Рынок и Президент: Размышчения о Цикличности

Первый срок президента Трампа, если смотреть сквозь призму инвестиций, оказался на удивление удачным. Индекс Dow Jones, как старый знакомый, прибавил 57%, S&P 500 последовал за ним, показав 70%, а Nasdaq, вечно стремящийся ввысь, и вовсе взлетел на 142%. Впрочем, всякая взлетная полоса имеет свой конец.

Текущий срок, не последовавший сразу за предыдущим, словно повторение пройденного, пока демонстрирует похожую динамику. С момента инаугурации, 20 января 2025 года, и до закрытия торгов 2 февраля 2026 года, Dow, S&P 500 и Nasdaq выросли на 14%, 16% и 20% соответственно. Индексы, словно капризные дамы, то взлетают, то чуть не теряют равновесие, но пока все же удерживают достигнутые высоты.

Нужна вдумчивая аналитика макроэкономики? Подписывайся на канал ТопМоб, чтобы не пропустить разворот рынка!

Наш Телеграм-канал

Инвесторы, конечно, радуются снижению налогов и мягкой политике Федеральной резервной системы. Но, как известно, благополучие – гость недолгий, и у рынка всегда есть свои подводные камни.

Статистика, словно незримый надзиратель, намекает на надвигающиеся трудности. Она словно шепчет, что нынешняя устойчивая тенденция может оказаться лишь временным затишьем перед бурей. Но стоит ли принимать эти намеки за предсказание неминуемой катастрофы? Попробуем обратиться к данным, накопленным за столетия.

Исторические Прецеденты: Эхо Прошлого

Прежде чем делать какие-либо выводы, стоит помнить, что никакие данные не могут гарантировать движение рынка в ту или иную сторону. История, конечно, может рифмоваться, но она никогда не повторяется в точности.

Одним из самых надежных индикаторов потенциального падения рынка является соотношение P/E (Price-to-Earnings) Шиллера, или CAPE Ratio. Этот показатель, основанный на средней прибыли за последние десять лет, позволяет заглянуть в прошлое на целых 155 лет, начиная с 1871 года.

За эти полтора столетия среднее значение CAPE Ratio для S&P 500 составляло около 17,3. В январе же текущего года этот показатель колебался между 39 и 41, что делает рынок одним из самых дорогих в истории. Высокая цена, как известно, редко бывает оправдана.

Исторически, CAPE Ratio выше 30 предвещал значительное падение Dow Jones, S&P 500 и Nasdaq. Нельзя сказать, когда именно произойдет коррекция или крах, но каждый раз, когда этот показатель превышал 30, рынок в конечном итоге падал на 20-89%. Это, конечно, не приговор, но повод для осторожности.

Но CAPE Ratio – не единственный индикатор. Существует и другая закономерность, связывающая экономические циклы с политической властью.

За последние 113 лет, начиная с 1913 года, в Белом доме сменилось 19 президентов, девять из которых были демократами, а десять – республиканцами. Четыре из девяти демократов не столкнулись с рецессией во время своего президентства. А вот все десять республиканцев, включая Дональда Трампа в его первый срок, пережили начало рецессии. Казалось бы, случайность, но статистика – упрямая вещь.

Экономическая слабость, разумеется, не может не сказаться на корпоративных прибылях. Рецессии, словно темные тучи, всегда надвигаются на фондовый рынок.

К тому же, текущий год – промежуточные выборы, а это всегда время повышенной волатильности. Рынок, словно капризный ребенок, реагирует на любое изменение политической обстановки.

По данным Carson Group, среднее падение S&P 500 в годы промежуточных выборов составляет 17,5%. В годы первого срока Трампа индекс упал почти на 20%. Рынок, словно старый актер, играет свою роль, но иногда ему не хватает сил.

Причина этой волатильности проста: небольшое изменение в голосовании может привести к параличу Конгресса. Если в Палате представителей, где у республиканцев небольшое большинство, произойдет смена власти, это может привести к политическому тупику. Рынок не любит неопределенность.

Все эти исторические данные указывают на возможность падения рынка. Но это не значит, что катастрофа неизбежна. Не стоит паниковать, но и терять бдительность тоже не стоит.

История: Оптимизм вопреки всему

Странное дело, как меняется перспектива в зависимости от того, насколько широко мы смотрим на историю. Все эти коррекции, медвежьи рынки, обвалы – это неизбежные спутники инвестиций. Это плата за возможность участвовать в создании богатства.

Но эти падения, как правило, быстро проходят. Обвал, произошедший во время президентства Трампа, достиг дна всего за 33 дня. Обвал, произошедший в апреле 2025 года, закончился всего за четыре торговых сессии. Рынок, словно уставший путник, быстро приходит в себя.

А вот бычьи рынки длятся гораздо дольше. В июне 2023 года аналитики Bespoke Investment Group сравнили продолжительность бычьих и медвежьих рынков S&P 500 с начала Великой рецессии (сентябрь 1929 года).

В среднем, медвежий рынок длится 286 дней, или около 9,5 месяцев. Лишь восемь из 27 медвежьих рынков продлились больше года. А вот типичный бычий рынок длится 1011 дней, или около двух лет и девяти месяцев. Половина бычьих рынков длится дольше самого продолжительного медвежьего рынка (630 дней). Рынок, словно старый спортсмен, медленно, но верно движется к своей цели.

Аналитики Crestmont Research подсчитали годовую доходность S&P 500 за последние 107 лет. Оказалось, что за любой 20-летний период индекс показал положительную доходность. Неважно, что происходило в мире – коррекции, медвежьи рынки, крахи, войны, пандемии, тарифы – S&P 500 всегда рос. Рынок, словно неуклюжий, но упорный пахарь, продолжает свою работу.

Так что даже если в период президентства Трампа произойдет кратковременный обвал, оптимистичные инвесторы могут утешиться тем, что время на их стороне. Рынок, словно старый друг, всегда готов простить и дать второй шанс. Но не стоит забывать, что в жизни, как и на рынке, все меняется. Иногда к лучшему, иногда к худшему. Но всегда – непредсказуемо.

Смотрите также

2026-02-07 14:42