Лучшие и худшие моменты последнего отчета Nvidia о доходах

Компания Nvidia, которая недавно сообщила о весьма благоприятных результатах второго квартала для своего финансового года 2026, вновь поставила в тупик наблюдателей. Несмотря на фактическое превышение прогнозов, от акций компании в этот раз ожидали больше, чем они смогли предложить. Удивительно, но я нахожу один аспект отчета как наилучший, так и наихудший одновременно.

Китай — оставшийся неопределенный фактор

В отчете за второй квартал Nvidia продемонстрировала прибыль в размере $1,05 на акцию при выручке $46,74 миллиарда, что стало безусловным успехом на фоне прогнозов. Компания также прогнозирует доход в $54 миллиарда в текущем квартале, что на $900 миллионов больше, чем предсказывали аналитики. Тем не менее, неудовлетворенные инвесторы обратили внимание на медленный рост бизнеса Nvidia в области центров обработки данных, что отразилось на общем настроении рынка. Несмотря на рост в 56% по сравнению с прошлым годом, цифры не оправдали надежд.

Нужна вдумчивая аналитика макроэкономики? Подписывайся на канал ТопМоб, чтобы не пропустить разворот рынка!

Подписаться сейчас!

Часть проблем оказалась связана с падением продаж чипов H20, которые Nvidia поставляет китайским компаниям, что стало возможным благодаря правительственным ограничениям. На фоне подозрений в сфере национальной безопасности компании не удается продавать свои самые передовые чипы в Китай, опасаясь, что эти технологии могут быть использованы для создания чего-то не слишком подходящего для международной стабильности.

Данный контекст осложнился при администрации Трампа, когда была введена необходимость получения лицензий для продажи чипов в Китай. В первом квартале Nvidia понесла убытки в размере $5,5 миллиарда, связывая их с накопленными запасами и обязательствами по покупкам.

Однако, как это часто бывает в делах больших компаний, намерения были сделаны: Генеральный директор Nvidia Дженсен Хуанг, похоже, смог достичь некоторого прогресса в переговорах с Трампом, пообещав передать 15% от китайских продаж на нужды США, если продажа в Китай будет возможна. Вдобавок к этому Nvidia, по сообщениям, разрабатывает более совершенную версию чипа Blackwell, которую китайские власти могут разрешить к продаже. Но вот перед выходом отчета пресса сообщила, что Nvidia приказала своим поставщикам приостановить производство чипов H20, после того как китайское правительство велело своим компаниям избегать чипов Nvidia по соображениям безопасности.

На звонке с инвесторами руководство компании отметило, что в случае урегулирования геополитических проблем Nvidia могла бы дополнительно заработать от $2 до $5 миллиардов в текущем квартале благодаря продажам чипов H20. Однако пока это не включено в прогноз компании. Более того, Хуанг заявил, что в 2025 году возможности Китая в данном сегменте могли бы достичь $50 миллиардов, если бы компания смогла предложить конкурентоспособную продукцию. Он добавил: «Если бы $50 миллиардов было в этом году, вы бы ожидали его роста, скажем, на 50% ежегодно, так как и остальной рынок ИИ тоже растет.»

Потенциал роста

Наихудшей частью квартала стало, пожалуй, решение приостановить производство чипов H20 и заявление китайского правительства о том, что местным компаниям следует избегать чипов Nvidia. Однако есть реальная возможность того, что Nvidia в конечном итоге сможет восстановить свои продажи в Китае, и, возможно, даже предложить более совершенные чипы, чем те, что продавались ранее.

На мой взгляд, это также является и лучшей частью квартала, поскольку компания демонстрирует хорошую динамику даже без учета выручки от Китая, что, безусловно, имеет значение. Несмотря на все государственные предосторожности, можно с уверенностью сказать, что власти США, вероятно, предпочли бы, чтобы чипы продавались американской компанией, а не китайской. The Wall Street Journal недавно сообщал, что Alibaba разрабатывает чипы, которые могут заполнить пустоту, оставшуюся после H20. Хотя китайские компании пока не могут соперничать с Nvidia в плане возможностей чипов, это, возможно, изменится в будущем.

Таким образом, возможность вновь выйти на рынок с такими темпами роста, где потенциальные дополнительные доходы составляют десятки миллиардов долларов, является наиболее захватывающим моментом для Nvidia в недавнем квартале и в будущем. Акции компании сейчас торгуются с коэффициентом P/E в 38, что выше пяти летнего среднего показателя в 34.4.

Это, конечно, не дешево, особенно для столь крупной компании. Тем не менее, учитывая, что доходы компании будут продолжать расти, а также учитывая возможный рост в Китае, я думаю, что инвесторы могут продолжать покупать акции, хотя стратегия усреднения стоимости может быть лучшим выбором на данный момент с учетом текущей оценки.

📈

Смотрите также

2025-09-06 02:43