RTX: Прибыль и иллюзии

Корпорация RTX [RTX +2.06%] отчиталась о финансовых результатах за 2025 год, и акции оборонного концерна действительно отреагировали ростом в 2.1% к утру сегодняшнего дня. Однако, прежде чем поддаваться оптимизму, стоит взглянуть на цифры без прикрас.

Аналитики прогнозировали прибыль в размере 1.47 доллара на акцию при объеме продаж в 22.7 миллиарда. Фактические показатели оказались несколько лучше: 24.2 миллиарда долларов выручки и 1.55 доллара прибыли на акцию (с учетом одноразовых корректировок). Это, безусловно, приятно, но не является ли это лишь маскировкой более глубоких проблем?

Нужна вдумчивая аналитика макроэкономики? Подписывайся на канал ТопМоб, чтобы не пропустить разворот рынка!

Наш Телеграм-канал

Финансовый отчет RTX за четвертый квартал

В четвертом квартале продажи выросли на 12% по сравнению с прошлым годом. Прибыль, скорректированная по GAAP, выросла всего на 1%, в то время как прибыль по общепринятым принципам бухгалтерского учета (GAAP) увеличилась на 8%. Этот разрыв заставляет задуматься о том, насколько «скорректированная» прибыль отражает реальное положение дел.

За весь год продажи выросли всего на 10%, что говорит об ускорении роста в четвертом квартале. Прибыль GAAP за год увеличилась на 40%, достигнув 4.96 доллара на акцию. Однако, увеличение прибыли не всегда означает повышение эффективности. Важно понимать, за счет чего этот рост был достигнут.

Наиболее заметным улучшением стало увеличение свободного денежного потока. В четвертом квартале он составил 3.2 миллиарда долларов (рост на 549% по сравнению с прошлым годом), а за весь год – 7.9 миллиарда долларов (рост на 75%). Это, конечно, впечатляет, но не стоит забывать, что свободный денежный поток – это лишь один из показателей финансового здоровья компании.

Стоит ли покупать акции RTX?

Генеральный директор Крис Калио заявляет, что компания начинает 2026 год «с большим импульсом и хорошо подготовлена к достижению финансовых целей». Компания прогнозирует продажи в диапазоне от 92 до 93 миллиардов долларов (рост на 4.4% в среднем) и прибыль в диапазоне от 6.60 до 6.80 долларов на акцию (рост около 6.5%). Свободный денежный поток ожидается в диапазоне от 8.25 до 8.75 миллиардов долларов (рост на 7.6%).

Все вышеперечисленное указывает на умеренный рост продаж, усиленный улучшением рентабельности. Это неплохо. Но достаточно ли этого, чтобы оправдать оценку в 31 раз свободного денежного потока? На мой взгляд, нет. Рынок, похоже, готов платить высокую цену за обещания, но реальные цифры говорят о другом.

Я по-прежнему считаю акции RTX переоцененными и рекомендую воздержаться от их покупки. В мире, где ресурсы ограничены, а риски растут, необходимо оценивать активы не по их потенциалу, а по их реальной стоимости.

Смотрите также

2026-01-27 18:42