Нефтяные Искушения: Occidental и Energy Transfer

Occidental Petroleum (OXY +4.18%) и Energy Transfer (ET +1.34%)… Два пути к обогащению на крови и углеводородах. Ибо что есть нефть, как не сама жизнь, текущая по венам мира, и приносящая с собой и благоденствие, и страдания? Occidental, известная также как Oxy, – это хищник, стремящийся к источнику, в то время как Energy Transfer – лишь посредник, взимающий плату за проложенные километры. Но кто же из них ближе к истине, к спасению, или, быть может, к окончательному падению?

В этом году акции Oxy взлетели на 34%, в то время как Energy Transfer довольствовались скромными 17%. Кажется, рынок отдал предпочтение тому, кто непосредственно извлекает богатство из недр. Но так ли все однозначно? Не есть ли это лишь иллюзия, временное помутнение рассудка, вызванное жаждой быстрой наживы?

Нужна вдумчивая аналитика макроэкономики? Подписывайся на канал ТопМоб, чтобы не пропустить разворот рынка!

Наш Телеграм-канал

Почему Oxy опережает Energy Transfer?

Цена на нефть марки WTI взлетела более чем на 90% в этом году, достигнув отметки в 110 долларов за баррель. И этот взлет был спровоцирован не просто экономическими факторами, но и тенью войны, заслонившей собой горизонт. Ограничение поставок через Ормузский пролив… Что может быть более символичным? Жадность и страх, сплетенные воедино, толкают цены вверх, а вместе с ними и акции тех, кто устремлен к источнику.

Компании, занимающиеся добычей, словно хищники, ощущают вкус крови, когда цены на нефть растут. Их доходы увеличиваются быстрее, чем расходы. Oxy, с ее ориентацией на добычу, купается в этом потоке. В то время как Energy Transfer, словно скромный трубопроводчик, довольствуется лишь небольшой частью добычи, взимая плату за проложенные километры.

В этом январе Oxy избавилась от OxyChem, своего подразделения по переработке и химическому производству. Мудрый шаг, ибо эта часть бизнеса лишь усугубляла зависимость от капризных цен на нефть. Oxy, словно пророк, предвидела бурю и избавилась от бремени, дабы устремиться к чистому источнику.

Energy Transfer владеет более 140 000 километров трубопроводов, пронизывающих 44 штата. Она перекачивает природный газ, сжиженный природный газ, природные газовые жидкости, сырую нефть и другие нефтепродукты. Она помогает экспортировать природный газ за рубеж. Но что это, как не гигантская паутина, опутывающая мир и высасывающая из него соки?

Компании, занимающиеся транспортировкой, косвенно выигрывают от высоких цен на нефть и газ, поскольку это стимулирует добывающие компании к увеличению бурения и производства. Это увеличивает поток ресурсов по их трубопроводам, что увеличивает их скорректированную EBITDA и денежные потоки. Но это лишь слабый отблеск того света, который сияет для тех, кто непосредственно извлекает богатство из недр.

Бизнес-модель Energy Transfer также немного сложнее, чем у Oxy. Как MLP, она сочетает возврат капитала со своим доходом, чтобы обеспечить более эффективные с налоговой точки зрения выплаты, чем традиционные дивиденды. Однако этот доход необходимо указывать в отдельной форме K-1 каждый год, что делает ее менее понятной инвестицией, чем другие нефтяные акции. Это словно лабиринт, в котором инвестор может заблудиться, потеряв ориентир и надежду.

Какая акция является лучшим вариантом?

Аналитики ожидают, что выручка и EPS Oxy увеличатся на 19% и 283% соответственно в 2026 году. Это положит конец трехлетней серии снижения доходов и прибыли. Это также будет означать, что она наконец преодолела неудачное, основанное на долгах приобретение Anadarko в 2019 году. По цене 55 долларов ее акции выглядят недооцененными по 14-кратному отношению к прибыли в следующем году.

Они также ожидают, что скорректированная EBITDA Oxy увеличится на 29%. С оценочной стоимостью предприятия в 63,5 миллиарда долларов она торгуется всего в четыре раза этой оценки. Она также выплачивает приличную прямую доходность почти в 2%.

Что касается Energy Transfer, аналитики ожидают, что ее выручка и прибыль на единицу (EPU) увеличатся на 27% и 22% соответственно в 2026 году. Они также ожидают, что ее скорректированная EBITDA вырастет на 16%.

По цене 19 долларов с оценочной стоимостью предприятия в 135,2 миллиарда долларов Energy Transfer также выглядит выгодной по 13-кратному отношению к прибыли в этом году и 7-кратному отношению к скорректированной EBITDA. Однако она выплачивает гораздо более высокую прямую доходность в 6,9%.

Какая акция является лучшей долгосрочной инвестицией?

Oxy была более успешной нефтяной акцией, чем Energy Transfer в этом году, но этот подъем утихнет, когда цены на нефть отступят. Поэтому я считаю, что Energy Transfer по-прежнему является лучшей инвестицией для инвесторов, ориентированных на доход, которые хотят купить, держать и забыть акцию, даже если она менее подвержена росту цен на нефть и требует больше налоговых форм, чем Oxy. Это словно выбор между мимолетной страстью и верной дружбой. Что важнее – сиюминутное удовольствие или надежная опора в бушующем море жизни?

Смотрите также

2026-05-11 20:13