Латиноамериканские Финтех-Гиганты: Время Скидок?

Что-то пошло не так в латиноамериканском финтех-зоопарке. Все эти блестящие компании, такие гордые и важные, вдруг оказались с поникшими головами после отчета о доходах. MercadoLibre (MELI 3.77%), DLocal (DLO 13.03%), и Nu Holdings (NU 5.26%) – все трое нахмурили брови, когда объявили свои результаты. Словно им кто-то подсунул прокисший лимон вместо сладкой карамели.

Акции MercadoLibre, этого короля электронной коммерции, рухнули на 17% за последние шесть дней. Один только отчет, и вся гордость улетучилась! DLocal и Nu объявили свои цифры в четверг вечером, и к пятнице акции пошли вниз – 13% и 6% соответственно. Словно их кто-то подтолкнул с горы.

Нужна вдумчивая аналитика макроэкономики? Подписывайся на канал ТопМоб, чтобы не пропустить разворот рынка!

Наш Телеграм-канал

Если приглядеться, то картина становится еще печальнее. MercadoLibre, DLocal и Nu торгуются на 42%, 345% и 32% ниже своих недавних максимумов. На горизонте замаячили серьезные трудности, но, знаете ли, иногда это отличная возможность. Давайте посмотрим, почему сейчас может быть самое время купить акции этих латиноамериканских финтех-шалунов.

1. MercadoLibre

MercadoLibre, этот жирный кот из мира электронной коммерции, увидел, как его капитализация сократилась с 134 до 78 миллиардов долларов. Но это не значит, что он перестал быть лидером в Латинской Америке. Его доходы ускорились в последнем квартале, выросли на 49%, а если не учитывать колебания валютных курсов, то на 46%. По любым меркам, это самый большой годовой рост за последние два года.

Рынок недоволен тем, что портфель кредитов компании вырос на 87% за год. Это все равно что кормить жадного монстра – он требует все больше и больше! Выдача кредитов требует создания резервов на случай невозврата, что снижает прибыль. Есть и опасения, что если MercadoLibre начнет активно выдавать кредиты, то его акции могут оказаться под давлением, если экономика Латинской Америки пойдет на спад. Словно на голову надвигается гроза.

Все только и делают, что ругают компанию за снижение прибыли. Уже десять аналитиков снизили свои прогнозы по MercadoLibre, а некоторые и вовсе отвернулись от нее. Но в этом шуме упускается из виду, что Mercado Pago обработал 87,2 миллиарда долларов в виде платежей за первые три месяца этого года, что на 50% больше, чем год назад. А объем товаров, проданных через электронную коммерцию, вырос на 42% до 19 миллиардов долларов за квартал.

Прогнозы по прибыли на ближайшее время резко упали. MercadoLibre сейчас не дешевая – ее акции стоят 37 годовых прибылей или 26 будущих. Но свободный денежный поток у компании удвоился в последнем квартале. Увеличение кредитного портфеля повышает риски, а снижение порога бесплатной доставки в Бразилии – это удар по прибыли и конкуренции. Словно два кулака бьют по одной цели.

Но я все равно верю в MercadoLibre. Это краткосрочный удар, за которым последуют большие победы в будущем. Это хорошая инвестиционная стратегия, и компания имеет долгую историю возвращения после неудач.

2. DLocal

Как и MercadoLibre, DLocal, этот быстрый гонщик в мире обработки платежей, показал хорошие доходы, но разочаровал снижением прибыли. Компания из Уругвая увеличила свои доходы на 55%, чему способствовал 73-процентный рост объема платежей.

Но тот факт, что доходы не поспевают за объемом платежей, вызвал опасения по поводу комиссии компании. Как географически диверсифицированная финтех-компания, специализирующаяся на трансграничных платежах, она, естественно, предлагает более выгодные условия крупным компаниям. Но инвесторы к этому не были готовы. После долгой серии положительных отчетов DLocal показала свою смертность в первом квартале.

DLocal указывает на светлые перспективы, но падение акций на 13% в пятницу говорит о том, что проблемы, а именно снижение прибыли, сильнее. Аналитики, вероятно, пересмотрят свои прогнозы в ближайшие дни, но сейчас DLocal торгуется с коэффициентом 13 к будущей прибыли и 10 к будущей.

3. Nu Holdings

Это приводит нас к Nu Holdings. Это лучший из трех в этом сезоне отчетов, но даже эта компания потеряла около трети своей пиковой стоимости. Несмотря на увеличение клиентской базы на 14% до 135 миллионов человек к концу марта, Nu показала доходы в 5,3 миллиарда долларов, превысив ожидания. Этот скачок в 42% позволил ей впервые превысить отметку в 5 миллиардов долларов.

Чистая прибыль выросла на 41%, несмотря на более скромный рост валовой прибыли на 27%. Но даже несмотря на то, что Nu показала лучший рост чистой прибыли среди трех компаний, отчет не был идеальным. Вклады клиентов снизились, а уровень невозвратных кредитов вырос для клиентов, просрочивших платежи на 15-90 дней. И компания немного не достигла прогноза по прибыли, частично из-за резервов на кредиты, которые также повлияли на MercadoLibre.

Nu остается дешевой финтех-компанией по сравнению со своим ростом. Вы можете купить акции Nu по цене, равной 11 годовым прибылям, или 15 будущим. Бразилия составляет 115 миллионов из 135 миллионов ее счетов, но с учетом того, что в Мексике уже насчитывается 15 миллионов счетов, Nu считает, что эта страна находится на переломном этапе, чтобы повторить рост, которого она добилась на родине.

Возможности стучатся в двери всех трех компаний. Вам не нужен переводчик, чтобы это понять.

Смотрите также

2026-05-17 14:42