Mercadolibre: Падение акций или выгодная возможность?

Итак, Mercadolibre (MELI 11.23%) сегодня слегка пошатнулась – на целых 11% к 11:10 по восточному времени. Что произошло? Ну, если коротко, то отчетность за первый квартал 2026 года оказалась… интересной. Как будто кто-то решил, что можно сначала захватить рынок, а потом уже думать о прибыли. Знаете, как в сериале «Игра престолов», только вместо железного трона – доля рынка.

Аналитики ожидали 9,37 доллара на акцию при объеме продаж в 8 миллиардов долларов. Mercadolibre с продажами справилась – 8,8 миллиарда. Но вот с прибылью вышла небольшая неразбериха – всего 8,23 доллара на акцию. Это как прийти на вечеринку с отличным тортом, а потом забыть принести вилки. Вроде и хорошо, а вроде и не очень.

Нужна вдумчивая аналитика макроэкономики? Подписывайся на канал ТопМоб, чтобы не пропустить разворот рынка!

Наш Телеграм-канал

Mercadolibre: Квартальный отчет

Продажи Mercadolibre взлетели на 49% год к году. Видимо, компания решила, что прибыль – это что-то для слабаков. Операционный доход, правда, упал на 20%. Это как если бы вы решили построить роскошный дом, а потом забыли о фундаменте. Бесплатная доставка в Бразилии и другие инвестиции в рост, конечно, важны. Но, знаете ли, даже у самых щедрых инвесторов есть предел.

Эти инвестиции помогли увеличить объем валовых продаж (GMV) на 36% в глобальном масштабе и на 38% в Бразилии. Количество бразильских подписчиков выросло на 49%. Вроде бы все хорошо, но я вот думаю, а не слишком ли много «роста» и мало «прибыли»? Это как если бы вы ехали на машине без тормозов. Вроде бы едете быстро, но как-то тревожно.

В Мексике GMV вырос на 28%, в Чили – на 40%, в Аргентине – на 41% (без учета колебаний валютных курсов). Похоже, компания активно расширяется. Но вот вопрос: а что будет, когда расширяться больше некуда? Это как если бы вы ели торт, и вдруг обнаружили, что он кончился.

Несмотря на снижение GAAP-прибыли, свободный денежный поток взлетел до 1,8 миллиарда долларов в первом квартале 2026 года (в первом квартале 2025 года было всего 759 миллионов долларов). Это как если бы вы проиграли битву, но выиграли войну. Неплохо, но все равно хочется, чтобы и битвы выигрывали.

Что это значит для Mercadolibre?

Инвесторы, похоже, испугались снижения GAAP-прибыли. Ну, что поделать, люди любят цифры. Но если посмотреть на свободный денежный поток, то Mercadolibre все еще выглядит довольно здоровой. За последние 12 месяцев компания сгенерировала 11,8 миллиарда долларов свободного денежного потока – почти в 10 раз больше, чем чистая прибыль по GAAP. «Спасибо» сегодняшнему падению акций, которое сократило ее рыночную капитализацию до 84 миллиардов долларов, это всего лишь соотношение цены к свободному денежному потоку в 7,1 раза. Это как найти бриллиант в куче мусора. Ну, почти.

Теперь, если Mercadolibre сможет придумать, как заставить инвесторов заботиться о тех цифрах, которые им действительно важны, то акции будут выглядеть просто смешно дешевыми по этой цене. В общем, как говорится, следите за развитием событий. И не забывайте про запасной торт.

Смотрите также

2026-05-08 18:32