Тени над Уолл-стрит: Новая Эра Федеральной Резервной Системы

от

Семнадцать лет, как бывалое поколение вспоминает с некоторой ностальгией, рынок акций пребывал в состоянии почти непрерывного подъема. Лишь короткие, как уколы совести, периоды потрясений – падение весны 2020 года, вызванное внезапной напастью, и затянувшийся спад 2022 года – нарушали эту, казалось бы, вечную тенденцию. Индекс Dow Jones Industrial Average (^DJI 1.05%), S&P 500 (^GSPC 0.43%), и Nasdaq Composite (^IXIC 0.92%) упорно взбирались вверх, словно стремясь к недосягаемым вершинам. Но история, как мудрый старец, учит нас, что за периодами процветания неизбежно следуют времена испытаний. Не вопрос того, произойдет ли падение, а лишь вопрос времени и причин.

Иные предрекают крах из-за искусственного интеллекта, иные – из-за геополитических бурь. Однако, истинная угроза, как мне представляется, зреет в самом сердце финансовой системы – в стенах Федеральной Резервной Системы. Смена власти в этом могущественном учреждении, как смена погоды, может принести как благодать, так и бурю.

Нужна вдумчивая аналитика макроэкономики? Подписывайся на канал ТопМоб, чтобы не пропустить разворот рынка!

Наш Телеграм-канал

Иерей Джером Пауэлл, чье правление подходит к концу, уступает место господину Кевину Уоршу. Их отношения, как известно, были далеки от безоблачных, и сам господин Пауэлл, вероятно, понимал, что его время ушло. Назначение господина Уорша, если его утвердит Сенат, станет шестнадцатым по счету главой Федеральной Резервной Системы с 1914 года. И назначение это, скажу я вам, таит в себе немало опасностей.

Господин Уорш, безусловно, опытен, он участвовал в работе Комитета по открытым рынкам (FOMC). Но его взгляды, его критика существующей политики – все это может обернуться против рынка, против тех, кто привык к легкому обогащению. Он, как хирург, готов резать живую ткань, не всегда задумываясь о последствиях.

Господин Уорш и бремя шести с половиной триллионов

Господин Уорш, как и многие его предшественники, столкнется с огромной ответственностью. Он унаследует баланс Федеральной Резервной Системы, раздутый до шести с половиной триллионов долларов. Еще недавно, в начале этого века, эта сумма была ничтожной. Но годы количественного смягчения, годы печатания денег, привели к такому результату. И теперь господину Уоршу предстоит решить, что делать с этим грузом.

Господин Уорш, как мне кажется, склонен к более консервативной политике. Он не любит, когда государство вмешивается в экономику. Он хочет, чтобы рынок регулировал сам себя. И это, безусловно, вызовет недовольство тех, кто привык к государственным субсидиям, к дешевым кредитам, к искусственному стимулированию спроса. Он, как строгий отец, хочет научить рынок жить по своим правилам, а не по правилам государства.

Проблема не в том, нужно ли сокращать баланс Федеральной Резервной Системы, а в том, как это сделать, не вызвав паники на рынке. Если господин Уорш начнет распродавать государственные облигации и ипотечные ценные бумаги, это приведет к росту процентных ставок, к снижению цен на акции, к охлаждению экономики. И тогда те, кто еще недавно купался в роскоши, окажутся на дне.

Жесткая позиция по инфляции и надвигающийся раскол

Господин Уорш, как мне кажется, ставит стабилизацию цен выше всего остального. Он считает, что инфляция – это главный враг экономики. И он готов пойти на любые жертвы, чтобы ее обуздать. Даже если это приведет к росту безработицы, к снижению экономического роста, к социальным волнениям. Он, как фанатичный монах, готов страдать сам и заставлять страдать других ради достижения своей цели.

Это, безусловно, вызовет недовольство тех, кто считает, что экономический рост важнее всего. Те, кто привык к дешевым кредитам, к государственным субсидиям, к искусственному стимулированию спроса, не поймут господина Уорша. И тогда в Комитете по открытым рынкам разразится раскол. Каждый будет тянуть одеяло на себя, и тогда Федеральная Резервная Система потеряет свою эффективность.

Господин Уорш, безусловно, талантливый и опытный человек. Но он, как и все люди, подвержен своим страстям, своим заблуждениям. И если он не сможет найти компромисс с другими членами Комитета по открытым рынкам, то его правление может обернуться катастрофой для рынка.

И тогда, как говорил мудрый старец, рынок падет, и все мы будем оплакивать свои потери. И тогда, как говорил другой мудрый старец, наступит время расплаты.

Смотрите также

2026-02-28 14:43