Международные дивиденды: иллюзия роста?

Иллюстрация к статье

Фонд Vanguard International High Dividend Yield ETF (VYMI 1.27%) продемонстрировал впечатляющий результат в 2025 году, увеличившись на 38%. Это, несомненно, лучший показатель за почти десятилетие его существования. Однако, прежде чем спешить с выводами, стоит взглянуть на ситуацию трезво.

Международные акции долгое время оставались в тени американских технологических гигантов и индекса S&P 500 (^GSPC 1.23%). Дивидендные стратегии, в свою очередь, казались анахронизмом в эпоху безудержного роста. Инвесторы, очевидно, предпочитали гоняться за прибылью, не заботясь о стабильности.

Нужна вдумчивая аналитика макроэкономики? Подписывайся на канал ТопМоб, чтобы не пропустить разворот рынка!

Наш Телеграм-канал

Но времена меняются. Нарастающая напряженность в мировой торговле и признаки замедления экономики заставляют инвесторов переосмыслить свои приоритеты. Нетехнологические сектора и темы, казалось бы, забытые, вновь привлекают внимание. Международные акции оказались в числе лидеров этого пересмотра. Вопрос в том, насколько этот тренд устойчив.

Попробуем разобраться, сможет ли этот фонд повторить свой успех в 2026 году, или же нас ждет очередная иллюзия.

Почему Vanguard International High Dividend Yield ETF показал хорошие результаты

Проще всего объяснить успех фонда бумом искусственного интеллекта (AI). Технологические и коммуникационные компании, безусловно, получили наибольшую выгоду от этого подъема, поскольку именно они находились на передовой разработок и внедрения. Огромные прибыли, полученные от акций «Великолепной семерки», создали благоприятную атмосферу для всех участников рынка, даже для тех, кто находился в неблагоприятном положении.

Однако, если взглянуть на структуру фонда, становится ясно, что он не содержит ни одной технологической акции в числе своих 30 крупнейших позиций. Таким образом, технологический бум не был основной движущей силой его успеха. Более значимым фактором стала геополитическая турбулентность.

Тарифы, введенные президентом Трампом под названием «День освобождения», спровоцировали кратковременный, но ощутимый риск-офф. Это привело к периоду относительной слабости технологических акций, который длился около трех месяцев. Последовавшая за этим ротация капитала, несомненно, сыграла на руку международным акциям.

Динамика акций фонда

Инвесторы увидели более привлекательную оценку зарубежных активов. Кроме того, финансовые последствия тарифов казались более разрушительными для американских компаний, чем для их зарубежных конкурентов. Хотя часть этих опасений ослабла после отмены наиболее жестких тарифов, международные акции в основном сохранили свой импульс.

Нельзя забывать и о падении курса доллара, которое увеличило доходность активов, номинированных в других валютах. Индекс доллара упал с примерно 109 в начале года до менее чем 100 через несколько месяцев. Это, безусловно, сыграло свою роль.

Почему фонд может снова превзойти рынок в 2026 году

Ротация капитала из американских технологических акций показывает, что инвесторы, возможно, достигли пределов своих возможностей в отношении дорогостоящих акций роста. Если экономическая ситуация продолжит меняться, это может создать благоприятные условия для других секторов рынка.

В этом году мы увидели хорошие результаты в энергетике, акциях стоимости, дивидендных акциях и международных акциях. Этот фонд торгуется с коэффициентом P/E всего 15, в то время как для S&P 500 этот показатель составляет около 30. Это свидетельствует о явном уклоне в сторону стоимости.

Технологические акции составляют всего 3% ETF, поэтому фонд не пострадает от серьезного отката технологического бума. Существует определенный риск, связанный с 40%-ной долей финансовых компаний в портфеле, но распределение 7%-8% между энергетикой, промышленностью, материалами, товарами первой необходимости, здравоохранением и дискреционными потребительскими товарами обеспечивает достаточную диверсификацию.

Сравнение динамики фондов

Кроме того, нельзя игнорировать тот факт, что международные акции отставали от S&P 500 более десяти лет. Глобальное лидерство на фондовых рынках имеет тенденцию циклически меняться. Пришло время для международных акций проявить себя.

ETF не обязательно нуждается в благоприятной среде для роста, чтобы снова превзойти рынок. Ему просто нужно, чтобы отток капитала из американских технологических акций продолжился. Любые негативные новости, будь то корпоративные отчеты, геополитическая напряженность или замедление темпов роста, могут поддержать недооцененные акции в течение длительного периода времени.

Vanguard International High Dividend Yield ETF, безусловно, будет хорошо подготовлен к тому, чтобы воспользоваться этой тенденцией и продолжить превосходить рынок. Однако, стоит помнить, что прошлые результаты не гарантируют будущих.

Смотрите также

2026-02-06 14:13