Salesforce: ИИ и старые деньги

Рынок капитала – место, где надежды тонут быстрее, чем акции во время обвала. В 2026-м корпоративные софтверные компании, особенно те, что строят свой бизнес на подписках, получили удар по нервам. Инвесторы, как стая голодных волков, начали сомневаться, не станет ли искусственный интеллект (ИИ) их поглотить. Salesforce (CRM +0.06%) пострадала больше всех. Акции упали на 26.6% с начала года (на 18 марта). Цифры, как правило, лгут, но в данном случае они кричат о проблемах.

В 2026 финансовом году (завершился 31 января 2026-го) выручка Salesforce выросла на 10% – до 41.5 миллиардов долларов. Неплохо, но недостаточно, чтобы успокоить нервы. В конце года в резерве осталось нереализованной выручки на 72.4 миллиарда долларов (RPO). Из этой суммы текущая RPO (ожидается в ближайшие 12 месяцев) составила 35.1 миллиарда долларов – рост на 16%. Компания продолжает заключать долгосрочные контракты, даже когда рынок гадает, не похоронит ли ИИ традиционных поставщиков программного обеспечения. Это как строить дом на зыбучих песках – вроде бы надежно, но тревожно.

Нужна вдумчивая аналитика макроэкономики? Подписывайся на канал ТопМоб, чтобы не пропустить разворот рынка!

Наш Телеграм-канал

Признаки роста

Уолл-стрит, как всегда, ворчит о замедлении роста Salesforce. Но последние данные намекают, что компания может вступать в новую фазу – фазу расширения, подстегнутую ИИ. В четвертом квартале количество сделок на сумму свыше миллиона долларов увеличилось на 26%, а сделок свыше десяти миллионов – на 33%. Цифры – это всего лишь цифры, но в данном случае они говорят о том, что кто-то все еще готов платить.

Платформа Agentforce от Salesforce, позволяющая компаниям создавать, управлять и развертывать ИИ-агентов для выполнения различных задач, набирает обороты. В сочетании с Data 360 – облачной платформой для объединения и организации корпоративных данных – эти продукты принесли 2.9 миллиарда долларов годовой повторяющейся выручки (ARR), увеличившись на 200%. Только Agentforce принес около 800 миллионов долларов ARR – рост на 169%. Это как наблюдать за тем, как цветет кактус – неожиданно и приятно.

Более 60% заказов на Agentforce и Data 360 поступили от существующих клиентов. Salesforce успешно продает дополнительные услуги. Новые заказы на премиальные продукты, ориентированные на ИИ, такие как Agentforce One Edition и Agentforce for Apps, увеличились в четвертом квартале почти втрое. Это как собирать грибы после дождя – легко и приятно.

Salesforce ожидает, что органический рост выручки от подписок и поддержки ускорится во второй половине 2027 финансового года. Компания прогнозирует выручку в 2027 финансовом году в размере от 45.8 до 46.2 миллиарда долларов – рост на 10-11%. Опасения по поводу роста не исчезли, но инвесторы могут вздохнуть с облегчением.

Конкурентные преимущества

ИИ-стратегия Salesforce, похоже, укрепляет ее платформу, а не разрушает ее. Все 10 крупнейших сделок, заключенных компанией в четвертом квартале, включали Agentforce. Informatica, которая усилила платформу Data 360 от Salesforce, была включена в шесть из этих 10 побед. Клиенты покупают интегрированный стек Salesforce, а не только ИИ-решения. Это как покупать не просто пистолет, а целый арсенал.

Salesforce фокусируется на модернизации своей существующей клиентской базы, насчитывающей 100 миллионов пользователей, путем перехода на более дорогие подписки, включающие возможности ИИ. Компания добавляет больше пользователей по мере увеличения рентабельности инвестиций и продает кредиты на основе потребления для сценариев использования ИИ, ориентированных на клиентов. Рост числа пользователей в четвертом квартале указывает на то, что ИИ ускоряет внедрение платформы Salesforce. Это логично, поскольку стремительный рост центров обработки данных приводит к увеличению объема корпоративных данных и использования ИИ, что, в свою очередь, увеличивает потребность в программных платформах, которые преобразуют данные в действенные бизнес-результаты. Это как наблюдать за тем, как работает конвейер – все взаимосвязано.

Salesforce торгуется с коэффициентом P/E около 13, что ниже ее исторического среднего значения. Учитывая эту относительно скромную оценку и улучшающиеся показатели роста, подстегнутые ИИ, акции кажутся разумной покупкой сейчас. Это как найти бриллиант в куче мусора – неожиданно и приятно.

Смотрите также

2026-03-23 09:32