. Умный инвестор понимает: этот взлет – лишь начало. Начинается ли, впрочем, что-то хорошее, когда оно кажется столь неправдоподобным? Вопрос, достойный философского трактата, а не биржевого отчета.

Эйбел, человек, чья философия, как шепот предков, была близка к философии Баффета, начал с малого – с покупки акций собственной компании, словно возвращаясь к истокам. Это был жест, понятный лишь тем, кто годами наблюдал за причудами рынка, за тем, как миллиардер покупал и продавал, словно играя в шахматы с самой судьбой. Шесть лет подряд, с июля 2018 по июнь 2024 года, он выкупал акции, тратя почти 78 миллиардов долларов, словно пытаясь удержать ускользающее время. Но затем, в последние месяцы правления Баффета, и в первые месяцы правления Эйбела, он замолчал, словно предчувствуя нечто неминуемое. Причина была проста: цена. Когда акции взлетали до небес, достигая 60-80% от номинальной стоимости, он отворачивался, словно от греха. Ведь Баффет, и теперь Эйбел, ценили не спекуляцию, а истинную стоимость.

Почему я так уверен в перспективах Nvidia? Дело не только в моей природной склонности к азартным играм. Во многом это связано с предстоящим запуском GPU-платформы Rubin. У меня есть знакомый, который работает в сфере разработки AI, и он постоянно твердит, что Rubin – это прорыв. Я, конечно, стараюсь не принимать все его слова за чистую монету, но в этот раз что-то подсказывает, что он прав. Blackwell, безусловно, впечатляет, но Rubin обещает быть еще мощнее. Компания утверждает, что новая платформа снизит стоимость вывода токенов в 10 раз и потребует в четыре раза меньше GPU для обучения моделей экспертных систем. Звучит как научная фантастика, но, похоже, это реальность.

Многие компании строят квантовые компьютеры, как обычные, только с блестками. А D-Wave Quantum… они как будто решили варить квантовый суп по особому рецепту. У них там какая-то «квантовая отжиг»… звучит, как заклинание из старой сказки. Суть в том, что они не пытаются сделать компьютер на все случаи жизни, а специализируются на решении задач, где нужно что-то оптимизировать. Будто бы они ищут самую короткую дорогу через лес, а не пытаются построить всю железную дорогу сразу.

Все эти коэффициенты «цена/прибыль»… Ну, это как пытаться понять, сколько ты готов отдать за доллар прибыли. Вроде бы логично, да? Берешь среднее значение для всех компаний в индексе S&P 500, и получаешь общее представление о том, насколько рынок переоценен. В принципе. Если коротко.

Microsoft (MSFT 1.57%) кажется хорошо подготовленной к этому переходу. Компания не только построила облачную инфраструктуру Azure, оптимизированную для ИИ, но и предлагает инструменты для создания ИИ-агентов. Они встроили возможности ИИ в свои основные программные продукты, вкладывая зерно в каждую строку кода. Теперь они собирают урожай, взимая плату за подписку и корпоративные лицензии. Это не просто прибыль, это признание ценности, которую они создают.

XLK, послушный орудие SPDR, и IYW, под опекой iShares, оба стремятся уловить неуловимую сущность американского технологического сектора. Но, как известно, не всякое золото, что блестит, и не всякий рост – устойчив. Позвольте же нам, подобно опытным анатомам, препарировать эти фонды, чтобы увидеть, что скрывается под их глянцевой оболочкой.