Яблоко в эпоху безумия: разумный выбор инвестора

В то время как крупнейшие технологические корпорации с маниакальным упорством вкладывают колоссальные средства в центры обработки данных для искусственного интеллекта – около 700 миллиардов долларов к 2026 году, если верить заявлениям – появляется закономерный вопрос: не является ли эта гонка вооружений проявлением коллективного безумия? Инвесторы, разумеется, встревожены. И справедливо.

На фоне этой лихорадки одна из крупнейших компаний мира, Apple, демонстрирует удивительное спокойствие. В то время как конкуренты тратят миллиарды, Apple ограничилась инвестициями в 12 миллиардов долларов в прошлом году, и, судя по всему, сохранит аналогичный уровень в 2026-м. Это не признак отсталости, а, возможно, признак здравого смысла. И это может оказать неожиданное влияние на ее прибыль на акцию, что, в свою очередь, может обеспечить ей лидерство в 2026 году.

Нужна вдумчивая аналитика макроэкономики? Подписывайся на канал ТопМоб, чтобы не пропустить разворот рынка!

Наш Телеграм-канал

Компания, игнорирующая шум

Apple – одна из немногих компаний, доказавших, что для создания востребованных продуктов не обязательно находиться на передовой технологического прогресса. Искусственный интеллект – не исключение. Вместо того чтобы слепо следовать моде, Apple, похоже, придерживается более прагматичного подхода. И это не выглядит ошибкой.

В то время как многие видят в Apple отстающего в области искусственного интеллекта, компания, похоже, рассматривает это как возможность укрепить свои позиции безопасной гавани в бушующем море технологических инноваций. Продукты Apple, будь то iPhone, Apple Watch или AirPods, остаются востребованными. И для поддержания этого спроса не требуются астрономические инвестиции. Это – важный момент, который часто упускают из виду.

В последнем квартале продажи iPhone выросли на 23% в годовом исчислении, а в Китае – на 38%. Руководство компании прогнозирует сохранение спроса, но сталкивается с ограничениями в поставках чипов от Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSMC). TSMC, в свою очередь, испытывает дефицит из-за огромного спроса со стороны компаний, строящих центры обработки данных. Также отмечается дефицит микросхем памяти, который окажет незначительное влияние на валовую маржу. Несмотря на это, компания прогнозирует рост выручки на 13-16% в текущем квартале.

Дополнительный импульс может дать обновление Siri. Ожидается, что новый цифровой помощник будет оснащен более продвинутыми функциями генеративного искусственного интеллекта и сможет интегрировать данные из различных приложений. Руководство компании планирует выпустить обновление в этом году. Это, в свою очередь, может спровоцировать массовую модернизацию устройств, поскольку новые функции потребуют более современных iPhone.

Сегмент услуг Apple также продолжает расти, демонстрируя рост на 14%. Высокая маржинальность этого сегмента может быть дополнительно увеличена за счет внедрения функций искусственного интеллекта в приложения и устройства, что приведет к увеличению продаж в App Store и появлению новых предложений, связанных с искусственным интеллектом. Стабильный рост этого сегмента должен поддержать общую рентабельность компании в условиях дефицита чипов.

В итоге, Apple демонстрирует солидные финансовые результаты. Но главное преимущество заключается в относительно небольшом объеме капитальных затрат, что может обеспечить компании сильные показатели в 2026 году.

Преимущество наличных средств

В 2026 году Apple, вероятно, сгенерирует еще больше свободного денежного потока, чем в 2025 году, когда он составил 123 миллиарда долларов. В то же время, компании, инвестирующие сотни миллиардов долларов в центры обработки данных, столкнутся с резким сокращением свободного денежного потока. Amazon, например, может показать отрицательный свободный денежный поток в 2026 году после объявления о планах потратить 200 миллиардов долларов на капитальные затраты в этом году. Meta Platforms также, вероятно, столкнется с 90-процентным снижением свободного денежного потока после увеличения капитальных затрат на 72%.

Вместо того чтобы тратить деньги на центры обработки данных, Apple может вернуть больше капитала акционерам. Основным инструментом для этого являются выкуп акций. С тех пор, как Тим Кук занял пост генерального директора, Apple выкупила собственные акции на сумму более 700 миллиардов долларов. Это привело к сокращению общего количества акций более чем на 44% с начала 2013 года. Сокращение количества акций приводит к росту прибыли на акцию, даже если Apple демонстрирует более скромный рост выручки и чистой прибыли. Выкупая акции, Apple увеличила свою прибыль на акцию на 79%.

Amazon, Meta и другие технологические компании также имеют программы выкупа акций. Но с учетом огромных сумм, направляемых на капитальные затраты, они вряд ли смогут их использовать. Кроме того, обе компании предлагают значительную компенсацию в виде акций, что означает, что им придется выкупать еще больше акций, чтобы компенсировать размытие акционерного капитала, связанное с опционами сотрудников. Фактически, количество акций Amazon выросло за последние три года, а Meta – едва ли изменилось.

Meta в прошлом году потратила 26,3 миллиарда долларов на выкуп акций, но количество акций в обращении сократилось всего на 0,1%. Важно отметить, что Meta прекратила выкуп акций в четвертом квартале, поскольку капитальные затраты ускорились, что говорит о том, что инвесторам не стоит рассчитывать на продолжение выкупа акций в 2026 году.

В результате Apple может обеспечить сильный рост прибыли на акцию, даже если ее операционные результаты будут более скромными. Кроме того, это не связано с таким большим уровнем неопределенности в отношении ее операций и финансового будущего. Это может привлечь больше инвесторов к покупке акций компании в этом году, что приведет к ее лидерству.

Смотрите также

2026-02-27 18:53