Стоит ли покупать акции The Metals Company прямо сейчас?

Большинство горнодобывающих компаний начинают свою деятельность с обычной ямы в земле, или хотя бы с прав на её раскопки. Однако The Metals Company (TMC) решила начать где-то в четырех-шести километрах под Тихим океаном. Стратегия, скажете вы? Да, но это ещё не все.

ТМC заинтересована в том, чтобы добывать металлы в Кларион-Клиппертонской зоне (CCZ), области между Гавайями и Мексикой, где лежат полиметаллические камни, которые называются «узелки». Эти камни размером с картошку содержат в себе никель, медь, кобальт и марганец в огромных количествах. Представьте себе: миллиарды тонн металлов, расположенных в одном месте, ждут своего часа.

Нужна вдумчивая аналитика макроэкономики? Подписывайся на канал ТопМоб, чтобы не пропустить разворот рынка!

Подписаться сейчас!

Ни одна компания по добыче глубоководных минералов в мире пока не имеет коммерческих прав на добычу этих узелков. Но TMC — это, пожалуй, та компания, которая окажется на передовой линии получения таких прав в ближайшие несколько лет. И вот почему их акции с начала года подскочили на 500%.

Так стоит ли покупать акции TMC сегодня? Давайте разберёмся.

Два ветра

TMC сейчас находится в довольно любопытной ситуации. С одной стороны, компания всё ещё не получила зелёный свет от Международной морской организации (ISA), которая должна утвердить «горный кодекс» для глубоководных разработок. С другой — Белый дом оказывает ей поддержку в реализации этих операций на полную катушку.

Начнём с первой части этого уравнения. Уже много лет TMC ждёт, когда ISA, поддерживаемая ООН, утвердит правила для добычи в международных водах. Для этого они работали над «горным кодексом», но многочисленные разногласия о том, как глубинная добыча скажется на экосистемах, затягивают процесс. В результате, операции TMC в некотором роде застряли в «регуляторном лимбе».

Теперь о второй части. Соединённые Штаты никогда не ратифицировали соглашение, которое помогло создать ISA. Поэтому Америка считает, что может действовать по своему собственному законодательству. В апреле 2025 года президент Дональд Трамп подписал указ, направленный на ускорение процесса получения разрешений для компаний по добыче на морском дне. Это даёт компаниям, зарегистрированным в США, фору, особенно если ISA продолжит тянуть с разрешениями.

TMC зарегистрирована в Канаде, но у неё есть дочерняя компания в США, что позволило ей подать заявку на разрешение на добычу под американским законодательством. В августе 2025 года Национальная океаническая и атмосферная администрация (NOAA) подтвердила, что заявка TMC USA на разведку полностью соответствует требованиям, и перевела её на этап сертификации, который может занять около 100 дней.

Триллионный вопрос

Процесс получения разрешений может ускориться, и это — одна из причин, почему акции TMC взлетели в 2025 году. Но компания не ожидает начала производства раньше конца 2027 года. Это означает, что стартапу предстоит два года без каких-либо доходов.

В июне 2025 года на счету компании было примерно 116 миллионов долларов. За последний год компания понесла операционные убытки в 22 миллиона долларов, а её средняя «пожираемость» капитала составила около 10 миллионов долларов в квартал.

Тем не менее, создание добывающей установки на морском дне потребует огромных инвестиций в горнодобывающее оборудование и гидрометаллургические технологии. Это не будет дешево, и TMC, вероятно, потребуется дополнительное финансирование, чтобы поддержать свои амбиции.

Но есть и светлая сторона. Оценки исследовательской компании Arthur D. Little предполагают, что стоимость узелков в CCZ может составить 20 триллионов долларов. Конечно, TMC не обладает правами на всю CCZ, но по собственным оценкам её доля может стоить около 24 миллиардов долларов. С учётом текущей рыночной капитализации в 3 миллиарда долларов, компании открываются внушительные перспективы роста.

Следите за технологиями батарей и сырьём

Конечно, когда мы оцениваем TMC, нужно быть осторожными. Узелки не торгуются на бирже, а их стоимость практически полностью зависит от прогнозов спроса на металлы в будущем. Эти прогнозы могут казаться вполне обоснованными сейчас, но они могут измениться в одночасье.

Например, что будет, если химия батареи для электромобилей изменится? Что если кобальт и никель больше не будут основными ингредиентами, или если мы найдём замену меди? С другой стороны, если операции TMC начнутся в момент дефицита этих металлов, это повысит общую ценность её ресурсов.

Таким образом, диапазон возможностей — особенно тех, что могут уменьшить стоимость основных активов компании — является одним из факторов, по которому эту акцию следует рассматривать как весьма спекулятивную. Для тех, кто не готов рисковать, возможно, лучше обратить внимание на металлургические ETF.

🤔

Смотрите также

2025-10-11 10:28