Иллюзия Процветания: Dell в Тумане Искусственного Интеллекта

Говорят, что инфраструктура искусственного интеллекта растет. Говорят, что к 2031 году затраты достигнут полутора триллионов долларов. Эти цифры, как призраки, возникают из ниоткуда, требуют веры, которую трудно обрести, особенно когда смотришь на неумолимо усложняющуюся сеть взаимосвязанных систем, которые, как предполагается, должны питать этот прогресс. Goldman Sachs, конечно, произносит эти суммы с уверенностью, но разве не всегда так? Разве не всегда существует вероятность, что все эти расчеты – лишь тщательно сконструированная иллюзия, призванная оправдать непрекращающийся поток капитала?

Инвесторам предлагают выбор: Nvidia, Broadcom, CoreWeave, Nebius, Palantir Technologies… Бесконечный список имен, каждый из которых обещает участие в этом великом предприятии. Словно в бюрократическом лабиринте, где каждый коридор ведет к другому, но ни один не выводит наружу. И среди этого хаоса выделяется Dell Technologies. Почему Dell? Вопрос, который, кажется, ускользает от тех, кто с энтузиазмом провозглашает ее победу.

Нужна вдумчивая аналитика макроэкономики? Подписывайся на канал ТопМоб, чтобы не пропустить разворот рынка!

Наш Телеграм-канал

Dell производит серверы, оптимизированные для искусственного интеллекта. Это звучит просто, почти банально. Но именно в этой простоте кроется та самая тревога. Серверы, как бездушные механизмы, поглощают энергию и данные, производя… что? Результаты, которые, как предполагается, принесут пользу человечеству, но которые, в конечном итоге, лишь усугубляют нашу зависимость от этих самых механизмов. Эти серверы, развернутые в дата-центрах, служат своего рода нервной системой для этой новой цифровой реальности, и Dell, по-видимому, контролирует значительную ее часть.

В последнем квартале, говорят, доходы Dell от искусственного интеллекта выросли более чем в четыре раза. Цифра впечатляет, но что она означает? Разве не может это быть результатом временного всплеска, вызванного спекулятивным ажиотажем? Компания предвидит 50 миллиардов долларов дохода от искусственного интеллекта в текущем финансовом году, что на 103% больше, чем в прошлом. И снова возникает вопрос: насколько устойчив этот рост? Не является ли он лишь отражением искусственно раздутого спроса, который неизбежно лопнет, оставив после себя лишь разочарование?

Заказов на 34,1 миллиарда долларов в четвертом квартале. Заказы, которые, как говорят, превышают возможности компании по их выполнению. Заказы, которые, возможно, никогда не будут выполнены в полном объеме. Бэклогирование в 43 миллиарда долларов. Цифры, которые, словно растущие снежные комки, угрожают погрести под собой всю систему. И Dell, с ее долей в 20% рынка серверов для искусственного интеллекта, оказывается в самом центре этого надвигающегося хаоса. ABI Research предсказывает рост рынка на 18% в год до 2030 года, достигнув 524 миллиардов долларов. Но кто может гарантировать, что эти прогнозы сбудутся? Разве не всегда рынок склонен к неожиданным колебаниям, к внезапным крахам, к непредсказуемым изменениям?

Dell растет быстрее рынка, говорят. Ее доля увеличивается. Но что это значит? Разве это не означает лишь то, что компания успешно захватывает все большую часть рынка, даже если сам рынок находится в состоянии стагнации или упадка? Это как перераспределение богатства внутри тонущего корабля. Это не спасение, это лишь отсрочка неизбежного.

Акции Dell выросли на 68% в 2026 году. Очередной признак безумия. Очередной пузырь, который неизбежно лопнет. Но инвесторы, похоже, не обращают на это внимания. Они продолжают покупать акции, надеясь на дальнейший рост. Они верят в сказку о процветании, которую им рассказывают аналитики и менеджеры. Акции торгуются с коэффициентом P/E в 24 раза, что дешевле, чем у Nasdaq-100. Коэффициент P/E, рассчитанный на основе прогнозируемой прибыли, составляет 16. Очередные цифры, призванные успокоить инвесторов. Очередные иллюзии, призванные замаскировать истинное положение вещей.

Если Dell достигнет прибыли в 16,99 долларов на акцию через три года и будет торговаться с коэффициентом P/E в 30, то цена ее акций может достичь 510 долларов. Потенциальный рост в 142%. Очередная фантазия. Очередное обещание, которое, скорее всего, никогда не будет выполнено. Инвесторам не следует медлить и добавлять эти акции в свои портфели. Или, может быть, им следует задуматься о том, что они делают, прежде чем потерять все свои деньги.

Смотрите также

2026-05-07 19:42