MicroStrategy и Биткоин: Рискованное увлечение?

Обычно, когда актив проседает на 46% от пика, люди перестают его покупать. MicroStrategy (MSTR), или, как они теперь предпочитают, Strategy, пропустила эту памятку. В апреле они скупили еще 4871 Bitcoin (BTC), несмотря на то, что цена в $68,536 – это жалкие крохи по сравнению с октябрьскими $126,000. Я вот сижу, перебираю свои акции, а они, как безумные, скупают цифровое золото. И знаешь, что самое обидное? Мне кажется, они действительно верят, что делают что-то гениальное.

Все остальные, кто пытался повторить их трюк с покупкой Bitcoin, либо затормозили, либо начали распродавать свои запасы. И я вот думаю, эта упрямство – результат прозорливости или просто отчаянная попытка не признать ошибку? Вспоминаю дядю Колю, который вложился в «МММ». У него тоже была «стратегия».

Нужна вдумчивая аналитика макроэкономики? Подписывайся на канал ТопМоб, чтобы не пропустить разворот рынка!

Наш Телеграм-канал

Остался один, кто еще верит

В 2025-м все вдруг увлеклись идеей создавать цифровые казначейства – покупать Bitcoin за счет акций или долгов. Сейчас же эта мода почти прошла. Кроме Strategy, разумеется. За месяц, до 28 марта, компании закупили всего 1000 Bitcoin, что на 99% меньше, чем в августе 2025-го, когда скупали по 69 тысяч монет. Количество компаний, которые еще покупают, сократилось с 54 до 13. Это как на рынке – все разбежались, а один стоит и кричит, что сейчас все взлетит.

Некоторые даже начали избавляться от своих монет. Mara Holdings, например, продала Bitcoin на $1.1 миллиарда, чтобы расплатиться с долгами. Riot Platforms – на $200 миллионов в конце 2025-го. А Strategy… Strategy контролирует примерно 76% всех Bitcoin, которыми владеют публичные компании. Это почти 3.8% от всех выпущенных монет. То есть, каждая купленная ими монета – это одна монета меньше в свободном обращении. В теории, это должно привести к тому, что покупатели начнут перебивать друг друга, поднимая цены. Но я вот думаю, это как в детском саду – все тянутся к одной игрушке, а потом начинается драка.

За последние пять лет акции Strategy выросли на 95%, Bitcoin – на 19%, а S&P 500 – на 74%. На первый взгляд, это выглядит неплохо. Но я вот думаю, что это как в лотерее – иногда везет, а иногда нет. И если везет, то это не значит, что тебе повезет и в следующий раз.

Не обязательно рисковать

Дело в том, что то, что хорошо для Bitcoin в долгосрочной перспективе – постоянная скупка Strategy – не обязательно хорошо для ее акционеров и кредиторов. Они просто выпускают новые акции и долги, чтобы купить еще Bitcoin. Если Bitcoin вырастет, то стоимость акций может вырасти, несмотря на увеличение количества акций. Но если нет… ну, тогда акционеры останутся с меньшей долей в обесцененном активе. А если Bitcoin рухнет, то компания может быть вынуждена продать свои запасы, чтобы расплатиться с долгами. И это, конечно, не добавит ей очков. Это как строить карточный домик – рано или поздно он рухнет. Хотя, может, и не рухнет. Кто знает.

Большинство инвесторов, наверное, смогут обойтись диверсифицированным портфелем, без этого риска. Другими словами, если вы хотите инвестировать в Bitcoin, лучше просто купить его напрямую или через ETF, без наслоения рисков, связанных с долгами и размытием акционерного капитала Strategy. Если честно, покупать акции Strategy – это значит финансировать чужую страсть к Bitcoin за свой счет. И это не самая лучшая сделка, даже если она и приносила прибыль в прошлом.

Впрочем, я думаю, что Strategy права в своем убеждении, что Bitcoin имеет долгосрочный потенциал. И их постоянная скупка действительно поддерживает цену. Но это не значит, что вам нужно покупать их акции. Просто купите Bitcoin и позвольте компании работать на вас.

Смотрите также

2026-04-12 18:52