Искусственный интеллект: Пузырь или Чудо?

Тридцать лет назад, когда Интернет только-только начал разворачиваться, как огромный, блестящий паук, плетущий свои сети вокруг мира, всё изменилось. Появились новые каналы для сбыта и рекламы, словно секретные ходы в старом замке, а информация, раньше охраняемая, как сокровище, стала доступна каждому, кто умел нажимать на кнопки. Мелкие инвесторы, эти маленькие, но очень настойчивые муравьи, начали роиться на Уолл-стрит, и их голоса стали слышны.

Десятилетиями инвесторы ждали следующего «Интернета», чего-то, что перевернет мир с ног на голову. И вот, похоже, их молитвы были услышаны – появился Искусственный Интеллект, или, как я его называю, «Электронный Мозг».

Нужна вдумчивая аналитика макроэкономики? Подписывайся на канал ТопМоб, чтобы не пропустить разворот рынка!

Наш Телеграм-канал

Этот Электронный Мозг, способный принимать решения быстрее, чем вы успеете моргнуть, и выполнять задачи без всякой помощи от нас, ленивых людей, – это технологический скачок, который, по оценкам аналитиков PwC, может принести целых 15,7 триллионов долларов к 2030 году. Просто подумайте – триллионы! Это больше, чем все конфеты в мире, если бы кто-то их посчитал.

И вот, эти самые триллионы заманили в свои сети таких гигантов, как Nvidia (NVDA +0.83%), Broadcom (AVGO 1.01%) и Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSM +0.38%), вознеся их в клуб компаний с капитализацией в триллион долларов. Что ж, неплохо для нескольких микросхем и проводов.

Но когда какая-то новая технология или модное течение вызывает ажиотаж и цены на акции взлетают до небес, всегда найдется кто-то, кто нахмурит брови и скажет: «Погодите-ка, что-то здесь не так».

История, знаете ли, не повторяется в точности, но она очень любит рифмоваться. То есть, то, что происходило в прошлом, может помочь нам предсказать, что произойдет в будущем. Сейчас, когда 26-я годовщина лопнувшего пузыря доткомов приближается, некоторые инвесторы задаются вопросом: постигнет ли ту же участь и Искусственный Интеллект? Не лопнет ли и этот пузырь, как переспелый воздушный шарик?

В чём же разница между эпохой доткомов и революцией Искусственного Интеллекта?

Во многом, взлет Искусственного Интеллекта и Интернета были похожи. Обе эти технологии обладают потенциалом, способным изменить корпоративный мир и привлечь внимание мелких инвесторов, словно магнит. Но есть одно важное отличие.

Когда Интернет только-только начинал распространяться, многие доткомы были построены на песке. У них не было никакой реальной базы, никаких прибыльных направлений. Инвесторы видели только слово «dotcom» в названии компании или читали рекламный проспект, обещающий золотые горы, и бросались покупать акции. Да, были и некоторые компании, которые использовали Интернет для развития своего бизнеса, но большинство из них были просто воздушными замками.

В отличие от этого, революция Искусственного Интеллекта ведется компаниями с долгой историей прибыльности и устойчивыми бизнес-моделями. Да, Nvidia, Broadcom и TSMC получили основную часть своего роста за последние три года благодаря Искусственному Интеллекту, но они были прибыльными компаниями и до этого.

Графические процессоры (GPU) Nvidia давно были основой высокопроизводительных компьютеров и центров обработки данных. Broadcom – ведущий поставщик беспроводных чипов для смартфонов. А TSMC предлагает широкий спектр решений для производства чипов, не только для Искусственного Интеллекта, но и для центральных процессоров.

То есть, у большинства компаний, работающих с Искусственным Интеллектом, есть надежная база, на которую они могут опереться. В отличие от доткомов, многие из которых теряли деньги, сжигали капитал и надеялись на бесконечную эйфорию.

Одна тревожная параллель между пузырем доткомов и потенциальным пузырем Искусственного Интеллекта

Но есть и одна тревожная параллель между этими двумя технологическими трендами, и инвесторам стоит обратить на нее внимание.

Все инновации последних 30 лет страдают от одного и того же: инвесторы переоценивают скорость внедрения, полезность и оптимизацию новых технологий. Мы видели это с Интернетом, затем с расшифровкой генома, нанотехнологиями, 3D-печатью, блокчейном, каннабисом и метавселенной.

Когда какая-то новая технология привлекает внимание и капитал Уолл-стрит и мелких инвесторов, легко увлечься огромными потенциальными рынками. И, конечно, не забываем о страхе упустить выгоду (FOMO). С начала 2023 года акции Nvidia, Broadcom и TSMC выросли на 1170%, 529% и 360% соответственно!

⚠️ Урок истории: каждый крупный технологический или инвестиционный пузырь лопается.

Американский пузырь доткомов лопнул после роста на ~400% в 2000 году.

Эйфория вокруг Искусственного Интеллекта привела к росту акций почти на 600% за последние 5 лет, по данным BofA.

Неужели пузырь Искусственного Интеллекта лопнет скоро? pic.twitter.com/Q8nEkGWkq0

Global Markets Investor (@GlobalMktObserv) September 12, 2025

С одной стороны, продажи оборудования для Искусственного Интеллекта и инфраструктуры центров обработки данных бьют рекорды. Спрос на графические процессоры Nvidia огромен, и TSMC расширяет свои мощности, чтобы увеличить производство GPU. Это, в свою очередь, положительно влияет на Broadcom, которая поставляет передовые Ethernet-маршрутизаторы для подключения десятков тысяч GPU в центрах обработки данных.

Продажи пока подтверждают высокие ожидания от Искусственного Интеллекта.

Но вот где и кроется проблема: оптимизация. Хотя мы и наблюдаем широкое внедрение оборудования для Искусственного Интеллекта, большинство компаний пока не могут оптимизировать свои решения, максимизировать продажи и получить положительный возврат на инвестиции.

Интернет (и все последующие инновации) научил нас, что каждой технологии нужно время, чтобы созреть. Искусственный Интеллект обладает всем необходимым, чтобы стать долгосрочным драйвером роста, но за последние три десятилетия инвесторы постоянно переоценивали скорость внедрения новых технологий. И нет никаких оснований полагать, что Искусственный Интеллект станет исключением.

Устоявшаяся база Nvidia, Broadcom и TSMC должна защитить их от резкого падения, как это произошло с доткомами, но лопнувший пузырь Искусственного Интеллекта все равно сильно ударит по этим акциям.

Смотрите также

2026-01-23 12:04