Влияние тарифов Трампа на инфляцию и фондовый рынок

2025 год ознаменовался очередным успешным годом для фондового рынка. К концу года индекс Dow Jones Industrial Average (^DJI 0.36%), широко отслеживаемый S&P 500 (^GSPC 0.43%) и ориентированный на рост Nasdaq Composite (^IXIC 0.94%) показали рост на 13%, 16% и 20% соответственно. Для S&P 500 это стало третьим годом подряд, когда годовой прирост превысил 16%.

Несмотря на то, что технологические тренды, такие как развитие искусственного интеллекта и квантовых вычислений, безусловно, способствуют этому росту, значительную роль играет и политика Федеральной резервной системы, направленная на смягчение процентных ставок.

Нужна вдумчивая аналитика макроэкономики? Подписывайся на канал ТопМоб, чтобы не пропустить разворот рынка!

Наш Телеграм-канал

Председатель ФРС указывает на тарифы Трампа как фактор инфляции

На последнем заседании Федерального комитета по открытым рынкам (FOMC), отвечающего за денежно-кредитную политику, ставка по федеральным фондам была оставлена без изменений. Однако, в течение предыдущих трех заседаний были предприняты шаги по снижению ставки на 25 базисных пунктов.

Снижение ставки по федеральным фондам приводит к снижению процентных ставок для потребителей и предприятий, стимулируя кредитование, инвестиции и инновации. В целом, это рассматривается как позитивный фактор для экономики и фондового рынка.

Однако, текущая ситуация может быть не столь однозначной, как демонстрируют растущие индексы Dow Jones, S&P 500 и Nasdaq Composite. В своем заявлении после заседания FOMC 28 января председатель ФРС Джером Пауэлл отметил, что инфляция «остается несколько выше нашей целевой отметки в 2%». При этом, он возложил основную вину за это на тарифы, введенные администрацией Дональда Трампа.

Пауэлл подчеркнул, что тарифы, вероятно, окажут временное влияние на инфляцию и в конечном итоге приведут к ее снижению до целевого уровня в 2% (при условии, что администрация Трампа не введет новые тарифы). Однако, текущий уровень инфляции «в значительной степени обусловлен инфляцией в секторе товаров, которая была стимулирована тарифами». В то же время, в секторе услуг наблюдается дефляция.

В ходе ответов на вопросы журналистов Пауэлл предположил, что пик тарифной инфляции будет достигнут в середине 2026 года. Это означает, что ситуация, вероятно, ухудшится, прежде чем начнет улучшаться, что, в свою очередь, заставляет центральный банк проявлять осторожность в отношении агрессивного снижения процентных ставок.

Статистические данные свидетельствуют о негативном влиянии тарифов Трампа на экономику и фондовый рынок

В начале апреля администрация Трампа объявила о введении 10% тарифа на импорт товаров из всех стран, а также о повышении тарифов на товары из стран с неблагоприятным торговым балансом с США. Размеры этих тарифов неоднократно менялись в зависимости от заключения торговых соглашений и продления тарифных пауз.

Целью введения тарифов является стимулирование отечественного производства и защита рабочих мест. Предполагается, что повышение стоимости импортных товаров заставит транснациональные корпорации перенести производство в США. Однако, на практике это не всегда работает.

В декабре 2024 года четыре экономиста Федерального резервного банка Нью-Йорка опубликовали отчет («Влияют ли импортные тарифы на защиту американских компаний?»), в котором проанализировали влияние тарифов, введенных администрацией Трампа в отношении Китая в 2018-2019 годах, на экономику и фондовый рынок США.

Неудивительно, что акции компаний, непосредственно затронутых тарифами, показали отрицательную динамику в день объявления о введении тарифов.

Однако, более важными выводами из анализа стали следующие:

Средние показатели компаний, затронутых тарифами, снизились в отношении производительности труда, занятости, продаж и прибыли в период с 2019 по 2021 год. Иными словами, негативное влияние тарифов сохранялось в течение длительного времени после их введения.
Введенные тарифы на комплектующие негативно повлияли на американские компании. Тарифы на импортные товары, используемые в производстве конечного продукта, увеличили себестоимость продукции, что снизило конкурентоспособность американских товаров. Эти дополнительные расходы, как правило, перекладывались на потребителей, что приводило к росту инфляции.

Учитывая исторические данные, прогноз Пауэлла о пике тарифной инфляции в середине 2026 года представляется вполне вероятным. Кроме того, Пауэлл подчеркнул, что прогнозы ФРС относительно инфляции основаны на отсутствии новых тарифов со стороны администрации Трампа. Однако, торговая политика Трампа характеризуется непоследовательностью, поскольку президент неоднократно угрожал введением новых тарифов, но затем откладывал эти решения.

В то время как серьезные разногласия внутри Федеральной резервной системы представляют собой отдельную проблему для индексов Dow Jones, S&P 500 и Nasdaq Composite, влияние тарифов и торговой политики президента Трампа, основанное на исторических данных, не должно быть недооценено. Тарифы создают уникальные риски, с которыми исторически дорогому фондовому рынку может быть сложно справиться.

Смотрите также

2026-01-31 15:13