Интел и Тайваньский Дракон: Где Найти Настоящий Доход?

от

Говорят, что рынок – это зверь, капризный и непредсказуемый. Иногда он награждает тех, кто держит в руках крепкие акции, а иногда… ну, иногда он просто решает, что пора поиграть в кости. В последнее время этот зверь благоволил к Intel (INTC +11.06%). После долгих лет забвения, акции компании вдруг взлетели. Даже после того, как руководство разочаровало прогнозы, и рынок слегка осадил энтузиазм.

Помогли, конечно, и государственные вливания – почти в десять процентов акций, и инвестиции Nvidia на пять миллиардов. Что-то вроде того, как если бы гильдия алхимиков и венчурных капиталистов решила поддержать начинающего зельевара. Вроде бы неплохо, но помните старую поговорку: «Даже самое дорогое зелье не поможет, если у зельевара нет головы на плечах.» Новый генеральный директор, господин Лип-Бу Тан, пытается навести порядок, урезать расходы и превратить компанию в нечто вроде стартапа. Что-то вроде попытки заставить дракона танцевать балет. Не уверен, что это сработает, но зрелище будет интересным.

Нужна вдумчивая аналитика макроэкономики? Подписывайся на канал ТопМоб, чтобы не пропустить разворот рынка!

Наш Телеграм-канал

Однако, не стоит обольщаться. Падение акций после отчета говорит о том, что рынок мог переоценить перспективы Intel. Доходы падают (на четыре процента в последнем квартале), и компания пока что больше теряет, чем зарабатывает (591 миллион долларов убытка по GAAP). Перспективы на ближайший квартал тоже не радужные – ожидается снижение доходов и нулевая прибыль на акцию. В общем, как говорят в старых сказках, «надежда умирает последней, но иногда и она умирает очень быстро.»

Так где же искать надежный источник дохода в этой бушующей эпохе искусственного интеллекта? Я предлагаю взглянуть на Taiwan Semiconductor Manufacturing Corporation (TSM +1.17%). Да, название не звучит так эффектно, как Intel. Они не производят брендовые продукты, а просто делают чипы для других. Но, поверьте мне, это тот самый тайваньский дракон, который держит в своих лапах большую часть мировой экономики. Они производят больше половины всех контрактных чипов и целых девяносто процентов самых передовых из них.1

Их результаты говорят сами за себя. В последнем квартале доходы выросли на 25,5%, а операционная маржа составила 54%! Они получают 77% своих доходов от передовых чипов, а их акции торгуются по разумной цене – всего в 32 раза больше прибыли, что лишь немного дороже, чем у S&P 500. Исторически, акции TSM торговались со скидкой из-за опасений по поводу возможного вторжения Китая на Тайвань.2 Но риск – это всегда часть игры, особенно когда речь идет о таких прибыльных активах.

За последние десять лет акции TSM выросли более чем в тысячу раз! Это как если бы вы посадили семечко, а выросло из него дерево, усыпанное золотыми плодами.

Loading widget...

Intel против TSM

Intel пытается играть на двух полях: разрабатывать собственные чипы и предоставлять услуги контрактного производства. В 2021 году компания решила открыть свои производственные мощности для сторонних клиентов и уже заключила несколько контрактов, в том числе с Amazon. Они делают ставку на передовые процессы, такие как 18A (1.8 нм), которые могут сделать их реальным конкурентом TSM. Но, боюсь, это дело далекого будущего. Intel теряет миллиарды долларов в год на контрактном производстве, пытаясь построить новую фабрику.3

На данный момент акции Intel стоят дороже, чем акции TSM, несмотря на то, что доходы Intel практически не растут, а компания продолжает терять деньги. TSM, напротив, планирует расти на 25% в год до 2029 года и в настоящее время оставляет себе более половины доходов в виде операционной прибыли. История с Intel может быть привлекательной, но TSM – гораздо более безопасная ставка, которая, вероятно, продолжит превосходить рынок, пока бум искусственного интеллекта не утихнет.

Помните, друзья, инвестиции – это не игра в кости, а искусство предвидения. Ищите компании, которые не просто обещают золотые горы, а действительно способны их построить. Ищите компании, которые не боятся рисковать, но всегда знают, где находится дно.

И, самое главное, ищите компании, которые платят дивиденды.4 Ведь, как сказал один мудрый старец, «лучше синица в руках, чем журавль в небе.»

1

Тайваньские драконы, как известно, очень любят чипы. Говорят, они используют их для управления своими летательными аппаратами.

2

Некоторые эксперты считают, что риск вторжения преувеличен. Они утверждают, что Китай слишком занят другими делами, чтобы возиться с Тайванем. Но, как говорится, «береженого Бог бережет.»

3

Постройка новой фабрики – это всегда дорогое удовольствие. Особенно, если вы пытаетесь построить ее на краю света.

4

Дивиденды – это как манна небесная для инвестора. Они позволяют получать доход, даже когда рынок падает.

Смотрите также

2026-01-29 07:32