Рынок в 2026: Не всё так мрачно, как кажется

от

Ну что ж, господа, новый год едва вступил в свои права, а рынок уже умудрился нагнать на инвесторов больше драмы, чем обычно бывает в хорошей мелодраме. По состоянию на 25 февраля, S&P 500 и Nasdaq Composite, если честно, балансируют где-то около нуля. Впрочем, эти колебания, надо сказать, весьма энергичны – взлеты сменяются падениями с такой скоростью, что уследить за всем этим, право слово, непросто.

Что же касается факторов, влияющих на рынок в 2026 году, то тут, как водится, целый клубок: политика Федеральной резервной системы, интерпретации макроэкономических показателей, геополитические баталии и, разумеется, растущие опасения по поводу пузыря, связанного с искусственным интеллектом. В общем, неопределенность – вот что сейчас правит бал.

Нужна вдумчивая аналитика макроэкономики? Подписывайся на канал ТопМоб, чтобы не пропустить разворот рынка!

Наш Телеграм-канал

И давайте взглянем на один показатель, который, возможно, подскажет, куда движется рынок. История, надо признать, намекает на дальнейшие продажи. Однако я, признаюсь, настроен несколько контр-интуитивно и полагаю, что сейчас самое время покупать на снижении. Это, знаете ли, как с зонтиком – лучше иметь при себе, чем промокнуть до нитки.

Этот сигнал на рынке не появлялся с 2000 года

Оценка стоимости – дело тонкое, и существует множество способов подойти к этому вопросу. Многие смотрят на коэффициенты, такие как P/E или P/S, и сравнивают их с историческими значениями или с показателями конкурентов. В этом, безусловно, есть смысл, но и недостатки тоже имеются. Эти коэффициенты, знаете ли, статичны – они учитывают только прошлые результаты или изолируют рыночную стоимость компании в определенный момент времени.

Учитывая, как сильно перспективы искусственного интеллекта изменили рынок в последние годы, я считаю, что более надежным показателем является коэффициент CAPE (Cyclically Adjusted Price-to-Earnings). Он учитывает рост прибыли за 10 лет. Это важно, поскольку он учитывает влияние инфляции и других нерегулярных факторов на прибыльность компании относительно ее рыночной стоимости. В общем, более полный и, смею заметить, более элегантный подход.

В настоящее время коэффициент CAPE колеблется чуть ниже 40 – это второй по величине показатель в истории. Впервые он достиг подобного уровня в конце 1920-х годов, прямо перед крахом рынка и Великой депрессией. В более недавней истории он достиг пика в 44 в 2000 году, незадолго до лопанья пузыря доткомов. Итак, история намекает, что рынок может столкнуться с серьезным обвалом в этом году. Однако, как известно, история не всегда повторяется.

Почему искусственный интеллект отличается от пузыря доткомов?

Основное сходство между искусственным интеллектом и интернетом заключается в том, что оба относятся к сфере технологий. За последние несколько лет акции многих технологических компаний взлетели до триллионных высот благодаря положительному влиянию искусственного интеллекта на их доходы и прибыльность. Некоторые инвесторы опасаются, что искусственный интеллект может стать таким же пузырем, как и дотком. Я вижу некорреляцию, но считаю, что это сравнение немного неверное.

Многие компании в конце 1990-х годов просто обманывали инвесторов, внушая им, что интернет изменит их бизнес. Оценки взлетали на фоне показателей вовлеченности, таких как просмотры страниц и клики. Искусственный интеллект же оказался совсем другим. Посмотрите на профили доходов крупных компаний, занимающихся искусственным интеллектом:

За последние несколько лет темпы роста доходов крупных технологических компаний перешли от стабильных к заметно более крутым. Учитывая, что эти компании являются одними из крупнейших инвесторов в технологический сектор, эти ускоряющиеся профили прибыльности подчеркивают, насколько полезным уже стал искусственный интеллект для их бизнеса. Проще говоря, это весьма впечатляет.

На этом фоне я считаю, что ралли рынка, вызванное искусственным интеллектом, не только оправдано, но и должно быть устойчивым в 2026 году и в будущем. Полагаю, это весьма разумный прогноз.

Рухнет ли рынок в 2026 году?

Учитывая различия между текущей тенденцией искусственного интеллекта и эпохой доткомов, я уверен, что рынок не так уж и подвержен значительному падению или краху. Однако, дальнейшие продажи, вероятно, неизбежны. В конце концов, рынок не любит неопределенность.

Как я уже говорил, неопределенности и страхов на рынке хватает. Возможно, самый большой вопрос – исход промежуточных выборов в ноябре. Я бы посоветовал инвесторам придерживаться макро-подхода, а не пытаться угадать точность политических опросов. В конце концов, прогнозы – дело неблагодарное.

За последние 50 лет S&P 500 приносил инвесторам скорректированную с учетом инфляции доходность почти в 7% в год. Это может показаться немного, но при сложной процентной ставке это может превратить даже скромные вклады в значительное богатство. Подумайте об этом.

На мой взгляд, самый разумный способ инвестировать сейчас – это владеть акциями крупных компаний с диверсифицированными бизнес-моделями и сократить или ликвидировать экспозицию к спекулятивным позициям. Это, знаете ли, как с хорошим портфелем – надежно и стильно.

Создав диверсифицированный портфель, состоящий из компаний, генерирующих стабильный и устойчивый денежный поток, и дополнив его денежными средствами, инвесторы должны остаться защищенными от значительных продаж, а также иметь возможность покупать на снижении, когда это происходит. В общем, это, как говорится, «золотая середина».

Смотрите также

2026-03-09 13:03