Рынок: Сигналы к Отступлению (Или Почему Все Не Так Просто)

от

Итак, рынок. В последние семь лет он демонстрировал упорство, достойное, скажем, очень упрямого муравья, пытающегося перетащить булыжник. Индекс S&P 500, этот некий усредненный показатель, умудрился вырасти на 16% или больше шесть раз из последних семи. Dow Jones и Nasdaq, словно соревнуясь в скорости, установили множество новых рекордов. (Это, конечно, если считать, что рекорды вообще имеют смысл. Но кто мы такие, чтобы судить о смысле вещей, особенно когда речь идет о деньгах?)

Катализаторов, надо признать, хватало. Искусственный интеллект, как всегда, обещал все изменить. Компании скупали свои акции, словно коллекционеры редких марок. А Федеральная резервная система, словно дирижер, пыталась смягчить условия, чтобы все шло как по маслу. (Хотя, если подумать, масло – это тоже довольно скользкая субстанция, и на нем можно поскользнуться.) Но, как это часто бывает, на горизонте стали сгущаться тучи. И последние сигналы, исходящие от профессионалов Уолл-стрит, намекают на то, что неприятности не за горами.

Нужна вдумчивая аналитика макроэкономики? Подписывайся на канал ТопМоб, чтобы не пропустить разворот рынка!

Наш Телеграм-канал

Профессионалы Уолл-стрит выдали предупреждение на 8,3 миллиарда долларов (Или Что-то Пошло Не Так?)

Прежде чем мы углубимся в детали, стоит помнить одну простую вещь: все инвесторы ошибаются. (Даже самые умные. Особенно самые умные.) И никакой корреляции не может быть гарантирована со 100% уверенностью. (Если бы такой корреляция существовала, все бы ее использовали, и тогда бы не было никакой игры.)

Тем не менее, невозможно не заметить скепсис, который институциональные инвесторы проявляют к Dow, S&P 500 и Nasdaq. Согласно данным Bank of America Securities, за неделю, закончившуюся 13 февраля, институциональные инвесторы продали американские акции на чистую сумму 8,3 миллиарда долларов. Это вторая по величине недельная чистая продажа в истории. (Похоже, кто-то решил, что пора немного разгрузить портфель. Возможно, он просто устал от всех этих цифр.) Это была 13-я неделя из последних 15, когда инвесторы продали больше акций, чем купили.

Причиной этой распродажи может быть историческая переоцененность акций. Коэффициент P/E (Price-to-Earnings) S&P 500 в среднем составлял около 17,3 за последние 155 лет. Но в последние три месяца он колебался между 39 и 41. (Это, скажем так, довольно дорого. Почти как билет на космический корабль.) Это второй самый дорогой рынок акций в истории, уступающий только эпохе доткомов.

В предыдущие пять раз, когда коэффициент P/E превышал 30, за этим всегда следовало падение Dow, S&P 500 и/или Nasdaq Composite как минимум на 20%. (Это как закон всемирного тяготения, только для рынков акций.)

Кроме того, Федеральная резервная система сейчас находится в состоянии исторического разногласия. Федеральный комитет по операциям на открытом рынке (FOMC), состоящий из 12 человек, включая председателя Федеральной резервной системы, имел разногласия в противоположных направлениях в двух из последних трех заседаний. (Это как если бы дирижер оркестра и музыканты не могли договориться о том, какую музыку играть.)

Терпение – Добродетель (И Источник Дохода) на Уолл-стрит

Основываясь только на действиях институциональных инвесторов, можно ожидать значительного падения Dow Jones Industrial Average, S&P 500 и Nasdaq Composite. Но это не значит, что инвесторам следует бежать в панике.

Во-первых, профессионалы Уолл-стрит не всегда правы. (Они тоже люди, в конце концов.) Во-вторых, рыночные спады, как правило, недолговечны. Аналитики Bespoke Investment Group обнаружили, что в среднем медвежий рынок S&P 500 длится всего 286 календарных дней, или около 9,5 месяцев, за последние 96 лет. (Это как короткая поездка на американских горках.)

В то же время типичный бычий рынок S&P 500 с начала Великой депрессии в сентябре 1929 года длится 1011 календарных дней, или около двух лет и девяти месяцев. (Это как долгое путешествие по бескрайним просторам.)

Эта заметная разница между бычьими и медвежьими рынками демонстрирует силу терпения на Уолл-стрит. Для долгосрочных инвесторов каждый значительный спад – это возможность для покупки. (Это как находить алмазы в куче мусора.)

Смотрите также

2026-02-23 00:53