Кельзит и его неожиданный взлет

В четвертом квартале, который Кельзит Холдингс (CELH) представил в четверг утром, проскальзывали признаки поворота в жизни компании. После трех тяжёлых кварталов с отрицательным ростом выручки, закрытие преобразующего приобретения Alani Nu в начале апреля гарантировало резкое изменение тенденции по итогам следующих трёх месяцев. Как будто из бочки вытащили не черепа, а волшебную лампу с джинном, который сразу же начал чинить крыши и раздавать сливки.

Большая загадка для бренда, производящего функциональные газированные напитки, касалась дна, и оказалось, что здесь тоже таилась неожиданная радость. Акции Кельзита взлетели в четверг сразу после публикации отчёта. Это был блестящий квартал, но важно правильно оценить резкие скачки — как по финансовым показателям, так и по реакции акций. Распечатаем банку и погрузимся в этот хорошо принятый результат. Возможно, джинн из лампы всё же ушёл, оставив лишь золотые монеты в коробке.

Нужна вдумчивая аналитика макроэкономики? Подписывайся на канал ТопМоб, чтобы не пропустить разворот рынка!

Подписаться сейчас!

Газированные изыски с душевным штрихом

Кельзит уже был одной из главных неожиданностей этого года, взлетев на 62% до четверга. После жестокого 2024 года акции резко росли, несмотря на слабую цепочку недавних финансовых результатов. Большая часть этого роста приписывается двум событиям, и ни одно из них не связано с традиционным бизнесом бренда. Как будто в жизни компании вдруг появился магический костыль, на котором она начала танцевать вальс.

Первый скачок произошёл в феврале, когда Кельзит объявил о приобретении Alani Nu за 1,8 млрд долларов. Это была правильная сделка в нужный момент. Своим бизнесом, погружённым в предыдущий год, Alani Nu подарил компании другой бренд функциональных напитков, который набирал обороты. Данные третьей стороны о розничных продажах показали, что продажи Alani Nu выросли на 78% в годовом исчислении за месяц до объявления о сделке. Это как встреча на школьной встрече старого приятеля с кем-то, кто явно вне зоны его привычных интересов.

Цена оказалась даже более выгодной. Кельзит сумел заключить сделку по чистой цене, которая оценила Alani Nu в 3 раза по отношению к прошлогодним продажам и всего в 12 раз по отношению к EBITDA, с важной оговоркой — с учётом синергии корпоративного объединения. Мёртвый Кельзит торговался по мультипликатору 4,4 к прошлогодним продажам и 37 к EBITDA. Второй скачок произошёл в мае, когда Кельзит объявил о завершении сделки в начале апреля, гарантируя присутствие нового «супруга» на протяжении всего второго квартала. Как будто невидимый шаман вычеркнул старые обиды из бухгалтерии.

От смеха до счастья

Кельзит, очевидно, получил рост выручки за счёт неорганических факторов в четверг. Никто не ожидал $739,3 млн выручки, рост на 84% год к году. Аналитики предсказывали лишь 64% роста. Вклад Alani Nu составил $301,2 млн, что покрыло 89% из общего роста выручки в $337,3 млн.

Здесь есть несколько важных моментов, которые стоит рассмотреть. Годовые розничные продажи Alani Nu взлетели на 129% во втором квартале, значит, бизнес ускорился после объявления о сделке. Однако не менее важно то, что оригинальный бизнес Кельзита всё же обеспечил рост на 3%. Это остановило серию из трёх кварталов падающей выручки. Также здесь не было никакого саботажа, так как рост этого года сравнивается с последним временем, когда Кельзит показал рост выручки. Как будто компания вдруг вспомнила, как дышать через нос.

Давайте завершим на дне, где настоящие фейерверки идут «кабум». Кельзит получил выгодную сделку, поскольку Alani Nu испытывал некоторые операционные трудности. Компания получила $150 млн налоговых льгот, как подарок на свадьбу, снизив чистую стоимость сделки до $1,65 млрд. Прогнозируемый мультипликатор EBITDA по Alani Nu был основан на том, как Кельзит может реализовать синергию в объединении.

Собрать вместе не составило труда. Аналитики предсказывали чистую прибыль в $0,24 на акцию за квартал, что ниже $0,28 на акцию, заработанных Кельзитом в прошлом году. Фактическая корректированная прибыль составила $0,47 на акцию, рост на 68% и почти вдвое превышающая ожидания рынка. Как будто джинн из лампы не просто вернул утраченное, но и прибил гвозди в потолок.

Это больше, чем просто газированные пузырьки для акций напитковой компании. Совокупная доля рынка розничных продаж на внутреннем рынке выросла с 15,5% до 17,3%. История вдруг становится позитивной, особенно с учётом следующих трёх кварталов, которые будут сравниваться с трёмя периодами падающей выручки Кельзита. Как будто дьявол, пришедший на совет директоров, вдруг решил сыграть в покер и проиграл всё.

Помните, что чистая цена сделки по Alani Nu составила $1,65 млрд? В первый час торгов в четверг акции Кельзита выросли на 20% — рост рыночной капитализации почти на $2,5 млрд. Как только напиток становится плоским, трудно вернуть пенистость, но это не кажется применимым к акциям Кельзита в данный момент. 🚀

Смотрите также

2025-08-07 20:13