Золото и серебро взлетели — причина не в том, что вы думаете

Если вы думали, что искусственный интеллект стал главным объектом инвестиций на Уолл-стрит в 2025 году, то, видимо, не обратили внимания на драгоценные металлы.

Золото взлетело на 74% в 2025 году, достигнув рекордной цены в $4562 за унцию (по итогам торгов 26 декабря), что стало лучшим годовым результатом с 1979 года, когда оно выросло на 126%. Серебро превзошло даже золото, набрав 175%! На закрытии 26 декабря его цена почти дотянула до $80 за унцию. Золото и серебро также превзошли бенчмарки S&P 500 (^GSPC 0.03%) за последнее десятилетие.

Нужна вдумчивая аналитика макроэкономики? Подписывайся на канал ТопМоб, чтобы не пропустить разворот рынка!

Наш Телеграм-канал

Причины для роста драгоценных металлов были обилием, что привело к взрывному росту физических слитков, а также акций горнодобывающих компаний.

Однако можно утверждать, что эти известные причины, несмотря на их роль в многолетнем росте, не являются главной причиной параллельного взлета цен. Скорее, за этим стоит более тонкий механизм, который заставил драгоценные металлы подниматься вверх.

Несколько причин подготовили поле для многолетнего роста золота и серебра

Перед тем как раскрыть эту скрытую причину, давайте рассмотрим основные элементы, которые заложили основу для этого гигантского роста драгоценных металлов.

Исторически инвесторы обращались к золоту и, в меньшей степени, к серебру как к безопасным вкладам в периоды неопределенности. С начала этого десятилетия мы пережили пандемию, биржевой бэйр-маркет и значительные изменения в торговой политике.

Политика Трампа по тарифам и торговле, введенная в апреле, установила 10% глобальный тариф и ввела более высокие «обратные тарифы» для стран, считавшихся имеющими неблагоприятные торговые балансы с США. Это создало тучу над мировой торговлей и экономикой США, что Уолл-стрит обычно не любит. Драгоценные металлы часто процветают как безопасные инвестиции в периоды экономической нестабильности и неопределенности.

Еще один важный фактор многолетнего роста золота и серебра — значительный рост денежной массы M2 в США в период пандемии. M2 включает все, что есть в M1 (денежные средства в обращении, а также текущие счета), и добавляет сберегательные счета, счета на рынке денег и сертификаты депозита ниже $100 000.

Когда денежная масса быстро растет, инфляция в конечном итоге растет. Высокая инфляция ослабляет покупательную способность доллара, делая драгоценные металлы, которые физически ограничены, еще более ценными.

Физический спрос на золото и серебро, возможно, играет роль. Хотя мы не можем анализировать баланс или отчет о прибылях и убытках для золота или серебра, как это делаем для публичных компаний, спрос на серебро, например, ожидается в солнечных панелях и специализированных аккумуляторах для электромобилей. Если предложение не успевает за спросом, ожидается рост цен.

С другой стороны, вынужденное закрытие позиций короткого продажи не кажется значительным фактором роста золота или серебра. Хотя на форумах социальных сетей много разговоров о коротком замыкании в серебре, данные, доступные для общественности, не указывают на то, что короткие продавцы застряли или что механизмы замыкания существенно влияют на его рост.

Это скрытая причина, по которой золото и серебро взлетели

Хотя перечисленные причины помогли создать стабильный рост цен на золото и серебро, скрытый мотив, который заставил эти драгоценные металлы расти с видимой параболической скоростью, — это недовольство в главном финансовом учреждении США, Федеральной резервной системе.

ФРС отвечает за надзор за денежно-кредитной политикой страны, ее основные цели — максимизация занятости и стабилизация цен. Самый распространенный способ влияния на экономику — это регулирование целевой ставки федерального фонда (ставки за ночь, по которой банки в США кредитуют друг друга). Повышение или снижение целевой ставки федерального фонда в конечном итоге влияет на ставки за кредиты для бизнеса и потребителей.

Федеральный комитет по открытым рынкам (FOMC) — 12-членное учреждение, ответственное за принятие и надзор за денежно-кредитными решениями, также может осуществлять операции на открытом рынке, такие как покупка и продажа долгосрочных облигаций, чтобы влиять на их доходность.

С редкими исключениями в течение нескольких десятилетий, Федеральная резервная система была стабилизирующим фактором для Уолл-стрит и инвесторов. Даже если FOMC не всегда прав с решениями, есть уровень уверенности в том, что все 12 членов Совета по ФРС согласны с применяемой стратегией.

Однако в последних четырех встречах FOMC в втором полугодии 2025 года наблюдалось недовольство. В частности, последние две встречи FOMC показали противоположные возражения. Хотя FOMC проголосовал за снижение целевой ставки федерального фонда на 25 базисных пунктов на обеих встречах, хотя бы один член возражал против любого снижения, а другой выступал за снижение на 50 базисных пунктов на обеих встречах. За последние 35 лет было только три встречи FOMC с противоположными возражениями… и две из них произошли с конца октября.

ФРС превращается из исторически стабилизирующего фактора для финансовых рынков в проблему перед нашими глазами. К тому же, срок Джерома Пауэлла как председателя ФРС истекает в мае 2026 года. На данный момент нет ясности, кто его заменит.

Центробанк, который не имеет согласованного сообщения, — это потенциальный крупный красный флаг для Уолл-стрит. С учетом того, что темпы инфляции и безработицы в США растут, некоторые ключевые элементы, необходимые для возникновения стагфляции, уже на месте.

Золото и особенно серебро действительно взлетели после последних двух встреч FOMC, где были обнаружены противоположные направления политики. Хотя взлеты драгоценных металлов никогда не доказывали устойчивость на долгосрочной основе, такие масштабные движения в золоте и серебре ранее предвещали проблемы для американской экономики и/или фондового рынка.

Пока все члены FOMC не согласятся, золото и серебро останутся блестящими.

🚀

Смотрите также

2025-12-29 11:13