Судьба Six Flags: Между рынком и бездной

Попытка превзойти рынок… Сколько тщетных усилий в этом бесконечном стремлении! Многие ищут спасения в безликом индексе S&P 500, как в последней надежде на стабильность, множа низкопробные имитации в виде паевых фондов. Но разве можно измерить дух времени, свести его к простой арифметике? Когда же мы, смертные, осмеливаемся сравнивать свои предприятия с этой каменной громадой, не признаем ли мы свое бессилие перед неизбежным?

Обратим взор к сфере развлечений, к Six Flags Entertainment (FUN 9.07%). Компания, словно израненный зверь, бьется в предсмертной агонии, и это отражается в ее цене. Неужели в этом хаосе можно уловить проблеск возможности, шанс вырваться вперед, превзойти рынок в долгосрочной перспективе? Или это лишь мираж, обманчивое обещание для тех, кто еще не потерял надежду?

Нужна вдумчивая аналитика макроэкономики? Подписывайся на канал ТопМоб, чтобы не пропустить разворот рынка!

Наш Телеграм-канал

Пора заглянуть в душу этой корпорации, понять ее истинные мотивы и скрытые пороки.

Сущность предприятия

В 2024 году Six Flags слилась с Cedar Fair, став крупнейшим оператором тематических парков в Северной Америке. Двадцать шесть парков аттракционов, пятнадцать водных парков и девять курортов… Впечатляющее зрелище, но за этим фасадом скрывается хрупкость и уязвимость. Большая часть активов сосредоточена в Соединенных Штатах, что делает компанию заложницей внутренней экономики. Когда народ страдает от непомерных цен и отсутствия работы, разве можно ожидать притока посетителей в эти царства искусственного веселья? Безусловно, это играет свою роль в слабых результатах Six Flags, но не стоит забывать и о некомпетентности руководства, которое не смогло разработать эффективный план действий после слияния.

Естественно, посещаемость тематических парков достигает пика весной и летом, что делает результаты Six Flags сезонными. Около 70% выручки приходится на второй и третий кварталы. Зависимость от капризов погоды и настроения публики – вот истинная суть этого бизнеса.

Выручка за третий квартал упала на 2,3% по сравнению с прошлым годом, достигнув 1,3 миллиарда долларов. Посещаемость увеличилась незначительно, но расходы на одного посетителя снизились на 3,6%. Как ни странно, упали и доходы от продажи билетов, и доходы от продажи товаров в парках. Кажется, публика утратила интерес к этим искусственным радостям.

Недавно Six Flags опубликовала результаты за четвертый квартал 2025 года. Количество рабочих дней в этом году отличалось от прошлого, но выручка на один рабочий день увеличилась на 7%, посещаемость упала на 2%, а расходы выросли на 8%. Однако, делать какие-либо выводы, учитывая сезонный характер этого периода, было бы преждевременным.

Победитель или аутсайдер?

Руководство компании разработало план по улучшению операционной деятельности и увеличению выручки за счет повышения посещаемости и расходов. Они обещают улучшить качество обслуживания, внедрить новые аттракционы и разработать эффективную маркетинговую стратегию. Они надеются увеличить расходы за счет ценовой политики и улучшения качества еды и напитков. Но разве можно ожидать чудес от тех, кто годами уклонялся от ответственности?

Руководство также пытается сократить расходы, но другие шаги потребуют времени. Тем временем Six Flags сталкивается с конкуренцией со стороны множества других развлекательных заведений. Разве можно выжить в этом жестоком мире, полагаясь лишь на пустые обещания?

Цена акций отражает текущие результаты и будущие трудности. За последний год, до 19 февраля, акции Six Flags упали на 62,6%. За это же время индекс S&P 500 вырос на 13,7%. Какая же жалкая участь постигла эту некогда могущественную компанию?

Компания отчиталась об убытках по общепринятым принципам бухгалтерского учета (GAAP), поэтому инвесторы не могут использовать коэффициент цена/прибыль (P/E) в качестве показателя оценки. Обратимся к коэффициенту цена/выручка (P/S). Акции Six Flags торгуются с мультипликатором 0,6, что ниже 1,3 годом ранее. Это лишь малая часть коэффициента P/S индекса S&P 500, который составляет 3,4.

Оценка кажется привлекательной, учитывая исторический мультипликатор и сравнение с рынком. Однако, учитывая трудности Six Flags в восстановлении роста продаж, я бы сказал, что превзойти S&P 500 в долгосрочной перспективе остается непосильной задачей. Возможно, эта компания обречена на забвение, как и многие другие, что пытались бросить вызов судьбе.

Смотрите также

2026-02-24 02:12