Космическая одиссея Firefly: история и фантасмагория IPO

Firefly Aerospace (FLY) только что совершила свой второй по счёту великий старт года, на этот раз в биржевом пространстве.

Однако самый впечатляющий пуск произошёл ещё в январе, когда компания отправила свой новый беспилотный модуль Blue Ghost на Луну. Успех этой миссии принёс Firefly право хвастаться как первой американской компании, которая осуществила полностью успешную мягкую лунную посадку (то есть без ущерба для аппарата). Этот момент породил волну интереса к компании, подобную той, что вызывают светлячки в летнюю ночь — яркой, но быстротечной.

Нужна вдумчивая аналитика макроэкономики? Подписывайся на канал ТопМоб, чтобы не пропустить разворот рынка!

Подписаться сейчас!

Интерес не угасает до сих пор, поскольку IPO Firefly, состоявшееся в четверг, взлетело на Nasdaq с оценкой в $6,3 миллиарда. Но сможет ли эта ракета взлететь ещё выше? Или её ждёт падение обратно на Землю?

Чем же занимается Firefly?

Поклонники культового сериала Firefly, возможно, будут разочарованы, узнав, что название компании никак не связано с этим «космическим вестерном». Основатель компании Том Маркусиц, бывший инженер SpaceX и Virgin Galactic (SPCE), выбрал это имя, чтобы воплотить гипотетическое будущее, где запуски ракет становятся такими же частыми в ночном небе, как мерцающие светлячки.

Firefly Aerospace действительно решила сделать запуски более доступными. Компания разработала ракету Alpha — лёгкую и компактную конструкцию из углеродных композитов, способную выводить спутник на орбиту всего за 24 часа. Хотя Alpha значительно легче (и дешевле в запуске), чем большинство коммерческих ракет, её полезная нагрузка ограничена примерно одной тонной. Например, лунный модуль Blue Ghost был слишком тяжёлым для Alpha и пришлось прибегнуть к помощи SpaceX Falcon 9.

В планах компании — разработка орбитального аппарата Elytra и лунного сервиса Ocula для получения изображений. На текущий момент Firefly имеет девять запланированных миссий до 2029 года: пять для NASA, одну для Космических сил США и три для коммерческих клиентов. Общий портфель заказов составляет $1,1 миллиарда.

Почему акции могут взлететь…

Спрос на более дешёвые космические полёты растёт вместе с количеством компаний и людей, стремящихся покорить космос. Firefly, предлагающая доступные варианты запусков и уже имеющая успешные миссии за плечами, опережает многих своих потенциальных конкурентов.

Кроме того, компания получает инвестиции и поддержку от таких гигантов, как Lockheed Martin (LMT) и L3Harris (LHX). В мае Firefly привлекла $50 миллионов от Northrop Grumman (NOC). Такие связи — огромное преимущество, как финансово, так и в плане репутации.

Сегодняшняя космическая индустрия переполнена игроками всех мастей, которые борются за ограниченные средства и контракты. Однако ранний успех часто привлекает новые инвестиции, а те, в свою очередь, питают дальнейшие достижения. У Firefly есть все необходимые ингредиенты: активный список контрактов, партнёрства с крупными игроками и несколько успешных миссий. Если ей удастся сохранить этот темп, она может стать следующим SpaceX… или даже кем-то большим.

…и почему этого может не случиться

За свои 11 лет существования Firefly пережила немало бурь: проблемы с интеллектуальной собственностью, банкротство в 2017 году, вмешательство государства из-за опасений за национальную безопасность, а также внезапную отставку генерального директора в июле 2024 года (нынешний CEO Джейсон Ким занял пост в октябре того же года). Пока что контроль над компанией находится в руках частной инвестиционной фирмы AE Industrial Partners, владеющей 40,9% акций и занимающей пять из девяти мест в совете директоров. Как отмечается в проспекте IPO, «AE Industrial Partners контролирует нас, и их интересы могут вступить в противоречие с нашими или вашими в будущем».

Это многое объясняет, но мы даже не затронули финансовую сторону вопроса.

Так как это IPO, у нас нет полного квартального отчёта Firefly. Тем не менее, проспект показывает чистый убыток в размере около $125 миллионов за первое полугодие 2025 года, а также отрицательный свободный денежный поток в размере $97,5 миллионов. При этом на балансе компании числится $205,3 миллиона наличных средств и долг в $173,6 миллиона. Не самая радужная картина.

Да, высокие убытки и отрицательный свободный денежный поток — обычное дело для новых стартапов. Однако, учитывая отсутствие контекста и деталей, возникает закономерный вопрос: заслуживает ли этот бизнес оценки в $6,3 миллиарда? А может быть, даже $8,4 миллиарда, которых компания достигла в первый день торгов четверга?

На мой взгляд, цена кажется чересчур высокой для непроверенного бизнеса с непрозрачными финансами в конкурентной и рискованной индустрии, управляемой венчурным капиталом и возглавляемой новым генеральным директором. Перед покупкой акций стоит хотя бы дождаться нескольких квартальных отчётов, чтобы лучше понять, как работает эта компания. Даже тогда это будет рискованная ставка, но сейчас она кажется слишком авантюрной для тех, кто предпочитает не играть в кости с судьбой. 🌌

Смотрите также

2025-08-11 02:14