Live Nation: Концертный бизнес и его подводные камни

Live Nation Entertainment (LYV +2.19%) отчитается о результатах за четвертый квартал 19 февраля, и ее акции в последнее время как будто замерли в нерешительности. За прошедший год они просели на 4%, в то время как рынок в целом прибавил около 12%. Если вы присматриваетесь к этому концернному гиганту, вас ждет классическая инвестиционная дилемма: вложиться сейчас и рискнуть обвалиться после публикации отчета, или подождать ясности и, возможно, упустить выгодную возможность?

Шоу должно продолжаться

В третьем квартале 2025 года настоящими звездами стали стадионные концерты – их количество выросло на 60% по сравнению с предыдущим годом. Целых 120 дополнительных мероприятий принесли концертному подразделению примерно 40 миллионов долларов дополнительной прибыли. Руководство компании настроено оптимистично в отношении 2026 года, отмечая, что продажи билетов уже опережают прошлогодние показатели на двузначные цифры. Конвейер выглядит крепким, независимо от размера площадок.

Нужна вдумчивая аналитика макроэкономики? Подписывайся на канал ТопМоб, чтобы не пропустить разворот рынка!

Наш Телеграм-канал

Как заметил финансовый директор Джо Берхтольд на телефонной конференции с инвесторами, «мы наблюдаем ведущие индикаторы, связанные с нашим конвейером мероприятий: количество проданных билетов, зафиксированные спонсорские взносы, отложенный доход – множество факторов указывают на крайне позитивную динамику». Это, знаете ли, как если бы вы пытались предсказать погоду по количеству ласточек, только вместо ласточек – билеты на концерт.

Международный рост – еще одна важная тема. По прогнозам, посещаемость концертов за пределами США впервые превысит внутренние показатели. Продажи билетов взлетают в Латинской Америке и ряде европейских стран. Это любопытно, учитывая, что еще совсем недавно концерты за рубежом были чем-то вроде экзотического хобби для американских звезд.

Ticketmaster пытается быть хорошим, вроде бы

В отношении Ticketmaster компания активно борется с перекупщиками и ботами, заблокировав более миллиона подозрительных аккаунтов в октябре 2025 года. Это хорошо для поклонников и долгосрочной репутации бренда, но руководство признает, что это негативно скажется на краткосрочной прибыли – на низком или среднем однозначном проценте. Вроде как, решили пожертвовать небольшим куском пирога, чтобы пирог не испортился.

В последнее время Live Nation поддерживает движение за реформу перепродажи билетов. Компания поддержала решение Оливии Дин установить ограничение на цены перепродажи билетов на ее тур осенью прошлого года, и в феврале публично поддержала законодательные инициативы в Нью-Йорке и Калифорнии, направленные на ограничение наценок. Это важный шаг в сторону от практики, когда перекупщики взвинчивают цены до небес, как это было, например, с турами Тейлор Свифт и Брюса Спрингстина в 2023 году. Впрочем, это немного напоминает ситуацию, когда волк переодевается бабушкой – вроде бы заботится о людях, а на самом деле преследует свои интересы.

Live Nation также поддерживает артистов, призывающих к более широкой реформе системы продажи билетов. Эта поддержка немного напоминает попытку съесть пирог и сохранить его. Live Nation выглядит дружелюбной к потребителям, в то время как регулирующие органы дышат ей в затылок, и более жесткие ограничения на перепродажу в конечном итоге могут направить больше транзакций через основную платформу Ticketmaster. Система «динамического ценообразования», приведшая к безумным ценам в 2023 году, все еще действует, подрывая имидж компании, заботящейся о поклонниках.

Не стоит забывать и об антимонопольном процессе, который начнется в марте. Этап сбора доказательств завершен, и Live Nation, похоже, уверена в своей правовой позиции, но регуляторная неопределенность, как правило, сдерживает энтузиазм инвесторов. Любые комментарии о подготовке к суду или возможных результатах могут изменить ситуацию в ту или иную сторону. Это как игра в рулетку – можно выиграть, а можно и проиграть.

Шпаргалка для телефонной конференции

В частности, в четверг инвесторам стоит обратить внимание на обновления по спросу на концерты в 2026 году, любые изменения в потребительских расходах (руководство утверждало, что в третьем квартале «откатов не наблюдалось», но это было до сезона праздников) и на то, как меры по борьбе с мошенничеством на Ticketmaster влияют на результаты.

Я бы не стал скупать акции Live Nation перед этой телефонной конференцией. Акции компании были волатильными в течение последнего года. Они торгуются на самых высоких уровнях Уолл-стрит с коэффициентом «цена/прибыль» в 115. Более того, в последние годы квартальные отчеты компании были неоднозначными, включая отрицательные сюрпризы в отношении чистой прибыли в последних трех отчетах. Это как попытка поймать неуловимого зверя – можно долго бегать, а в итоге остаться ни с чем.

Смотрите также

2026-02-17 00:34