Microsoft: Элегия о Спущенных Ожиданиях

Ах, эти рыночные капризы! Когда компания сообщает о 60-процентном росте прибыли, 17-процентном росте выручки, увеличении пользовательской базы флагманского продукта на 45% и возвращает акционерам 12,7 миллиарда долларов… и ее акции падают на 10% на следующий день. Это, знаете ли, как пригласить на бал самого утонченного денди и предложить ему лишь овсяную кашу. Microsoft (MSFT 0.68%) стала жертвой этого приступа разочарования на прошлой неделе, когда Уолл-стрит переварила отчет за второй квартал 2026 года. Падение стерло с капитализации технологического гиганта ошеломляющие 357 миллиардов долларов. Что ж, деньги, как известно, приходят и уходят, но стиль остается.

Аналитики указывают на более медленный, чем ожидалось, рост облачного сегмента, а также на опасения по поводу планов увеличения расходов на центры обработки данных. Право ли они встревожены, или они просто перевозбудились, не в силах постичь, в каком направлении движется компания? Полагаю, рынок всегда предпочитает понятное посредственное, чем блестящее и непредсказуемое.

Нужна вдумчивая аналитика макроэкономики? Подписывайся на канал ТопМоб, чтобы не пропустить разворот рынка!

Наш Телеграм-канал

Что тревожит Уолл-стрит в Microsoft

Выручка Microsoft Cloud составила 51,5 миллиарда долларов за квартал, что на 26% больше, чем годом ранее. Этот рост соответствует 26-процентному росту сегмента в предыдущем квартале, но аналитики восприняли отсутствие ускорения как предзнаменование. Похоже, им требуется больше драмы, чем может предложить стабильный прогресс. Как будто рост должен быть чем-то вроде фейерверка, а не уверенным светом маяка.

37,5 миллиарда долларов, потраченные Microsoft на центры обработки данных для искусственного интеллекта (ИИ), также вызвали негодование. Этот 65-процентный скачок инвестиций в инфраструктуру ИИ за год проверяет терпение инвесторов в отношении видения компании в области ИИ, даже несмотря на то, что генеральный директор Сатья Наделла утверждает, что революция ИИ находится только в начальной стадии. Полагаю, они хотели бы, чтобы ИИ созрел мгновенно, как плод с искусственного дерева. Нетерпеливость – вот истинный порок нашего времени.

Похоже, опасаясь критики, финансовый директор Эми Худ объяснила на конференции, что облачный бизнес Microsoft сможет расти еще быстрее, как только компания решит проблему нехватки оборудования для ИИ. Тем не менее, по крайней мере четыре аналитика снизили свои целевые цены на акции Microsoft. Ах, эти аналитики! Они словно предсказатели судьбы, которые всегда предсказывают дождь на пикнике.

Но, несмотря на все волнения по поводу растущих капитальных затрат, примечательно, что операционные расходы, то есть то, что компания тратит на повседневную деятельность (выплату заработной платы сотрудникам, исследования и разработки, поддержание работы офиса и т. д.), выросли всего на 5% за год. Это намного меньше, чем 19-процентный рост операционного дохода и 15-процентный рост выручки, о которых сообщила компания, в то время как 14-процентный рост валовой маржи показывает, что Microsoft становится более эффективной в производстве и управлении прямыми затратами. Эффективность, как известно, – это роскошь, которую не могут себе позволить только самые утонченные.

Ставки Microsoft на ИИ уже окупаются

//media.ycharts.com/charts/e9ec647ad2d08bdd4a08b9300c45962f.png» width=»720″>

Как вы можете видеть, коэффициент P/E не был таким низким с января 2023 года, когда акции только начинали восстанавливаться после обвала технологических акций в 2022 году (хотя они приблизились к этому в апреле 2025 года на пике тарифной неопределенности). Руководство, вероятно, объявит об увеличении дивидендов в конце этого года, продлив 16-летнюю серию роста дивидендов и дав инвесторам еще одну причину купить акции Microsoft сейчас. Дивиденды – это всегда признак благоразумия.

Я считаю, что эта временная распродажа создала возможность для покупки фантастической компании, находящейся в центре $15,7 триллионной революции ИИ. Возможно, пройдет много лет, прежде чем акции снова станут такими дешевыми. В конце концов, истинная ценность всегда находит свой путь.

Смотрите также

2026-02-02 17:42