Home Depot: Когда ожидания падают ниже плинтуса

Итак, Home Depot (HD 0.19%). Их акции, скажем так, не взлетают к небесам в 2026 году. Более того, они, кажется, решили немного попрактиковаться в свободном падении, потеряв около 10% с начала года. В мире финансов это примерно как если бы дракон решил подружиться с бухгалтером – неожиданно и не очень-то перспективно.

Настроение инвесторов, как обычно, напоминает стаю встревоженных воробьев. Все эти разговоры о растущих ценах и высоких процентных ставках… будто кто-то решил поиграть с экономикой, как с детской игрушкой. Люди перестают переезжать, перестают делать ремонт… В общем, всё как в плохом сне, если вы, конечно, не являетесь владельцем компании, торгующей обоями и гвоздями.¹

Нужна вдумчивая аналитика макроэкономики? Подписывайся на канал ТопМоб, чтобы не пропустить разворот рынка!

Наш Телеграм-канал

Но на этой неделе забрезжил лучик надежды, когда Home Depot опубликовала отчет за первый квартал. Выручка выросла на 5% – до 41,8 миллиарда долларов. Неплохо, если не считать, что аналитики ожидали 41,5 миллиарда. А сопоставимые продажи выросли на 0,6%. Почти как если бы кто-то решил добавить немного волшебной пыльцы в обычные строительные материалы.

Чистая прибыль составила 3,3 миллиарда долларов, или 3,30 доллара на акцию. Немного меньше, чем в прошлом году, но не критично. А скорректированная прибыль составила 3,43 доллара на акцию – лучше, чем ожидали аналитики. Впрочем, аналитики часто живут в мире радужных единорогов и предсказаний на кофейной гуще.

Тэд Декер, председатель, президент и генеральный директор Home Depot, заявил, что спрос на их продукцию остается относительно стабильным, несмотря на все эти экономические неурядицы. Что ж, возможно, люди просто решили запастись гвоздями на случай апокалипсиса.²

Компания подтвердила свои прогнозы: рост продаж на 2,5-4,5% и рост сопоставимых продаж на 0-2%. А операционная маржа, как ожидается, составит 12,4-12,6% – выше, чем в первом квартале. И они по-прежнему рассчитывают на рост прибыли на акцию на 0-4% в 2026 году. Звучит… разумно. Если, конечно, вы не верите в магию.

Многие аналитики на Уолл-стрит снизили свои целевые цены по акциям Home Depot, но большинство по-прежнему рекомендуют покупать их. Медианная целевая цена составляет около 380 долларов за акцию, что предполагает потенциальный рост на 23% в течение следующих 12 месяцев. Что ж, возможно, они просто хотят, чтобы мы все поверили в сказку.

Home Depot: Завышенная оценка

Превзойти ожидания и подтвердить прогнозы – это хорошо, конечно. Но когда рост замедляется или становится отрицательным, а перспективы остаются туманными, это не так уж и важно. Особенно, когда акции уже переоценены. Это как пытаться взлететь на воздушном шаре, надутом слишком сильно.

Оценка Home Depot снизилась с начала года, но ее коэффициент P/E по сравнению с прогнозами все еще составляет 20 – что довольно высоко для ожидаемых темпов роста. Даже в долгосрочной перспективе коэффициент PEG за пять лет составляет 2,77, что указывает на переоценку по сравнению с долгосрочными прогнозами прибыли. Другие показатели оценки, такие как отношение стоимости предприятия к EBITDA, также указывают на переоценку. В общем, цифры кричат о том, что что-то не так.

Ситуацию усугубляет стагнация на рынке недвижимости. Home Depot процветает, когда люди покупают дома и делают ремонт. До войны все ожидали, что процентные ставки резко снизятся, но теперь это кажется маловероятным. А инфляция продолжает расти. В общем, всё идет не по плану.

В своем майском отчете о жилищном строительстве за 2026 год Fannie Mae прогнозирует, что ставка по 30-летней фиксированной ипотеке составит 6,3% в 2026 году и 6,2% в 2027 году. То есть, почти никакой динамики. Это, наряду с инфляцией и стагнацией продаж домов, может затруднить Home Depot даже достижение своих консервативных целей. Я просто не вижу, чтобы Home Depot получил тот рост, на который рассчитывают аналитики. Возможно, они просто живут в другом измерении.

¹ В старые времена, когда боги еще ходили среди людей, они любили строить дома. Но они всегда забывали купить гвозди. Поэтому их дома были очень шаткими.

² Говорят, что когда наступает конец света, люди будут запасаться не едой и водой, а гвоздями и шурупами. Чтобы построить баррикады.

Смотрите также

2026-05-23 22:53