GitLab: Испытание для Медведей

В последние два года имя GitLab стало синонимом разочарования для многих на фондовом рынке. Акции компании, словно ослабленные узники, падали год за годом: более чем на десять процентов в 2024-м, и на тридцать три процента в 2025-м. Однако, возможно, 2026-й год станет годом, когда этот, казалось бы, обреченный корабль докажет неправоту скептиков. Нельзя сказать, чтобы судьба благоволила тем, кто стремится к инновациям, но и от полного забвения никто не застрахован.

Сильные показатели, призрачная стоимость

GitLab – это платформа DevSecOps, своеобразная крепость для разработки, обеспечения безопасности и эксплуатации программного обеспечения. В последнее время компания претерпевает трансформацию, стремясь стать платформой сквозного жизненного цикла разработки (SDLC), используя агентов искусственного интеллекта. Эти агенты призваны не только помогать программистам писать код, но и облегчать весь процесс разработки. Забавно, что сами программисты лишь около двадцати процентов своего времени тратят непосредственно на написание кода. Остальное – это бюрократия, совещания и поиск нужных библиотек. Эта парадоксальная ситуация создает потребность в автоматизации.

Нужна вдумчивая аналитика макроэкономики? Подписывайся на канал ТопМоб, чтобы не пропустить разворот рынка!

Наш Телеграм-канал

Платформа Duo Agent – это, по сути, надстройка, позволяющая увеличить средний доход на пользователя (ARPU). Ценность, которую компания предоставляет своим клиентам, является одной из причин перехода на новую гибридную модель ценообразования, основанную на количестве мест и фактическом использовании. Похоже, что даже в эпоху цифровизации, люди все еще готовы платить за удобство и надежность.

В последние два года GitLab демонстрирует устойчивый рост, с темпами увеличения выручки от 25 до 35 процентов в год. Этот рост обеспечивается как привлечением новых клиентов, так и расширением сотрудничества с существующими. За последние 12 месяцев наблюдается чистая ретенция в долларовом выражении на уровне 119 процентов, в основном за счет увеличения количества мест, и, в меньшей степени, за счет перехода клиентов на более дорогие тарифные планы. В целом, это быстрорастущий, стабильный бизнес с высокой валовой маржой (около 80 процентов). Но идиллия эта, как всегда, хрупка.

Так в чем же причина недоверия? Скептики полагают, что развитие искусственного интеллекта приведет к сокращению числа программистов, что негативно скажется на бизнес-модели GitLab. И хотя новая модель ценообразования компании должна смягчить эту проблему, инвесторы опасаются, что снижение неопределенности цен приведет к сопротивлению со стороны клиентов. Однако, GitLab – это надежное хранилище важного исходного кода и данных, доступ к которым не должен быть открыт для неконтролируемых агентов искусственного интеллекта. Это обеспечивает компании устойчивое положение на рынке.

В то же время, искусственный интеллект способствует увеличению объема кодирования и создания программного обеспечения, а также расширению числа людей, способных писать код. Инвесторы опасаются влияния «вайб-кодирования» (написания кода с использованием естественного языка) на компании, предоставляющие программное обеспечение как услугу (SaaS). Однако, GitLab, вероятно, также выиграет от этой тенденции, поскольку любой код, независимо от того, кто его пишет, необходимо хранить в безопасной среде, такой как платформа GitLab. Даже агенты искусственного интеллекта нуждаются в безопасной среде для написания кода, который необходимо проверять, поскольку, как и люди, они могут допускать ошибки.

Время покупать акции

Сильный рост и слабая динамика акций GitLab привели к недооценке компании. Коэффициент цена/выручка (P/S) составляет около 5,5, а коэффициент цена/прибыль (P/E) – 24,5. Учитывая, что искусственный интеллект, скорее всего, является возможностью, а не риском, это выглядит как недорогая акция с большим потенциалом роста, которая докажет неправоту скептиков. Похоже, что даже в мире финансов, надежда умирает последней.

Смотрите также

2026-01-31 04:12