Неукротимый S&P 500: Иран, Нефть и Игра Теней

Если вы жаждали доказательств живучести американского фондового рынка, обратите внимание на текущий год. Инвесторы, словно встревоженные бабочки, порхают вокруг искусственного интеллекта, ослабевающего рынка труда, замедляющегося роста и тлеющего конфликта в Иране, который, подобно капризному гению, взмыл ценами на нефть выше ста долларов за баррель, посеяв опасения о надвигающейся стагфляции. И все же, на момент написания этих строк, широкий индекс S&P 500 потерял лишь жалкие два процента с начала года (по состоянию на 17 марта). Словно упрямый ослик, он умудряется стоять на месте, в то время как фондовые рынки Японии, Саудовской Аравии и Южной Кореи, словно потревоженные пчелы, жалятся в панике.

Что же удерживает этот рынок в состоянии столь причудливой устойчивости? Инвесторы, как известно, существа бесстрастные, лишенные морального компаса и преданности. Деньги, словно вода, всегда текут туда, где можно получить наибольшую отдачу, не обращая внимания на нравственные устои или политические ветра. Впрочем, многие, должно быть, удивлены столь упорной жизнестойкостью S&P 500. Ведь цены на нефть взлетели до небес, а Иран, словно капризный смотритель, прикрыл Ормузский пролив для определенных судов, по которым ежедневно проходит пятая часть мировых поставок нефти. Другие танкеры, словно робкие тени, обходят это место стороной.

Нужна вдумчивая аналитика макроэкономики? Подписывайся на канал ТопМоб, чтобы не пропустить разворот рынка!

Наш Телеграм-канал

Поступают сообщения об ущербе, нанесенном критической нефтеинфраструктуре на Ближнем Востоке, что лишь усугубляет беспокойство. Более высокие цены на нефть, словно невидимые нити, неизбежно тянут за собой инфляцию, особенно если конфликт в Иране затянется. Кроме того, последние данные указывают на ослабление рынка труда в США, что добавляет масла в огонь страхов перед стагфляцией. Но как же американский рынок умудряется сохранять столь необъяснимую устойчивость? Похоже, рынок еще не верит, что конфликт станет затяжным и потребует ввода войск. Если конфликт будет урегулирован в ближайшие недели, цены на нефть могут вернуться к более умеренному уровню.

Более того, конфликт привел к возрождению американского доллара, поскольку инвесторы вновь обратились к мировой резервной валюте в качестве надежного убежища. Доллар, словно стареющий актер, начал терять свою привлекательность из-за тарифов, введенных президентом Трампом. Более сильный доллар, словно искусный фокусник, может смягчить инфляцию, делая импорт дешевле.

Еще один фактор, похоже, помогающий рынку, заключается в том, что аналитики Уолл-стрит постоянно повышают свои оценки прибыли S&P 500 на текущий и 2027 год. Эд Ярдени, известный рыночный стратег, управляющий собственной компанией Yardeni Research, недавно отметил, что совокупная консенсусная оценка прибыли на акцию компаний S&P 500 достигла рекордного уровня в 328,80 долларов. На момент написания этих строк это означает, что S&P 500 торгуется с мультипликатором прибыли примерно 20,4, что дешевле, чем в начале этого и прошлого года.

Не наивен ли рынок? Рынок, как известно, должен отражать будущее. Поэтому вы часто видите, что акции торгуются на основе оценок прибыли, которые относятся к одному или нескольким годам вперед. Хотя рынок может быть прав, прежде чем отдельные инвесторы это поймут, также возможно, что рынок просчитался и не учел определенные события. Именно здесь все становится сложным, особенно в нынешней обстановке. Правильно ли рынок учел краткосрочный конфликт в Иране, или он наивен, полагая, что конфликт не затянется? Время покажет, но я думаю, что если станет ясно, что конфликт продлится месяцы, рынок может еще сильно упасть. Поэтому я не думаю, что инвесторам следует быть слишком агрессивными сейчас.

Впрочем, трудно поверить, что у Трампа будет политическая поддержка для продления конфликта или ввода войск, особенно если он хочет, чтобы республиканцы победили на промежуточных выборах. Еще до начала конфликта было ясно, что одним из главных приоритетов – если не главным – американцев является доступность. Если цены на нефть останутся высокими, американцы это почувствуют. Кроме того, с начала конфликта шансы демократов вернуть Сенат значительно возросли до 50%, согласно Kalshi. Поэтому понятно, почему рынок верит, что этот конфликт не продлится долго. Однако многие просчитались, пытаясь предсказать, что сделает Трамп. Если участие США на Ближнем Востоке можно будет быстро завершить, я думаю, что рынок сможет вернуться к максимумам, достигнутым ранее в этом году, и даже выше. Но затяжной конфликт – это главный риск.

Долгосрочным инвесторам не следует принимать большинство инвестиционных решений, основанных на краткосрочных событиях, учитывая трудность предсказания будущего.

Смотрите также

2026-03-22 17:12