Микрон: Безумие в Памяти

Итак, вот мы где. Начало века, помнится, триллионная капитализация казалась чем-то из области фантастики. Теперь, глядишь, дюжина компаний перешагнула эту отметку. Nvidia, мать ее, уже пятый триллион… Пятый, Карл! И если этот ИИ-беспредел не схлынет, то скоро и другие подтянутся. А вот и она, вынырнула из пены цифрового океана. Микрон. Да, та самая, что копается в песках памяти. Присоединилась к Мета, Тесле, Броадкому… в этом клубе триллионных безумцев.

Микрон: Роль в ИИ-апокалипсисе

Что за сумасшедший забег выдает эта компания, Микрон Технологии (MU +5.07%)? Акции взлетели на 227% за этот год, а за последний год – вообще на 867%! Восьмисот шестьдесят семь, мать ее, процентов! Вы когда-нибудь видели такое? Это не рынок, это психоделический аттракцион. Вся эта лихорадка – из-за памяти. Оказывается, ИИ-чипы, эти ненасытные монстры, требуют памяти, как наркоман – дозы. Nvidia, да и прочие, им нужна память, чтобы запихнуть туда все эти огромные массивы данных, чтобы обучить эти языковые модели. Чем больше данных, тем больше памяти. Проще говоря, им нужно где-то хранить все эти безумные алгоритмы.

Нужна вдумчивая аналитика макроэкономики? Подписывайся на канал ТопМоб, чтобы не пропустить разворот рынка!

Наш Телеграм-канал

Nvidia и другие, они строят все более мощные чипы, наращивают кластеры, а значит, им нужно все больше и больше памяти, чтобы обрабатывать данные быстрее. Есть разные типы памяти, но Микрон делает DRAM – динамическую память с произвольным доступом. Эта штука была еще в старых компьютерах и телефонах. Но Микрон не стоит на месте. Они разрабатывают HBM – высокоскоростную память. Это как если бы они сложили несколько DRAM-чипов в стопку. Данные получают доступ быстрее, потому что им не нужно так далеко идти. Представьте себе, как если бы вы построили скоростную автомагистраль вместо проселочной дороги.

В марте Микрон объявил о новой модели HBM4 с 36 гигабайтами памяти, специально для GPU Vera Rubin от Nvidia. Это как если бы они создали индивидуальный костюм для супергероя. По данным Counterpoint, Микрон занимает 23% рынка DRAM, уступая только Samsung (36%) и SK Hynix (32%). В сегменте HBM у них 21%, тоже позади SK Hynix (57%) и Samsung (22%). Но внимание! Доля Микрона выросла более чем в два раза с конца 2024 года. Они наступают!

Спрос зашкаливает

На телефонной конференции по итогам второго квартала 2026 финансового года, генеральный директор Микрона, Санджей Мехротра, заявил, что спрос на DRAM и NAND-память в центрах обработки данных впервые в истории достигнет 50% от общего объема рынка. Пятьдесят процентов, Карл! Это как если бы половина всех денег в мире оказалась в одном месте. И что самое интересное, спрос превышает предложение. Поставки DRAM вырастут всего на 20% в этом году, что немного выше предыдущих прогнозов. Все хотят память, но ее не хватает. Это как если бы все вдруг решили одновременно купить билеты на последний концерт Rolling Stones.

Аналитик UBS, Тимоти Аркури, недавно шокировал рынок, утроив свою целевую цену по акциям Микрона – с 535 долларов до 1625 долларов. 1625, мать его! Это самая высокая целевая цена на Уолл-стрит. А сейчас акции торгуются около 900 долларов. Он заявил, что дефицит DRAM сохранится как минимум до середины 2028 года, а NAND – до конца 2027 года. «Рынок начнет оценивать акции Микрона по более нормальным мультипликаторам, и компания продолжит расти по мере появления новых деталей о структурных изменениях, вызванных ИИ в сфере памяти», – заявил Аркури. Звучит как пророчество.

Как играть с этими акциями

Микрон сейчас торгуется с мультипликатором около 42.5 к прибыли за последние 12 месяцев, что выше среднего показателя за последние 10 лет, составляющего около 22. Но десять лет назад не было ИИ, Карл! И Микрон, и другие поставщики памяти никогда не видели такого спроса. Это новый день, и акции должны торговаться с более высоким мультипликатором. Но они торгуются почти в два раза выше своего обычного уровня и связаны с ИИ, что делает их уязвимыми, если капитальные затраты, связанные с ИИ, замедлятся. Поэтому я бы не делал Микрон большой частью своего портфеля. Можно купить, но лучше начать с небольшой позиции и постепенно увеличивать ее, используя стратегию усреднения стоимости.

Смотрите также

2026-05-30 15:52