Перспективы Microsoft: Неизбежность и Туман

Когда рынок достигает кажущейся вершины, возникает странное чувство – не радости, а скорее, предчувствия. Словно кто-то забыл запереть дверь, и теперь все, что было надежно скрыто, предстает перед взглядом. Индекс S&P 500, взлетевший на 480% за последние двадцать пять лет, является, конечно, лишь показателем. Нельзя полагаться на прошлое, но и игнорировать его, кажется, равносильно признанию собственной незначительности. Вполне вероятно, что через четверть века мы увидим новые, еще более головокружительные цифры. Или нет. Прогнозы – вещь неблагонадежная, особенно в мире, где все взаимосвязано и подчиняется неведомым законам.

Компания Microsoft, с ее 25-летним ростом в 1100%, представляет собой интересный случай. Если бы десять тысяч долларов были вложены в ее акции в 2001 году, сегодня их стоимость составила бы 120 тысяч. Но это лишь цифры. Что они значат в контексте всеобщей неопределенности? Компания, безусловно, занимает лидирующие позиции в области облачных вычислений и искусственного интеллекта. Но разве лидерство гарантирует будущее? Скорее, это лишь отсрочка неизбежного. Положение, которое, как и все в этом мире, подвержено постоянным изменениям.

Нужна вдумчивая аналитика макроэкономики? Подписывайся на канал ТопМоб, чтобы не пропустить разворот рынка!

Наш Телеграм-канал

Рыночная капитализация Microsoft составляет 3,1 триллиона долларов. Она уже входит в четверку крупнейших компаний мира. Но что это значит? Это лишь временная остановка в бесконечном движении. Останется ли она на этой позиции к 2050 году? Возможно, даже поднимется выше? Вопрос, на который нет ответа. И, вероятно, поиск этого ответа бессмысленен.

Распространение Copilot: Неизбежность и Бюрократия

Copilot – это чат-бот и виртуальный помощник Microsoft, встроенный в большинство ее программных продуктов. Его можно использовать бесплатно в Windows, Bing и Edge. Для бизнеса, использующего офисный пакет 365, он доступен в качестве платной надстройки. Процесс внедрения этой надстройки напоминает сложный бюрократический механизм, где каждое действие требует подтверждения и согласования. Компании по всему миру платят за более чем 400 миллионов лицензий 365 для своих сотрудников. Каждый из них потенциально может стать клиентом Copilot. На данный момент помощник добавлен к 20 миллионам лицензий. Это ничтожно малый процент – всего 5%. Однако, добавления растут на 250% в год. И это, кажется, лишь начало. Бесконечный цикл роста, который, как и все в этом мире, рано или поздно завершится.

Стоимость расширения Copilot для 365 составляет около 30 долларов в месяц за лицензию. Это означает, что один этот продукт может приносить Microsoft десятки миллиардов долларов в год. Но что такое миллиарды долларов в масштабах вселенной? Капля в море. И эта капля, как и все в этом мире, рано или поздно исчезнет.

Azure: Точка Сбора для Искусственного Интеллекта

Искусственный интеллект требует огромных вычислительных мощностей. Поэтому большая часть разработок происходит в огромных дата-центрах, оснащенных тысячами специализированных чипов. Большинство компаний не могут позволить себе построить такую инфраструктуру самостоятельно. Поэтому они арендуют ее у облачных провайдеров, таких как Microsoft Azure. Спрос на вычислительные мощности для ИИ настолько высок, что Microsoft закончила последний квартал с заказом на 627 миллиардов долларов. Клиенты ждут, когда будут построены новые дата-центры. Эта цифра удвоилась за год. Компания планирует удвоить количество дата-центров в ближайшие два года. Но спрос, вероятно, все равно превысит предложение. Бесконечная гонка за ресурсами, которая, как и все в этом мире, рано или поздно завершится.

Azure также предлагает платформу Foundry, где компании могут получить доступ к новейшим моделям ИИ от сторонних разработчиков, таких как OpenAI. Это позволяет им ускорить разработку программного обеспечения и агентов ИИ. Доступ к этим моделям, однако, требует соблюдения определенных правил и процедур. Процесс получения доступа может быть долгим и сложным. Но это лишь небольшая плата за возможность использования новейших технологий.

В последнем квартале выручка Azure выросла на 40%. Это ускорение по сравнению с ростом в 39% во втором квартале. Это свидетельствует о сильном импульсе в облачном бизнесе. Этот импульс, вероятно, сохранится в течение многих лет, если только не произойдет что-то непредвиденное.

Стоимость Акций Microsoft: Обманчивая Дешевизна

Microsoft вышла на биржу в 1986 году по цене 0,073 доллара за акцию. По состоянию на 1 мая 2024 года ее стоимость составляет 414,20 доллара. Это означает, что среднегодовая доходность акций составляет 24,1%. Сохранить эту темп роста до 2050 года и далее будет непросто. Компания уже имеет как минимум 1,6 миллиарда пользователей. Дальнейший рост будет затруднен. Но искусственный интеллект, безусловно, может стимулировать рост в ближайшие годы. Продукты, такие как Copilot, будут побуждать существующих клиентов тратить больше денег.

Кроме того, акции Microsoft торгуются по привлекательной оценке по сравнению с остальным технологическим рынком. Это открывает возможности для роста в краткосрочной перспективе. Основываясь на прибыли за последние 12 месяцев, акции торгуются с коэффициентом P/E 24,6. Это близко к самому низкому уровню за последние 10 лет. Чтобы акции торговались на уровне индекса Nasdaq-100, которые имеют коэффициент P/E 33,9, стоимость акций должна вырасти на 37%. Это увеличит рыночную капитализацию до 4,2 триллиона долларов. Это сделает ее третьей по величине компанией в мире.

Даже если акции Microsoft будут приносить очень скромную среднегодовую доходность в 5% между текущим моментом и 2050 годом, компания все равно станет компанией с рыночной капитализацией в 10 триллионов долларов. Если она будет расти на 10% в год, ее стоимость превысит 30 триллионов долларов. Эти цифры, однако, кажутся слишком оптимистичными. Реальность, вероятно, будет более прозаичной.

Учитывая зрелость бизнеса Microsoft, я думаю, что реальный результат будет где-то посередине. Даже если в краткосрочной перспективе доходы будут выше благодаря влиянию искусственного интеллекта.

Смотрите также

2026-05-04 13:32