Oxy: Нефтяной анекдот с оттенком оптимизма

Occidental Petroleum (OXY 0.44%), или, как ее принято называть в определенных кругах, Oxy, достигла пика в 67,45 доллара 31 марта. Восточные беспорядки, начавшиеся в конце февраля и ненадолго взбудоражившие нефтяные рынки, послужили весьма удобным предлогом для роста акций почти на 60%. Как, впрочем, и всегда бывает, когда мир находится в состоянии легкой нервозности.

Но к настоящему моменту акции Oxy торгуются около 58 долларов. Недолгое перемирие, заключенное между сторонами, слегка охладило пыл нефтяного рынка. Представляет ли эта небольшая коррекция возможность для вдумчивого инвестора, или же это лишь очередная иллюзия?

Нужна вдумчивая аналитика макроэкономики? Подписывайся на канал ТопМоб, чтобы не пропустить разворот рынка!

Наш Телеграм-канал

Что движет Oxy, и какие рифы подстерегают?

Oxy, как и большинство подобных компаний, извлекает основную прибыль из «upstream»-бизнеса – разведки, бурения и добычи. Когда цены на нефть растут, доходы, естественно, опережают расходы, и маржа расширяется. Небольшую часть прибыли приносит «midstream»-бизнес – контроль над трубопроводами и инфраструктурой. И, наконец, скромная, но растущая доля доходов поступает из сегмента «низкоуглеродных» проектов – забавное словосочетание, если учесть, с чем мы имеем дело.

Самая большая ошибка Oxy в последние годы – приобретение Anadarko в 2019 году. Компания, специализирующаяся на технологиях разведки углеводородов, обошлась в 55 миллиардов долларов. Не самое удачное время, учитывая, что сделка закрылась прямо перед пандемией и обвалом цен на нефть. Приобретение, скажем так, оказалось не совсем своевременным.

Это также привело к взлету долга, что делало компанию непривлекательной для инвестиций, особенно на фоне роста процентных ставок в 2022 и 2023 годах. Чтобы стабилизировать ситуацию, Oxy провела реструктуризацию, сократила долг и выкупила дополнительные акции, чтобы повысить прибыль на акцию. Когда цена на нефть West Texas Intermediate (WTI) почти удвоилась с начала года, достичь этих целей стало значительно проще. Почти тривиально, если хотите.

Стоит ли покупать акции Oxy?

Если цены на нефть останутся выше 80 долларов за баррель, Oxy должна продолжать генерировать денежный поток. Увеличение добычи в Пермском бассейне и новые проекты в Мексиканском заливе должны поддержать этот рост. Она также должна продолжать оптимизировать расходы, выкупать акции и сокращать долг. Впрочем, оптимизация расходов – это всегда лишь временная мера.

Аналитики ожидают, что прибыль на акцию Oxy будет расти на 26% в год с 2025 по 2028 год. Акции торгуются всего в 16 раз больше, чем текущая прибыль, и предлагают дивидендную доходность в 1,8%. Инсайдеры купили более чем в три раза больше акций, чем продали за последние 12 месяцев, а Berkshire Hathaway по-прежнему остается крупнейшим институциональным инвестором. Полагаю, это говорит о многом.

Если вы верите, что конфликт на Ближнем Востоке затянется, инвестиции в Oxy и другие нефтяные компании во время текущего перемирия – разумный шаг. Но если вы ожидаете, что конфликт закончится и цены на нефть снова упадут из-за опасений глобальной рецессии, то лучше избегать Oxy и выбрать менее волатильные энергетические акции. В конце концов, спокойствие – тоже роскошь.

Смотрите также

2026-04-10 20:12