Uber: Пора ли приумножать капитал?

Ну и денёк выдался для акций Uber Technologies (UBER 1.55%)! В среду они подскочили на целых восемь процентов, словно подгоняемые невидимым джентльменом с тростью. Признаться, в 2026 году бумага переживала не лучшие времена, заметно уступая своим октябрьским высотам 2025 года. Но последний отчёт, с его ускоряющимся ростом валовых бронирований и весьма приличным увеличением прибыли на акцию (на целых 44%, представьте себе!), вновь заставил оптимистов зашевелиться.

И что самое приятное, прогнозы на второй квартал обещают рост валовых бронирований на 18-22% в годовом исчислении, если не учитывать колебания валютных курсов. Для компании, которая уже достигла таких масштабов, это, знаете ли, весьма бодро. Похоже, пора задуматься о приобретении ещё одной шляпы, чтобы было куда складывать прибыльные дивиденды.

Нужна вдумчивая аналитика макроэкономики? Подписывайся на канал ТопМоб, чтобы не пропустить разворот рынка!

Наш Телеграм-канал

Итак, акции немного поупали, а бизнес, кажется, способен на чудеса. Не пора ли, смелости ради, прикупить немного?

Впечатляющий разгон

В первом квартале доходы Uber выросли на 14% в годовом исчислении, превысив 13 миллиардов долларов. Но истинный размах, признаться, скрыт за некоторыми бухгалтерскими тонкостями, которые слегка притормозили рост. Бухгалтеры, знаете ли, существа загадочные.

Гораздо показательнее валовые бронирования, которые подскочили на 25% (21% с учётом валютных колебаний) и достигли 53,7 миллиарда долларов. Три квартала подряд рост превышает 21% – для гиганта, который уже заработал 193,5 миллиарда долларов в 2025 году, это, знаете ли, весьма неплохо. И это не просто случайный успех: рост наблюдается по всем направлениям. Развитие сервиса перевозок ускорилось, доставка выросла на 23%, а грузоперевозки, к радости, снова пошли в гору.

И что самое приятное, прибыльность растёт быстрее, чем доходы. Операционная прибыль выросла на 42%, а прибыль на акцию – на 44%. А свободный денежный поток в 2,3 миллиарда долларов за один квартал – это, знаете ли, весьма внушительная сумма, которой можно с успехом распорядиться.

Программа лояльности Uber One также набирает обороты. В апреле компания привлекла более 50 миллионов участников, которые теперь обеспечивают половину валовых бронирований по перевозкам и доставке. Весьма разумная идея, надо сказать.

Есть и ещё один приятный момент. Страховые расходы на перевозки в США наконец-то снижаются, и Uber инвестирует эти сэкономленные средства в снижение цен. Разумный ход, который наверняка порадует клиентов.

Как отметил финансовый директор Баладжи Кришномурти во время телефонной конференции, посвященной итогам первого квартала: «В этом году мы ожидаем значительного снижения страховых расходов на перевозки в США.»

Автономная стратегия: лёгкость и изящество

Главный вопрос, конечно, касается автономных транспортных средств. И здесь отчет за первый квартал дал как надежду, так и повод для беспокойства. Как всегда, всё не так просто.

Количество поездок с использованием автономных транспортных средств на платформе выросло более чем в десять раз. Генеральный директор Дара Хосровшахи заявил, что Uber планирует запустить автономные транспортные средства в 15 городах к концу года, примерно половина из которых будет за пределами США. Стратегия проста: не тратить собственные средства на разработку. Вместо этого компания интегрирует партнёров, таких как Alphabet‘s Waymo, Amazon‘s Zoox, Wayve, Waabi, Pony, WeRide и Baidu, в свое приложение, а также предлагает им инструменты, такие как страхование и управление парком транспортных средств, через новое предложение Uber Autonomous Solutions.

Пока что конкуренция со стороны автономных транспортных средств не повлияла на основной бизнес. Всё идёт своим чередом.

Как отметил Хосровшахи: «Если посмотреть на рынки, где Waymo запускает свои сервисы, наша позиция в Сан-Франциско и Лос-Анджелесе сегодня выше, чем 6 месяцев назад.» Он также отверг идею о том, что в этой сфере будет один победитель, назвав рынок автономных транспортных средств «ещё одним триллионным рынком.»

Однако не всё так радужно. В начале этого года Tesla объявила о планах по агрессивному расширению своего сервиса Robotaxi в семь дополнительных городов США в первой половине 2026 года, включая Даллас, Хьюстон, Феникс, Майами и Лас-Вегас. Tesla, в отличие от Uber, владеет как транспортными средствами, так и программным обеспечением, а также самостоятельно строит сеть. Такая вертикальная интеграция может оказать давление на экономику Uber в долгосрочной перспективе, если сервис Tesla быстро наберёт обороты. И зависимость Uber от сторонних поставщиков автономного оборудования и программного обеспечения имеет свои плюсы и минусы. Это позволяет снизить капитальные затраты, но также привязывает будущее Uber к срокам, безопасности и коммерческой готовности его партнёров.

При коэффициенте «цена/прибыль» около 22, акции Uber выглядят разумно оценёнными для компании, которая демонстрирует рост валовых бронирований более чем на 20% и генерирует почти 10 миллиардов долларов свободного денежного потока в год. И после снижения цены на 25% от прошлогоднего максимума, соотношение риска и доходности выглядит более привлекательным, чем когда-либо.

Но это также рискованные акции. Переход от поездок с водителями к автономным перевозкам находится на начальной стадии, и капитально-лёгкий подход Uber может оказаться либо гениальным, либо хрупким, в зависимости от того, как будут развиваться партнёры и конкуренты. Инвесторы, покупающие акции сегодня, принимают на себя реальную неопределённость относительно того, как будут развиваться события в ближайшие несколько лет.

Смотрите также

2026-05-09 04:12