ServiceNow: Падение на 34% – Повод для Размышлений?

Итак, ServiceNow. Компания, название которой, признаться, до недавнего времени вызывало у меня ассоциации скорее с отделом технической поддержки, чем с потенциально прибыльной инвестицией. Но, как это часто бывает, первое впечатление обманчиво. Особенно когда речь идет о технологических гигантах, которые, кажется, живут по своим, непостижимым законам. В начале 2026 года акции этой компании пережили довольно ощутимое падение – около 34%. Что ж, как говорил один мудрый человек (или, возможно, я сам только что это сказал), когда все падают, появляется возможность подхватить что-нибудь ценное. Но прежде чем бросаться в омут с головой, неплохо бы разобраться, что к чему.

СервисNow специализируется на программном обеспечении для автоматизации рабочих процессов. Звучит не слишком захватывающе, правда? Но поверьте, в мире, где все стремятся к оптимизации и эффективности, это весьма востребованная штука. И, надо сказать, компания демонстрирует впечатляющие результаты. Подъем, как говорят, идет по экспоненте. Но, как известно, даже самые крутые горки рано или поздно начинают спускаться. И вот тут возникает вопрос: это временная коррекция или начало долгосрочного спада?

Нужна вдумчивая аналитика макроэкономики? Подписывайся на канал ТопМоб, чтобы не пропустить разворот рынка!

Наш Телеграм-канал

Быстрый рост, не правда ли?

Последние квартальные результаты говорят о том, что компания по-прежнему на подъеме. Доходы от подписки выросли на 21% по сравнению с прошлым годом, достигнув 3,47 миллиарда долларов. Звучит солидно, не так ли? А текущие невыполненные обязательства (cRPO) – это, если говорить простым языком, контракты, которые будут приносить доход в ближайшие 12 месяцев – выросли на целых 25%, достигнув 12,85 миллиарда долларов. Это как будто компания заранее получила деньги за свою работу. Очень удобно, надо сказать.

Особенно радует, что компания все больше заключает крупные сделки. В последнем квартале было заключено 244 сделки на сумму более миллиона долларов. Это как будто кто-то решил купить сразу весь магазин, а не просто пару булочек. И, что самое интересное, спрос на продукты ServiceNow, похоже, не только не снижается, но и растет. И, вопреки опасениям, искусственный интеллект (ИИ) не мешает компании, а, наоборот, помогает.

Прогнозы на 2026 год тоже впечатляют. ServiceNow планирует получить около 15,5 миллиарда долларов от подписки, что на 20% больше, чем в прошлом году. Если все пойдет по плану, то компания продолжит расти и развиваться. Но, как известно, планы – это одно, а реальность – другое.

ИИ: друг или враг?

СервисNow активно внедряет ИИ в свои продукты. Они даже называют себя «центром управления ИИ для переосмысления бизнеса». Звучит пафосно, конечно, но, возможно, в этом есть доля правды. Руководство компании утверждает, что ИИ поможет им создать устойчивое конкурентное преимущество. И, судя по всему, они не просто говорят об этом, а делают конкретные шаги.

В последнем квартале чистая стоимость новых контрактов, связанных с Now Assist – встроенным опытом генеративного ИИ для платформы Now – более чем удвоилась. Это как будто люди внезапно поняли, что ИИ может им помочь в работе. Кроме того, ServiceNow объявила о внедрении генеративной модели ИИ Claude от Anthropic в свои рабочие процессы для более чем 29 000 сотрудников. Это как будто они решили автоматизировать все, что только можно автоматизировать.

И, что самое интересное, руководство компании вкладывает деньги в собственные акции. В последнем квартале они выкупили акции на сумму 597 миллионов долларов и заявили о намерении выкупить еще 5 миллиардов долларов. Это как будто они говорят: «Мы верим в будущее нашей компании».

Итак, что мы имеем в итоге? Отличная компания с впечатляющими результатами, активно внедряющая ИИ и выкупающая собственные акции. Но при этом акции компании упали на 34%. Что это значит? Что акции недооценены? Или что рынок предвидит какие-то проблемы?

Относительно текущих показателей, мультипликатор цены к выручке составляет около 8, а форвардный мультипликатор P/E – 24. Не слишком дорого, но и не слишком дешево. Компания, безусловно, хороша, но и цена должна соответствовать качеству. И, как мне кажется, текущая цена предполагает, что высокие темпы роста сохранятся надолго. И хотя это вполне возможно, в эпоху быстро меняющегося ИИ это все же рискованно.

Я пока не готов назвать акции ServiceNow хорошей покупкой. Но, возможно, цена уже приближается к уровню, который я бы счел привлекательным, если компания продолжит извлекать выгоду из ИИ, а не страдать от него. В конце концов, инвестиции – это всегда игра с риском. И, как говорил один мудрый человек (возможно, это был я), лучше перестраховаться, чем потом жалеть.

Смотрите также

2026-02-24 17:33