Акции Salesforce: Оценка Рисков в Эпоху Искусственного Интеллекта

Акции компании Salesforce (CRM) демонстрируют снижение стоимости в течение 2026 года, превышающее 30%, а за последние 12 месяцев – порядка 36%. Несмотря на достижение рекордных финансовых показателей в четвертом квартале 2026 финансового года, реакция рынка оказалась негативной. Данная динамика требует детального анализа.

Финансовые Показатели и Операционная Эффективность

Несмотря на текущую рыночную оценку, Salesforce демонстрирует устойчивые финансовые результаты. Выручка за четвертый квартал 2026 финансового года выросла на 12% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, достигнув 11,2 млрд долларов. Свободный денежный поток за весь финансовый год увеличился на 16%, составив 14,4 млрд долларов. Текущие и будущие контрактные обязательства также демонстрируют положительную динамику, увеличившись на 16% и 16% соответственно, достигнув 35,1 млрд и 72,4 млрд долларов.

Нужна вдумчивая аналитика макроэкономики? Подписывайся на канал ТопМоб, чтобы не пропустить разворот рынка!

Наш Телеграм-канал

Компания активно внедряет решения на базе искусственного интеллекта. Платформа Agentforce, запущенная в конце 2024 года, показала значительный рост выручки, увеличившись на 169% за год и достигнув 800 млн долларов. Совокупная выручка от решений на базе искусственного интеллекта, включая Data 360, превысила 2,9 млрд долларов, что свидетельствует о более чем двукратном росте. К настоящему моменту заключено 29 000 сделок по Agentforce.

По словам генерального директора Salesforce, Марка Бениоффа, внедрение решений на базе искусственного интеллекта является драйвером роста, позволяющим компании рассчитывать на выручку в размере 63 млрд долларов в 2030 финансовом году. Кроме того, компания активно осуществляет программы обратного выкупа акций, вернув акционерам 14,3 млрд долларов в 2026 финансовом году и объявив о новой программе обратного выкупа на сумму 50 млрд долларов, включая ускоренный выкуп на 25 млрд долларов.

Риски, Связанные с Развитием Искусственного Интеллекта

Несмотря на положительные финансовые показатели, динамика акций Salesforce вызывает вопросы. Основная обеспокоенность связана с потенциальным влиянием искусственного интеллекта на традиционную бизнес-модель Software-as-a-Service (SaaS). Модель, основанная на лицензировании по количеству пользователей, может оказаться под угрозой, поскольку внедрение интеллектуальных агентов способно автоматизировать значительную часть рутинной работы, снижая потребность в большом количестве лицензий. Это может привести к изменению структуры ценообразования в сторону оплаты за потребление или результаты.

Опасения, связанные с данной тенденцией, привели к снижению стоимости акций многих компаний, работающих в сфере программного обеспечения, в феврале, после запуска Anthropic новых инструментов на базе искусственного интеллекта. Индекс iShares Expanded Tech-Software Sector ETF (IGV) также продемонстрировал снижение стоимости в текущем году.

Salesforce предпринимает активные шаги для смягчения потенциальных рисков. В конце прошлого года компания представила Agentic Enterprise License Agreement, включающий в себя доступ к интеллектуальным агентам в рамках лицензий. Также была завершена сделка по приобретению компании Informatica, специализирующейся на управлении данными, что позволило расширить возможности компании в этой области. В конце марта Salesforce представила масштабное обновление платформы Slack, включающее более 30 новых функций на базе искусственного интеллекта, и объявила о автоматическом предоставлении доступа к Slack всем новым клиентам, начиная с лета текущего года.

Перспективы и Оценка

Несмотря на предпринятые шаги, сохраняется скептицизм относительно долгосрочного влияния искусственного интеллекта на компании, работающие в сфере программного обеспечения. Улучшение возможностей искусственного интеллекта продолжается, и опасения относительно рационализации программных стеков со стороны клиентов, вероятно, сохранятся. Даже при активном росте выручки от Agentforce и других решений на базе искусственного интеллекта, сложно гарантировать, что это компенсирует потенциальное снижение спроса на традиционные лицензии.

Соотношение цены к прибыли акций Salesforce в настоящее время составляет 14, что представляется умеренным для компании с таким уровнем свободного денежного потока и программой обратного выкупа акций. Однако, дешевые акции могут оставаться таковыми, если рынок сталкивается со структурными проблемами. До получения более четких доказательств того, что искусственный интеллект является драйвером роста для бизнеса в целом, целесообразно занять выжидательную позицию.

Смотрите также

2026-05-12 00:53