Память и Прогнозы: Два Титана Рынка

В мире, где информация течет быстрее, чем слухи в таверне, а данные ценятся выше золота (и зачастую быстрее исчезают), память стала не просто необходимостью, а чем-то вроде магии. И, как и любая магия, она подвержена циклам. Но сейчас мы наблюдаем не просто цикл, а что-то вроде сверхцикла, особенно в сегменте памяти. И это, позвольте мне заметить, весьма интригует для тех, кто смотрит на рынок с прицелом на рост. Впрочем, большинство смотрят на рынок как бараны на новые ворота, но это уже другая история.

Огонь в Схемотехнике

Рынок памяти делится на две основные категории: DRAM (динамическая оперативная память) и NAND (энергонезависимая флэш-память). DRAM, как шустрый посыльный, отвечает за кратковременную память, необходимую для быстрых вычислений. NAND же, как старый книгочей, хранит информацию долго, но не так быстро. Обе эти категории сейчас страдают от серьезной нехватки, что приводит к взлету цен, достойному сказок о драконах и несметных сокровищах.

Нужна вдумчивая аналитика макроэкономики? Подписывайся на канал ТопМоб, чтобы не пропустить разворот рынка!

Наш Телеграм-канал

Для того, чтобы «мозги» искусственного интеллекта работали оптимально, им нужна особая форма DRAM, называемая HBM (High Bandwidth Memory – память с высокой пропускной способностью). Представьте себе широкую автостраду вместо узкой проселочной дороги – именно так HBM позволяет графическим процессорам (GPU) и другим чипам ИИ быстрее обрабатывать данные. С учетом развернувшегося строительства инфраструктуры для ИИ, спрос на HBM, как вы понимаете, растет экспоненциально. Впрочем, экспоненциально растет и количество шарлатанов, предлагающих «решения» для ИИ, но это уже детали.

HBM требует в три-четыре раза больше кремния, чем обычная DRAM. Это создает дефицит по всей цепочке производства DRAM, что, в свою очередь, взвинчивает цены не только на HBM, но и на всю DRAM. Это, знаете ли, как если бы все вдруг решили одновременно купить шляпы – шляпников не хватает, и цены взлетают до небес. А потом все удивляются, почему у них на голове ничего нет.

Флэш-память, тем временем, тоже в дефиците. Несколько лет назад рынок NAND был перенасыщен, цены рухнули, а производители начали перенаправлять ресурсы в другие области. Но с приходом ИИ, спрос на высокопроизводительные твердотельные накопители (SSD) для хранения данных обучения взлетел. Производители, занятые HBM, не успевают наращивать производство NAND, и цены снова взлетают. Впрочем, они всегда взлетают, если дать им такую возможность.

Две компании, которые лучше всего готовы воспользоваться этой ситуацией и находятся на пороге бычьего роста, – это Micron Technology (MU 9.55%) и Sandisk (SNDK 16.06%).

Micron: Мастер HBM

Micron – лидер в производстве HBM и DRAM, хотя около 20% ее доходов поступает от NAND. Ее производство HBM практически полностью распродано на этот год, и компания ожидает роста спроса на 40% в ближайшие несколько лет. Это, знаете ли, как если бы все вдруг решили купить волшебные свитки – свитки заканчиваются, а спрос только растет.

С ростом цен на DRAM, компания демонстрирует сильный рост выручки. Более того, она также видит значительное расширение маржи, с ростом валовой маржи с 38,4% год назад до 56% в последнем квартале. Компания инвестирует в увеличение производственных мощностей, но ожидается, что рынок останется напряженным, и компания продолжит демонстрировать сильный рост в ближайшие годы. Впрочем, инвестиции – это всегда риск. Как говорил один мудрый гном: «Не клади все яйца в одну корзину, особенно если корзина дырявая».

Sandisk: Король Флэш-Памяти

Sandisk – это чистый способ инвестировать в текущую ситуацию на рынке NAND. Как и Micron, ее выручка и маржа растут. В последнем квартале ее выручка увеличилась на 76%, но скорректированная прибыль на акцию увеличилась в пять раз. Ее валовая маржа выросла с 32,3% год назад до 50,9%. Это, знаете ли, как если бы все вдруг решили купить золотые монеты – монеты становятся все дороже, а у кого они есть, становятся богаче.

С ростом спроса на NAND и, вероятно, сохраняющимся дефицитом в обозримом будущем, особенно с учетом того, что компании памяти сосредоточены на HBM, Sandisk имеет еще много возможностей для роста. Впрочем, как говорил один старый волшебник: «Не все то золото, что блестит, и не все растущие акции принесут вам богатство». Но, в данном случае, шансы на успех выглядят весьма неплохо.

Смотрите также

2026-02-05 01:23