Новая звезда Alphabet и ее старые разочарования на фондовом рынке

Ничто так не иллюстрирует слабость Уолл-стрит, как сезон отчетности, в течение которого большинство наиболее влиятельных компаний раскрывает свои квартальные результаты. В течение шести недель хороводы в финансовом мире могли бы напоминать более мрачную версию викторианской пантомимы — в крупном отчете остается больше вопросов, чем ответов.

Однако существует альтернатива для тех, кто готов идти стезей скептицизма. Отчеты формы 13F становятся своеобразным лотерейным билетом, который дает возможность угадать, какие акции и ETF на пике популярности в глазах ведущих управляющих активами на Уолл-стрит. Эта загадочная цифра — угадать, что же на самом деле происходит за кулисами.

Нужна вдумчивая аналитика макроэкономики? Подписывайся на канал ТопМоб, чтобы не пропустить разворот рынка!

Подписаться сейчас!

Обратите внимание, что речь идет не только о хедж-фондах. Компаниям, управляющим портфелями на сумму более 100 миллионов долларов, так же необходимо делиться своими инвестициями. Выдающийся пример — Alphabet (GOOGL) (GOOG), столь же занятный, сколь и засекреченный.

Знаменитый гигант Google, зарабатывающий деньги в таком количестве, что даже Рокфеллеры могли бы позавидовать, также известен как родительская компания облачного сервиса Google Cloud и весьма популярных YouTube и Waymo. Запутанные связи этого мирка оборачиваются системным подходом к инвестициям, который может оставить в тени менее удачливых конкурентов.

У Alphabet, согласно недавно поданному отчету 13F, на конец июня оказалось более 2.1 миллиарда долларов, раскинутых на тридцать шесть компаний — обычная практика для состоятельного плутовства предпринимательства.

К середине 2025 года на пьедестал поднялась звезда — новая очаровательная акция, которая наводняет рынок своим потенциалом, стала первой в пантеоне Alphabet. Тем временем вариацией старого разочарования, когда-то составлявшая 15% вложенных средств, была отведена роль жертвы.

Новая звезда Alphabet почти взмыла на 2000% за 15 месяцев

Во втором квартале инвестиционное крыло Alphabet не прикупило ни одной акции. Но благодаря беспрецедентному подъему спутникового провайдера сотовой связи AST SpaceMobile (ASTS), который обозримым образом прибавил близко 2000%, и на закрытии 7 августа эта акция вскоре заняла место самой драгоценной из всех вложений Alphabet (19,6% активов).

Alphabet скупила 8,943,486 акций AST SpaceMobile в первом квартале. Будучи не просто одним из финансовых спонсоров, Alphabet имеет пару рычагов оптимизма по поводу ее долгосрочных перспектив.

Бесспорно, главное достоинство AST SpaceMobile — это возможность пользователя, который не должен быть ориентирован на «кирпичные» устройства для доступа к услугам связи. Система BlueBird разработана с учетом современных мобильных стандартов, что позволяет избежать ненужных затрат на морально устаревшие устройства.

Убирая эту колоссальную преграду, руководство AST SpaceMobile может сосредоточиться на тривиальной задаче — запуску спутников, вместо того чтобы убеждать потребителей в необходимости новых гаджетов. Ожидается, что каждые четыре-шесть месяцев в небо отправится пара-тройка BlueBird Block 2, с намерением вывести на орбиту 155 спутников к 2030 году.

Вторая причина, возможно, толкнувшая Alphabet на этот риск, кроется в способности AST SpaceMobile заключать сделки. К началу 2024 года компания уже смогла завести более сорока соглашений с мобильными операторами, обслуживающими в общей сложности свыше двух миллиардов подписчиков. Таким образом, вместо конкуренции с компании-сладкими пирожками, у нее появляется хороший базис, с которого будут охватываться все новые горизонты.

Наконец, инвестиционная команда Alphabet, вероятно, очарована прогнозами продаж и прибыльности AST SpaceMobile. В этом году средние ожидания Уолл-стрит составляют около 62 миллионов долларов в продажах с потерей в долларовом эквиваленте, а к 2028 году аналитики предсказывают более 1.93 миллиардов долларов выручки и более 2.50 долларов прибыли на акцию.

Хотя AST SpaceMobile и является затягивающей историей, она удобна скорей для спекуляции, чем для уверенности. Учитывая рыночную капитализацию в почти 17 миллиардов долларов, ни о каком пространстве для ошибки не может быть и речи. Если запуски спутников окажутся отложенными, или если стоимость товаров для их производства поднимется, акция AST SpaceMobile придет в замешательство.

Старое ядро Alphabet выставлено на продажу

С другой стороны, Alphabet сократила свою долю в одном из существующих активов и полностью вышла из пяти других в течение завершившегося июня квартала. Ничто из этих распродаж не запомнится сильнее, чем взаимодействие с поставщиком решений по кибербезопасности на базе искусственного интеллекта CrowdStrike Holdings (CRWD).

С первого июня 2023 года по тридцать первое марта 2024 года CrowdStrike оставалась на втором месте у Alphabet по рыночной капитализации и достигла пика в 15% вложенных средств. Тем не менее команда Alphabet неутомимо распродаживала свою часть, которая за год уменьшилась с 1,283,683 акций до жалких 74,230 к концу марта 2025 года, и вывела весь пакет CrowdStrike на улицу во втором квартале.

Среди причин, по которым Alphabet могла распрощаться с CrowdStrike, стоит, вероятно, отметить крупнейший в истории сбой в IT, ставший результатом обновления программного обеспечения CrowdStrike в середине июля 2024 года. Пользователи Windows, использующие решения CrowdStrike, вверглись в непрекращающуюся цикл зависаний. Несмотря на то что компания позднее устранила проблему, осталась тень беспокойства о том, как это скажется на удержании существующих клиентов или же на привлечении новых.

Еще одной возможной причиной, ставшей камнем предкования для дальнейшей инвестиции Alphabet, может служить высокая оценка CrowdStrike. И хотя компании с устойчивыми конкурентными преимуществами, безусловно, заслуживают премиум, у CrowdStrike это около 90 раз превыше прибыли будущих лет и более 19 раз — выше прогнозируемых продаж. Нет ни намека на пространство для маневра и заложенные ожидания, что она будет неизменно превосходить консенсус Уолл-стрит.

Однако, несмотря на скромность краткосрочных перспектив, долгосрочная траектория роста CrowdStrike остается стабильной. Несмотря на один из самых дорогих портфелей продуктов в области кибербезопасности, его клиенты охотно платят больше за услуги компании. И помним, что неуклюжий инцидент в середине июля 2024 года стал следствием внутренней ошибки — платформа безопасности Falcon с искусственным интеллектом демонстрировала феноменальные результаты, обнаруживая текущие и потенциальные нарушения.

Из операционных результатов узнаем, что клиенты CrowdStrike значительно расширяют свои взаимоотношения с компанией. По состоянию на конец апреля почти половина (48%) клиентов приобретала по крайней мере шесть облачных модулей. Подписная модель бизнеса CrowdStrike ставит перед собой цель получить 82-85% корректированную валовую маржу от подписки. Когда миллениалы повзрослеют и взглянут на эту картину сквозь призму времени, инвестиционная команда Alphabet может почувствовать лёгкое сожаление о том, что рассталась с акциями CrowdStrike Holdings.

🎭

Смотрите также

2025-08-11 10:22