Tesla: Монстр среди электромобилей

Многие компании обещали покорить мир электромобилей. Lucid Group, например, вышла на биржу в 2021 году, даже не успев толком начать поставки машин. Инвесторы, как обычно, предпочитали верить в красивые цифры будущих продаж. Ну, что поделать. Так уж мы устроены.

Rivian, поддержанный Amazon и Ford, тоже ненадолго взлетела до капитализации в сто миллиардов долларов. Казалось, что масштабирование, прибыльность и доступ к капиталу гарантированы. Как будто что-то может быть гарантировано в этом мире. Согласитесь, наивно.

Нужна вдумчивая аналитика макроэкономики? Подписывайся на канал ТопМоб, чтобы не пропустить разворот рынка!

Наш Телеграм-канал

Но вот 2026 год. Lucid и Rivian испытывают давление. Акции падают. И это, знаете ли, не совсем неожиданно. Так и должно быть.

Рост без прибыли

Lucid поставила 15 841 автомобиль в 2025 году, что на 55% больше, чем годом ранее. Планируют 25 000 – 27 000 в 2026-м. Цифры, конечно, красивые. Но убыток составил 2,7 миллиарда долларов. И отрицательный свободный денежный поток – около 3,8 миллиарда. Похоже, чтобы нарастить производство, приходится сжигать деньги. И это, знаете ли, не очень-то и устойчивая модель.

Rivian поставила 42 247 автомобилей в 2025 году, и планирует 62 000 – 67 000 в 2026-м. Впервые получила небольшую валовую прибыль. Но чистый убыток составил 3,6 миллиарда долларов, а отрицательный свободный денежный поток – 2,5 миллиарда. И ожидают, что в 2026 году ситуация не сильно улучшится. Ну, что ж, будем посмотреть. Все мы в ожидании.

Лучший выбор

Вместо того, чтобы вкладываться в убыточные компании, можно обратить внимание на Tesla. Да, на ту самую Tesla. Они, знаете ли, умеют зарабатывать деньги.

В 2025 году Tesla получила 94,8 миллиарда долларов выручки и 5,8 миллиарда долларов скорректированной прибыли. Неплохо, учитывая давление на цены и замедление рынка электромобилей. И эта прибыль позволяет им развиваться. Вот в чем разница.

Они активно работают над автопилотом. Планируют расширить сервис роботакси в семь новых городов. Если это сработает, рынок станет еще больше. Аналитики считают, что к 2035 году роботакси принесут Tesla 250 миллиардов долларов. Цифры, конечно, впечатляют. Но кто знает, что нас ждет в будущем.

Их Full Self-Driving (FSD) теперь доступен по подписке за 99 долларов в месяц. Это стабильный доход и меньше зависимости от разовых обновлений. У них 1,1 миллиона подписчиков, и они собирают данные о вождении с миллионов автомобилей. Чем больше данных, тем лучше автопилот. И генеральный директор, знаете ли, получает бонусы за количество подписчиков. В этом вся суть.

Их энергетический сегмент тоже растет. В 2025 году они развернули 46,7 гигаватт-часов накопителей энергии, что на 48% больше, чем годом ранее. Выручка выросла почти на 27% и составила 12,8 миллиарда долларов. Они инвестируют в производство Megapack, и это, знаете ли, перспективно. Спрос на накопители энергии растет.

Tesla разрабатывает собственные чипы для искусственного интеллекта, строит инфраструктуру и расширяет возможности обучения. Они интегрируют программное обеспечение для автопилота прямо в автомобили. Это позволяет им быстро обновлять функции и защищать маржу. Разумно, не правда ли?

Они разрабатывают Optimus, человекоподобного робота. Сначала он будет выполнять повторяющиеся и трудоемкие задачи на их собственных заводах. Но в будущем он может стать источником дохода. Все мы надеемся на лучшее.

Tesla финансирует все эти инициативы за счет собственной прибыли и денежного потока. Lucid и Rivian зависят от внешнего финансирования, такого как долг или размытие капитала. Это важно в капиталоемкой отрасли, где масштабирование производства, поставки аккумуляторов и инфраструктура искусственного интеллекта требуют постоянных инвестиций. Так и должно быть.

Оценка

Tesla торгуется с коэффициентом P/S 16,2. Не дешево, если сравнивать с традиционными автопроизводителями. Но Tesla – это не просто автопроизводитель. У них есть бизнес, основанный на подписке, и растущий бизнес в области хранения энергии. И они могут извлечь выгоду из достижений в области автопилота и робототехники. Так оно и есть.

Но инвесторам следует помнить о рисках, таких как усиление регулирования автопилота, усиление конкуренции и динамика цен на электромобили. Высокий коэффициент P/S оставляет мало места для ошибок. Ну, что ж, такова жизнь.

Но сочетание масштаба, прибыльности, доходов от подписки, роста в области энергетики и инвестиций в искусственный интеллект отличает Tesla от конкурентов, таких как Lucid и Rivian. Согласитесь, это так.

Для инвесторов, которые могут игнорировать краткосрочную волатильность, Tesla остается монстром среди электромобилей. Согласитесь, это вполне возможно. Так и пойдет.

Смотрите также

2026-03-06 21:32