Преемник Баффета и Танец с Искусственным Разумом

от

Беркшир Хатауэй (BRKA 0.46%)(BRKB 0.28%) входит в новую эпоху. Уход Уоррена Баффета на покой, намеченный на 31 декабря 2025 года, был предсказуем, как ежегодный отчет о прибылях и убытках. Однако, передача бразд прав Грегу Эбелу, его давнему протеже, ощущается не как смена караула, а как вступление в бесконечный коридор, где каждая дверь ведет к другой, столь же непрозрачной. Эбел теперь отвечает за повседневные операции и массивный инвестиционный портфель, и это бремя, кажется, давит на него с той же неумолимостью, с которой рынок давит на оценки активов.

Форма 13F за первый квартал открыла нам картину: 16 позиций были полностью закрыты, словно ненужные дела в архиве, а компания Alphabet, титан искусственного интеллекта, была возведена в ранг одного из пяти основных активов портфеля. Это не просто смена приоритетов, это признание того, что даже самые надежные фундаменты могут дрожать под напором невидимых сил.

Нужна вдумчивая аналитика макроэкономики? Подписывайся на канал ТопМоб, чтобы не пропустить разворот рынка!

Наш Телеграм-канал

Исторически Завышенный Рынок и Бегство от Неизбежного

Нельзя сказать, что Эбел действовал импульсивно. Он, как и Баффет, ценит соотношение цены и качества, словно это единственный компас в бушующем море рыночных спекуляций. Баффет иногда отступал от своих неписаных правил, но никогда не гнался за акциями, которые казались ему переоцененными. Эбел разделяет эту философию, но его действия кажутся более отчаянными, словно он пытается удержать ускользающую реальность.

В течение первого квартала были полностью проданы акции Amazon, Domino’s Pizza, UnitedHealth Group, Visa и Mastercard. Возможно, Эбел не сомневается в будущем этих компаний, но в условиях исторически завышенного рынка, даже самые надежные активы кажутся слишком дорогими. Это напоминает попытку купить воздух, надеясь, что он станет твердым.

В течение 14 последовательных кварталов (13 под руководством Баффета) Беркшир Хатауэй выступала нетто-продавцом акций, на общую сумму около 195 миллиардов долларов. Это не просто стратегия, это признание того, что рынок достиг предела, и дальнейший рост невозможен.

Отношение рыночной капитализации к ВВП, известное как индикатор Баффета, достигло рекордного уровня в 235% на прошлой неделе. Этот инструмент оценки, который Баффет когда-то назвал «лучшим показателем оценок на данный момент», в среднем составлял 88% с декабря 1970 года. Поиск ценности становится все более сложной задачей, как поиск иголки в стоге сена, где сено постоянно меняется.

Бегство от неизбежного становится все более очевидным, как если бы Беркшир Хатауэй готовилась к долгой зиме.

Искусственный Разум как Спасительный Круг

Но, возможно, более важным событием первого квартала под руководством Эбела является не продажа 16 позиций, а возведение Alphabet в ранг одного из пяти основных активов портфеля. Это не просто инвестиция в технологическую компанию, это признание того, что будущее принадлежит тем, кто контролирует информацию.

Форма 13F показывает, что было приобретено 36 403 656 акций класса A (GOOGL) (рост на 204% с 31 декабря 2025 года) и 3 585 215 акций класса C (GOOG) (новая позиция). Общая стоимость доли Беркшир Хатауэй в Alphabet составляет около 23 миллиардов долларов. Это не просто сумма денег, это ставка на будущее.

Долгое время Alphabet привлекала своим виртуальным монопольным статусом в области интернет-поиска. По данным GlobalStats, Google обеспечивает от 89% до 93% мирового трафика интернет-поиска за последнее десятилетие. Это не просто доля рынка, это контроль над информацией.

Однако, более привлекательным долгосрочным драйвером роста Alphabet является ее облачная инфраструктурная платформа Google Cloud. С интеграцией генеративного искусственного интеллекта и больших языковых моделей в Google Cloud, темпы роста в этом высокомаржинальном сегменте резко ускорились. С учетом того, что облачные маржи значительно выше, чем рекламные, вполне вероятно, что Google Cloud вскоре станет основным источником денежного потока Alphabet. Это не просто рост, это трансформация.

Alphabet отвечает всем требованиям Эбела: она обладает устойчивым конкурентным преимуществом, богатым балансом, сильной управленческой командой и щедрой программой возврата капитала. Лучше всего, она исторически предлагала ценностное предложение на дорогом рынке. Это не просто инвестиция, это спасительный круг.

Мы наблюдаем рассвет новой эры для Беркшир Хатауэй, с технологическими акциями, твердо вошедшими в меню. Это не просто изменение стратегии, это признание того, что мир меняется, и Беркшир Хатауэй должна адаптироваться, чтобы выжить.

Смотрите также

2026-05-18 12:02