Палантир: Когда оптимизм становится опасным

от

Акции компании Palantir Technologies (PLTR 3.51%) упали. Ну, как упали. Просто немного сдулись, как старый воздушный шарик. К началу 2026 года – минус двадцать семь процентов. Что ж, бывает. Так устроен мир.

Иногда падение – это просто закономерность. Рынок переоценил, погорячился, а теперь остывает. Это как в любви – сначала бабочки в животе, а потом… ну, вы понимаете. Некоторые акции просто возвращаются к более разумной цене. Иногда, знаете ли, нужно признать, что ты переоценил ситуацию.

Нужна вдумчивая аналитика макроэкономики? Подписывайся на канал ТопМоб, чтобы не пропустить разворот рынка!

Наш Телеграм-канал

Palantir, на мой взгляд, просто нуждался в передышке. После нескольких лет бешеного роста, это вполне логично. Всему есть предел. Даже безумию.

Да, последние результаты компании впечатляют. Но цена имеет значение. Всегда. Это как с хорошим вином – чем старше, тем дороже. Но если переборщить, можно и печень загубить.

Вопрос теперь в том, насколько сильно еще могут упасть акции Palantir. К сожалению, я думаю, что потенциал к снижению еще велик. Никто, конечно, не знает наверняка. Но одно ясно: текущая цена акций уже учитывает экстраординарный рост на долгие годы вперед. А это значит, что есть куда падать, даже если компания продолжит успешно развиваться. Так оно и бывает.

Неоспоримый импульс

Последние результаты Palantir действительно хороши. Выручка за четвертый квартал выросла на семьдесят процентов, до полутора миллиардов долларов. Компания прибыльна. Чистая прибыль по GAAP составила шестьсот девять миллионов долларов. И генерирует значительный денежный поток. Свободный денежный поток составил семьсот девяносто один миллион долларов, что составляет пятьдесят шесть процентов от выручки за период. Вроде бы неплохо. Но цифры – это всего лишь цифры.

Если посмотреть на весь год, картина еще более оптимистичная. Выручка Palantir выросла на пятьдесят шесть процентов, до четырех с половиной миллиардов долларов, а чистая прибыль составила полтора миллиарда долларов. Вроде бы все идет хорошо. Но не стоит забывать, что в жизни не бывает только хорошего.

В своем пресс-релизе генеральный директор Palantir Алекс Карп указал на поразительный показатель Rule of 40 – 127 процентов, который складывает темпы роста выручки и скорректированную операционную маржу, и сказал, что компания сосредоточена на масштабировании операционного рычага по мере развития моделей искусственного интеллекта. Компания также выпустила прогноз выручки на 2026 год, который предполагает рост на шестьдесят один процент. Вроде бы все прекрасно. Но, знаете ли, чудес не бывает.

Планка завышена

Проблема в том, что цена акций не просто учитывает впечатляющие результаты, а экстраординарные результаты на долгие годы вперед. И это, знаете ли, немного пугает.

Планинка слишком высока. Она настолько высока, что даже прыгунам с шестом не подступиться.

Даже после недавнего падения оценка Palantir остается экстремальной. На момент написания этой статьи акции торгуются с коэффициентом 200 к прибыли и 70 к выручке. Это, знаете ли, немного перебор.

Покупая акции по такой цене, инвесторы платят не просто за еще один выдающийся год. Они платят за многолетний период, в течение которого темпы роста выручки и прибыли должны оставаться примерно на пятьдесят процентов выше. Это, знаете ли, немного нереально.

Кроме того, есть один ключевой фактор, который следует учитывать: размытие. В 2025 году Palantir зафиксировала шестьсот восемьдесят четыре миллиона долларов расходов на оплату на основе акций – значительная сумма для компании с выручкой всего в четыре с половиной миллиарда долларов. Это размытие оказывает дополнительное давление на компанию, чтобы она продолжала быстро расти. Если рост замедлится, но размытие сохранится на этом уровне, ей может быть трудно оправдать свою завышенную оценку. Так оно и бывает.

Насколько еще могут упасть акции Palantir?

Это всего лишь мысленный эксперимент, но эта оценка потенциального сценария снижения акций Palantir стоит тщательно рассмотреть: если бы цена акций Palantir была снижена вдвое, а основные показатели прибыли и выручки остались прежними, оценка все равно была бы высокой. Снижение цены акций вдвое привело бы к соотношению цены к прибыли примерно в 100 и к соотношению цены к выручке примерно в 35. Вроде бы неплохо. Но, знаете ли, это все равно дорого.

Так насколько еще могут упасть акции Palantir? Я не думаю, что было бы неразумно предположить, что в медвежьем сценарии акции могут упасть еще на пятьдесят процентов. В конце концов, большинство компаний-разработчиков программного обеспечения даже не мечтают торговаться с коэффициентом 100 к прибыли и с коэффициентом цены к выручке в середине 30-х. Проблема в том, что даже такие премии оставляют мало места для ошибок – даже для быстрорастущей компании, такой как Palantir. Так оно и бывает.

Это то, что инвесторам нужно понять: бизнес Palantir явно развивается, с ростом выручки на семьдесят процентов за последний квартал. Но даже после недавнего падения оценка остается настолько высокой, что значительное падение может оставить акции дорогими. Все как в жизни.

Короче говоря, если вы хотите владеть акциями Palantir, у вас может появиться возможность купить их по гораздо более низкой цене. Когда-нибудь. Возможно.

Смотрите также

2026-02-24 11:04