Visa или Costco: Что выбрать для роста?

Когда речь заходит о выборе между Visa (V) и Costco Wholesale (COST), инвесторы часто находятся в затруднении. Обе компании демонстрируют привлекательность, обе имеют устойчивые модели бизнеса и обещают рост. Однако, прежде чем отдать свои деньги одной из них, стоит задуматься не только о перспективах, но и о цене, которую вы готовы заплатить.

Рост как главная движущая сила

В третьем квартале 2025 финансового года, завершившемся 30 июня, выручка Visa выросла на 14%, а скорректированная прибыль — на 23%. Эти цифры внушительны, но они лишь часть истории. Главный тренд заключается в неуклонном переходе от наличных денег к цифровым и картовым платежам — процессу, который, похоже, еще далек от завершения. Это делает Visa тем редким случаем, когда рост кажется не временной вспышкой, а глубокой тенденцией.

Нужна вдумчивая аналитика макроэкономики? Подписывайся на канал ТопМоб, чтобы не пропустить разворот рынка!

Подписаться сейчас!

Costco также продемонстрировала впечатляющие результаты за третий квартал того же периода, закончившийся 11 мая. Рост выручки составил 8%, а сопоставимые продажи увеличились на 5,7%. Прибыль поднялась на 13%. Модель клубного магазина, основанная на ежегодной плате за членство, создает стабильный доход и позволяет Costco работать с низкой маржой. Этот подход испытан десятилетиями и продолжает оставаться эффективным.

Две хорошие компании, но одна дороже другой

Уолл-стрит не слепа к этим историям роста. И Costco, и Visa торгуются на рынках с высокими оценками. Однако здесь возникает важный вопрос: можно ли купить хорошую компанию слишком дорого? Бенджамин Грэм, учитель Уоррена Баффетта, однажды заметил, что даже великолепный бизнес может стать плохой инвестицией, если его цена неоправданно завышена.

Сегодня акции Costco стоят очень дорого. Коэффициент «цена/продажи» составляет около 1,6 против пятилетнего среднего значения в 1,1. Отношение цены к прибыли — примерно 55, тогда как долгосрочное среднее значение ближе к 43. А соотношение цены к балансовой стоимости достигло 16, хотя пятилетний показатель едва превышает 12. Чтобы стало совсем грустно, отметим, что текущее P/E находится почти на самом высоком уровне в истории компании.

Visa, напротив, выглядит куда более разумным выбором. Её коэффициент «цена/продажи» составляет 16,3 против пятилетнего среднего в 17,7. P/E равен 32, что ниже долгосрочного среднего значения в 34. Даже соотношение цены к балансовой стоимости — около 17 — хотя и выше среднего значения в 13, все же не шокирует. К тому же дивидендная доходность в 0,7% находится на верхней границе исторического диапазона компании. Для сравнения, у Costco этот показатель едва достигает 0,6%, будучи одним из самых низких за всю её историю.

Если быть справедливым, Visa нельзя назвать дешевой. Но она выглядит справедливо оцененной и значительно менее дорогой, чем Costco. Если вы ориентируетесь на рост, то Visa, вероятно, станет вашим выбором. Costco, при всей её надежности, лучше оставить на «списке желаний».

О росте следует помнить, но не забывать и о цене

Инвестиция в растущий бизнес без должного анализа его стоимости — это шаг, полный риска. Да, рост может оправдать ваши ожидания и принести значительную прибыль. Но Уолл-стрит часто заранее закладывает в стоимость акций самые радужные прогнозы, предполагая, что сегодняшние успехи будут длиться вечно. Именно поэтому большинству инвесторов, стремящихся к росту, стоит руководствоваться принципом «разумной цены». С этой точки зрения Visa сегодня явно превосходит Costco. Инвесторы, которые игнорируют эту истину, рискуют заплатить слишком много за красивую историю. 🧮

Смотрите также

2025-08-10 12:23