Причуды Капитала: Druckenmiller и Искушение Искусственным Интеллектом

от

Говорят, гений – это способность видеть невидимое, а богатство – умение облекать эту видимость в цифры. Стэнли Друкенмиллер, управлявший Duquesne Capital Management с 1981 по 2010 год, демонстрировал оба дара, обеспечивая своим клиентам доходность около 30% в год, избегая при этом всех тех досадных провалов, что так свойственны менее одаренным финансистам.

Теперь же, довольствуясь лишь собственными средствами в рамках Duquesne Family Office, господин Друкенмиллер, словно искушенный коллекционер, перебирает активы, избавляясь от одних и приобретая другие. В последнем квартале он распродал все свои доли в Sandisk, а в Alphabet, материнской компании Google, напротив, утроил инвестиции. Нельзя не отметить, что господин Друкенмиллер, как и всякий истинный эстет, предпочитает действовать не по шаблону, а по вдохновению.

Нужна вдумчивая аналитика макроэкономики? Подписывайся на канал ТопМоб, чтобы не пропустить разворот рынка!

Наш Телеграм-канал

Аналитики Уолл-стрит, эти прагматичные люди, склонные к цифрам, полагают, что акции Alphabet несправедливо недооценены. Их медианная целевая цена составляет 385 долларов за акцию, что предполагает 30% потенциальный рост от текущих 295 долларов. Однако, как известно, рынок – это не предсказуемый роман, а скорее капризная муза, и полагаться на чужие прогнозы – все равно что надеяться на пощаду от судьбы.

Итак, что же побудило господина Друкенмиллера к этим сделкам? Прежде чем слепо копировать его действия, стоит разобраться в деталях. Ведь, как гласит старая пословица, лучше быть богатым и осторожным, чем бедным и смелым.

Sandisk: Уход от Устаревшей Красоты

Sandisk, производитель полупроводников и накопителей данных, полагается на совместное предприятие с Kioxia, японским производителем. Это, несомненно, разумный ход, позволяющий разделить расходы на исследования и разработки. Однако, как и во всем, в чем есть партнерство, рано или поздно возникают разногласия. Sandisk также интегрирована по вертикали, что позволяет ей контролировать весь процесс – от производства чипов до сборки готовых продуктов. Это, конечно, хорошо, но не является ли это признаком чрезмерной самоуверенности?

SSD-накопители, основанные на NAND-флэш-памяти, быстрее и надежнее традиционных жестких дисков, что делает их идеальными для рабочих нагрузок, связанных с искусственным интеллектом. Даже сам Дженсен Хуанг, генеральный директор Nvidia, верит, что NAND-флэш-память станет крупнейшим рынком хранения данных в мире. Однако, как известно, даже самые блестящие предсказания не всегда сбываются.

Sandisk занимает пятое место среди поставщиков NAND-флэш-памяти, но в последнее время она демонстрирует неплохие темпы роста. Несколько крупных поставщиков облачных услуг рассматривают возможность использования ее SSD-накопителей. Это, безусловно, хороший знак, но не является ли это лишь временным успехом?

В последнем квартале Sandisk сообщила о 404% росте прибыли, а аналитики прогнозируют 73% ежегодный рост в течение следующих нескольких лет. Это, конечно, впечатляет, но не стоит забывать, что рынок полупроводников подвержен циклическим колебаниям. Текущая оценка в 95 раз превышает скорректированную прибыль, что, мягко говоря, не является дешевым.

Alphabet: В погоне за Искусственным Интеллектом

Инвестиционная привлекательность Alphabet заключается в ее доминирующем положении на рынке цифровой рекламы и облачных вычислений. Компания является крупнейшим игроком в сфере рекламных технологий и третьим по величине поставщиком облачных услуг. И, конечно же, ее сильные стороны в области искусственного интеллекта только укрепляют ее конкурентные преимущества. Ведь, как гласит старая истина, умный всегда найдет способ извлечь выгоду из любой ситуации.

Генеративные приложения искусственного интеллекта, такие как ChatGPT, кардинально изменили ландшафт интернет-поиска, но Google Search адаптировалась с помощью AI Mode и AI Overviews, основанных на ее собственных моделях Gemini. Сундар Пичаи, генеральный директор Alphabet, утверждает, что эти функции «стимулируют увеличение использования». Полагаю, господин Пичаи, как и любой успешный руководитель, умеет превращать вызовы в возможности.

Недавно Forrester Research признала Google Cloud лучшим решением для инфраструктуры искусственного интеллекта на рынке. Несмотря на то, что компания все еще отстает от Amazon и Microsoft в сфере облачных инфраструктурных услуг, она неуклонно увеличивает свою долю рынка благодаря спросу на модели Gemini и специализированные чипы для искусственного интеллекта – TPU. Рост доходов Google Cloud ускоряется в течение трех последовательных кварталов.

Изначально TPU были предназначены только для внутреннего использования, но теперь Alphabet монетизирует их, предоставляя доступ внешним клиентам. Meta Platforms, Anthropic и OpenAI заключили соглашения об аренде TPU, а Meta может развернуть TPU в своих собственных центрах обработки данных к 2027 году. Alphabet также заключила соглашение с одной крупной инвестиционной фирмой о финансировании совместного предприятия, которое будет предоставлять облачные услуги на основе TPU. Полагаю, господа, сотрудничество – это ключ к успеху.

Аналитики прогнозируют, что прибыль Alphabet будет расти на 15% в год до 2029 года. Это делает текущую оценку в 27 раз превышающую прибыль разумной. Но аналитики, как известно, часто недооценивают эту компанию. Alphabet превзошла консенсусную оценку прибыли в среднем на 15% в течение последних шести кварталов. Если эта тенденция сохранится, текущая цена станет очень привлекательной точкой входа для терпеливых инвесторов. Полагаю, господа, стоит подождать и посмотреть, что произойдет.

Смотрите также

2026-04-06 10:42