Перспективы Vanguard S&P 500 ETF на ближайший год

Фондовый индекс S&P 500, отраженный в инвестиционном инструменте Vanguard S&P 500 ETF (VOO +1.15%), представляет собой широкую выборку крупнейших компаний США. Инвестирование в данный ETF, по сути, является ставкой на рост американской экономики в целом, с долей участия в капитале пятисот ведущих предприятий. Подход, не требующий значительных усилий со стороны инвестора.

За последние двенадцать месяцев данный популярный ETF показал общую доходность в размере 17% (по состоянию на 16 января). Каковы перспективы Vanguard S&P 500 ETF на ближайший год?

Нужна вдумчивая аналитика макроэкономики? Подписывайся на канал ТопМоб, чтобы не пропустить разворот рынка!

Наш Телеграм-канал

Оптимистичный сценарий

Результаты Vanguard S&P 500 ETF не вызывают нареканий у инвесторов. За последнее десятилетие общая доходность составила 337%, что соответствует среднегодовой доходности в размере 15,9%. На наш взгляд, данная тенденция обусловлена тремя основными факторами.

Первый фактор – благоприятная макроэкономическая ситуация. В течение последнего десятилетия процентные ставки находились на исторически низком уровне, ниже 2%, что снижало стоимость заимствований, поддерживало инвестиции бизнеса и стимулировало потребительский спрос. Это, в свою очередь, способствовало увеличению доходов и прибыли компаний. Федеральная резервная система вновь снижает процентные ставки и прибегает к количественному смягчению.

Рост фондового рынка также был обусловлен развитием технологического сектора. Компании, входящие в так называемую «Великолепную семерку», предлагают глобально востребованные продукты и услуги, демонстрируют устойчивый рост, обладают сетевыми эффектами и генерируют значительный свободный денежный поток. Они доминируют в различных отраслях, принося выгоду акционерам и увеличивая свою долю на фондовом рынке.

На наш взгляд, недооцененным фактором является рост популярности пассивного инвестирования. По состоянию на конец 2023 года объем средств, инвестированных в пассивные фонды, впервые превысил объем средств, инвестированных в активно управляемые фонды.

Данная тенденция привлекает на фондовый рынок дополнительный капитал, который ранее мог быть недоступен. Благодаря распространению брокерских счетов без комиссий, доступ к фондовому рынку стал проще, что увеличивает покупательскую способность инвесторов.

Пессимистичный сценарий

На фоне впечатляющей динамики роста Vanguard S&P 500 ETF, участники рынка выражают опасения относительно завышенной оценки. Согласно коэффициенту CAPE (Cyclically Adjusted Price-to-Earnings ratio), который отражает текущий уровень S&P 500 относительно скорректированной на инфляцию прибыли за последние десять лет, S&P 500 в настоящее время переоценен. Текущий коэффициент CAPE составляет 40.8.

В истории данного показателя наблюдалось лишь два периода, когда он достигал таких высоких значений – в 1999 и 2000 годах, во время «пузыря доткомов».

Статистические данные свидетельствуют о том, что в будущем доходность может быть ниже. Согласно исследованиям Invesco, когда коэффициент CAPE находится на уровне 40, среднегодовая доходность S&P 500 в течение следующего десятилетия, как правило, находится в диапазоне низких однозначных чисел с отрицательным знаком.

Говард Маркс, успешный управляющий кредитным фондом и основатель Oaktree Capital Management, придерживается более критической точки зрения на оценку рынка. Он предполагает, что кредитные возможности могут предложить более высокую доходность и лучший профиль риска, чем акции. Данный аспект требует внимания со стороны инвесторов.

Реалистичный сценарий

Точно предсказать, каким будет Vanguard S&P 500 ETF через год, в январе 2027 года, невозможно. Слишком много переменных, в частности, изменение настроений на рынке. Мы не ожидаем сохранения динамики роста в 16% в год, наблюдаемой в прошлом десятилетие. И мы не ожидаем, что индекс покажет отрицательную годовую доходность, как это может указывать завышенный коэффициент CAPE.

Вероятнее всего, наиболее разумным подходом является поиск компромисса. В долгосрочной перспективе S&P 500 демонстрировал среднегодовую доходность в размере 10%. Данный показатель представляется нам реалистичным прогнозом на ближайшие 12 месяцев, хотя фактическая доходность может быть как выше, так и ниже.

Смотрите также

2026-01-22 17:32