Пелотон: Угасающая Надежда или Ловушка для Инвестора?

Покупать акции, когда цена падает… Искушение, конечно, велико. Но, как и в любом предприятии, требующем вложений, необходима тщательная разведка, особенно в период, когда общий рынок демонстрирует нездоровый подъем. Вроде бы, процветание общее, а где-то, в тени, зреет нечто иное.

За прошедший год, по состоянию на 3 февраля, индекс S&P 500 принес общую доходность в 16,9%. В то время как акции Peloton Interactive (PTON +5.35%) потеряли 21,9%. Не упустили ли инвесторы чего-то важного? Или же это иллюзия, скидка на долгосрочные перспективы компании, которые, возможно, никогда и не существовали?

Нужна вдумчивая аналитика макроэкономики? Подписывайся на канал ТопМоб, чтобы не пропустить разворот рынка!

Наш Телеграм-канал

Чтобы разобраться в этом вопросе, необходимо глубже изучить компанию и ее оценку. Нельзя полагаться на поверхностные показатели, на блеск рекламных кампаний, которые, как мираж в пустыне, обещают спасение, но ведут лишь к разочарованию.

Что произошло?

Peloton продает тренажеры – стационарные велосипеды, беговые дорожки, гребные тренажеры. Компания также предлагает подписку на фитнес-классы. Вроде бы, полезное дело, забота о здоровье… Но, как и во всем, есть своя изнанка.

Оборудование и подписки компании стали популярны в начале пандемии, когда люди оказались заперты в своих домах. Рекламные ролики, с их глянцевым лоском, создавали впечатление благополучия и успеха. Будто бы, купив этот тренажер, можно было купить и счастье.

Продажи резко возросли. В 2020 финансовом году, завершившемся 30 июня, Peloton заработал 915 миллионов долларов. Эта цифра более чем учетверилась за два года, достигнув более 4 миллиардов долларов в 2022 году. Кажется, успех неизбежен… Но это лишь иллюзия, призрачное богатство, основанное на временных обстоятельствах.

Однако оборудование и подписки не дешевы, а конкуренты, предлагающие более доступные варианты, начали появляться. И когда правительства сняли ограничения, люди вернулись в спортзалы. Вспомнили, что коллектив и живое общение – это тоже ценность.

В результате, финансовое положение Peloton начало ухудшаться. За последний отчетный второй квартал количество платных подписок на фитнес-классы упало на 7% по сравнению с прошлым годом, до менее чем 2,7 миллиона. Парадоксально, но руководство компании повысило цены на фоне падения числа подписчиков, якобы улучшив качество продукта. Как будто косметический ремонт может спасти здание, основание которого разрушается.

Отток клиентов, или процент тех, кто отменил или приостановил свои подписки, увеличился, хотя и медленнее, чем ожидалось руководством. А выручка продолжала падать, снизившись на 3% по сравнению с годом ранее. Небольшое утешение, что операционный убыток сократился с 45,9 миллиона до 14,3 миллиона долларов. Как будто незначительное уменьшение кровотечения может спасти умирающего.

Принятие решения

Поскольку Peloton не сообщает о прибыли, инвесторы не могут использовать соотношение цены к прибыли (P/E) в качестве показателя оценки. В качестве альтернативы можно посмотреть на соотношение цены к выручке (P/S). Но и это лишь поверхностный показатель, не отражающий всей глубины проблем.

По этому показателю акции торгуются с коэффициентом 0,7, что примерно вдвое ниже, чем в начале 2025 года. Текущая оценка Peloton также является лишь малой частью соотношения P/S индекса S&P 500, составляющего 3,4. Но не стоит обманываться низкой ценой. Это может быть ловушка, приманка для неосторожных инвесторов.

Очень сложно для фитнес-компаний конкурировать в долгосрочной перспективе. В конце концов, компании могут получить высокий спрос на свои предложения изначально, но многие люди перестают использовать оборудование. Это как с модой – быстро приходит и быстро уходит.

Учитывая серьезные проблемы, с которыми сталкивается компания, я бы посоветовал держаться подальше от акций Peloton. Не стоит рисковать своими деньгами, вкладывая их в предприятие, которое, похоже, обречено на провал. Лучше поискать более надежные и устойчивые активы, которые принесут стабильный доход и дивиденды.

Смотрите также

2026-02-08 18:12