Hims & Hers: Попытка отскока после падения?

Итак, Hims & Hers Health (HIMS 1.39%). Начнем с того, что год выдался для этой компании, скажем так, не сахарный. Акции упали примерно на 70% за последние двенадцать месяцев. Что любопытно, еще год назад, в 2023-м, они взлетели более чем на 170%, а в 2022-м прибавили 34%. Похоже, на фондовом рынке, как и в жизни, после бурного взлета неизбежно следует… ну, вы понимаете.

Основная причина нынешних бед, как ни странно, – таблетки для похудения. Компания попыталась выйти на рынок препаратов GLP-1, запустив собственную версию Вегови, но быстро отказалась от этой затеи. Виной тому, как выяснилось, были претензии регуляторов и иск от компании Novo Nordisk. Hims & Hers, правда, вполне легально продавали копии Вегови, пока оригинальный препарат был в дефиците. Вся эта история напоминает мне попытку продавать зонтики во время солнечной погоды – вроде и логично, а вроде и как-то… не вовремя.

Нужна вдумчивая аналитика макроэкономики? Подписывайся на канал ТопМоб, чтобы не пропустить разворот рынка!

Наш Телеграм-канал

Не помогли компании и последние финансовые результаты. Продажи в четвертом квартале выросли на 28% по сравнению с прошлым годом, достигнув 617,8 миллиона долларов. Это, в принципе, неплохо, особенно учитывая, что компания умудрилась попасть в ожидаемый диапазон прогнозов. Доходы в США выросли на 17% (до 554,1 миллиона долларов), а международные доходы просто взлетели – с 6,9 миллиона до 63,7 миллиона долларов. Представляете, как там порадовались бухгалтеры?

Средний ежемесячный доход на одного подписчика вырос на 11%, достигнув 83 долларов. Количество подписчиков увеличилось на 13%, превысив 2,51 миллиона. Особенно приятно, что число клиентов, пользующихся хотя бы одной персонализированной подпиской, выросло на 31%, достигнув 1,6 миллиона. Это уже не просто случайные покупатели, а вполне лояльная аудитория.

Впрочем, не обошлось и без неприятностей. Валовая маржа снизилась на 500 базисных пунктов, достигнув 72%. Компания объясняет это ростом в международных рынках и запуском новых предложений. Ну, что ж, будем надеяться, что это временные трудности. Зато расходы на маркетинг снизились с 46% до 39% от выручки. Это уже радует.

Скорректированная EBITDA выросла на 23%, с 54,1 миллиона до 66,3 миллиона долларов. А вот прибыль на акцию снизилась с 0,11 до 0,08 доллара. Впрочем, это все равно выше ожиданий аналитиков. В общем, как говорится, «было бы хуже».

На 2026 год компания прогнозирует выручку в размере от 2,7 до 2,9 миллиарда долларов, а скорректированную EBITDA – от 300 до 375 миллионов долларов. Это говорит о некотором снижении маржи, связанном с расширением на международные рынки. В первом квартале компания ожидает выручку в размере от 600 до 625 миллионов долларов и скорректированную EBITDA – от 35 до 55 миллионов долларов. Прогноз на весь год соответствует ожиданиям, но вот квартальный прогноз оказался ниже консенсусных оценок. Ну, бывает.

Стоит ли покупать на снижении?

Несмотря на регуляторные проблемы с препаратами GLP-1, компания верит в долгосрочную устойчивость своего бизнеса по снижению веса. К тому же, большая часть выручки и денежного потока приходится на более маржинальные предложения, не связанные с похудением. Компания также рассчитывает на рост на международных рынках в 2026 году и планирует приобрести компанию Eucalyptus для дальнейшего расширения за рубежом.

После недавнего падения, акции торгуются с коэффициентом P/E (forward) около 14, исходя из консенсусных оценок аналитиков на 2026 год. Да, есть риск, что бизнес по снижению веса может пострадать, но акции выглядят довольно привлекательно на текущих уровнях. Я бы рассмотрел возможность покупки небольшой спекулятивной позиции, учитывая потенциал компании в новых предложениях и международной экспансии. В конце концов, на фондовом рынке, как и в жизни, иногда стоит рисковать. Хотя, конечно, с умом.

Смотрите также

2026-02-27 13:52