Искушение и Благоразумие: Два Лица Новой Эры

Искусственный интеллект… Словно внезапный весенний паводок, он затопил финансовые рынки, увлекая инвесторов в водоворот обещаний. Многие бросились искать тех, кто понесет их к вершинам процветания, но не все, увы, способны выдержать испытание временем. Некоторые, словно хрупкие цветы, расцветают буйно, но недолго, в то время как другие, закаленные опытом поколений, тихо, но уверенно, интегрируют новые возможности в свои устоявшиеся порядки.

Впрочем, не все инвестиции одинаково надежны, и не все кажущиеся выгодными приобретения оправдывают надежды. И именно к тем, что кажутся мне более устойчивыми и разумными, я и склоняюсь.

Нужна вдумчивая аналитика макроэкономики? Подписывайся на канал ТопМоб, чтобы не пропустить разворот рынка!

Наш Телеграм-канал

Позвольте же мне представить вам два примера: одного, которого я обхожу стороной, и другого, который вызывает во мне благосклонность.

Cloudflare: Стремление ввысь, но без прочных корней

Cloudflare, безусловно, демонстрирует впечатляющий рост. Компания, словно молодой жеребенок, рвется вперед, обеспечивая безопасность сетей и строя фундамент для приложений, движимых искусственным интеллектом. Доходы в четвертом квартале выросли на 33,6% по сравнению с прошлым годом, достигнув 614,5 миллиона долларов. Этот рост, однако, напоминает скорее порыв ветра, чем устойчивый поток. Новые контракты растут почти на 50% в год, что, несомненно, радует глаз, но заставляет задуматься о том, насколько долго продлится этот период бурного развития.

Однако, несмотря на столь впечатляющие показатели, Cloudflare пока не может выйти на стабильную прибыль. В четвертом квартале компания зафиксировала чистый убыток в размере 12,1 миллиона долларов. Операционный убыток, к сожалению, лишь увеличился, достигнув 49,2 миллиона долларов по сравнению с 34,7 миллионами годом ранее. Эта картина напоминает утонченного, но непрактичного художника, который тратит все свои средства на холсты и краски, но не может прокормить себя.

Главная причина этой ситуации – огромные выплаты в виде акций сотрудникам. Компания любит подчеркивать свою скорректированную операционную прибыль, которая составила 89,6 миллиона долларов за квартал, но эта цифра не учитывает огромную стоимость выплат сотрудникам в виде акций. В 2025 году эти выплаты составили 451,5 миллиона долларов, что на 33% больше, чем годом ранее, и составляет более 20% от общего дохода компании. Это напоминает щедрого, но недальновидного помещика, который раздает свои земли крестьянам, но сам остается ни с чем.

Кроме того, оценка акций компании кажется завышенной. Рыночная капитализация Cloudflare превышает 76 миллиардов долларов, несмотря на то, что компания остается убыточной и ее годовой доход составляет менее 2,2 миллиарда долларов. Это напоминает красивый, но хрупкий замок, построенный на песке.

Apple: Скрытая мощь и благоразумие

Позвольте мне спросить: действительно ли Apple можно назвать компанией, ориентированной на искусственный интеллект? Возможно, кто-то возразит, но я уверен, что да. Каждое устройство Apple в той или иной степени взаимодействует с искусственным интеллектом, и компания планирует представить улучшенную Siri, работающую на базе Google Gemini, позднее в этом году.

Apple и Google заключили многолетнее соглашение о сотрудничестве, в рамках которого Google Gemini будет использоваться в новых функциях Apple Intelligence. Интегрируя мощные модели искусственного интеллекта Google в свою экосистему, Apple создает условия для крупного обновления оборудования. Это напоминает мудрого короля, который заключает выгодные союзы с соседними государствами.

Помимо перспективных планов в области искусственного интеллекта, основной бизнес Apple остается стабильным и прибыльным. В первом квартале финансового 2026 года (завершившемся 27 декабря 2025 года) доходы выросли на 16% по сравнению с прошлым годом, достигнув 143,8 миллиарда долларов. Прибыль на акцию увеличилась на 19%. Этот результат особенно впечатляет на фоне того, что многие технологические компании сталкиваются с растущими затратами при перестройке своего бизнеса для эпохи искусственного интеллекта.

Я считаю, что акции Apple имеют хорошие перспективы на ближайшие пять лет. Огромная база установленных устройств дает компании глобальную и почти мгновенную сеть распространения для предстоящих выпусков программного обеспечения, которые, вероятно, затронут каждый уголок экосистемы Apple. По мере того, как потребители будут обновлять устаревшее оборудование для разблокировки этих новых возможностей, Apple будет хорошо позиционирована, чтобы получить многолетную волну продаж устройств с высокой маржой, а также использовать новые возможности программного обеспечения и услуг в эпоху искусственного интеллекта. Кроме того, по мере углубления вовлечения в свою программную экосистему, сегмент услуг компании может получить дополнительный импульс.

Выбор между спешкой и благоразумием

Сравнение этих двух компаний показывает, почему инвесторам не следует автоматически гнаться за теми, кто демонстрирует самый быстрый рост доходов. Ускоряющийся рост доходов Cloudflare, безусловно, привлекателен, но ее неспособность выйти на стабильную прибыль делает ее оценку слишком рискованной для меня. Apple же предлагает инвесторам возможность стать свидетелями потребительской революции в области искусственного интеллекта, обеспечивая при этом безопасность прибыльного и генерирующего денежные средства бизнеса.

Конечно, акции Apple не дешевы, так как соотношение цены к прибыли составляет 32. Но я считаю, что прочность и устойчивость ее основного бизнеса оправдывают эту цену. И, конечно, существуют и другие риски, помимо ценовых. Например, Apple может столкнуться с трудностями при обеспечении актуальности и привлекательности своих продуктов в мире искусственного интеллекта. Тем не менее, я уверен, что Apple, вероятно, станет одним из основных бенефициаров искусственного интеллекта, не требуя при этом инвестировать такие огромные суммы, которые необходимо вкладывать в эту область другим поставщикам программного обеспечения и облачных услуг.

Смотрите также

2026-03-26 04:03