Constellation Brands (STZ 1.43%), один из крупнейших производителей пива, вин и крепких напитков, когда-то считался стабильным «голубым чипом». Но в последние три года акция упала более чем на 40%, тогда как S&P 500 вырос почти на 70%. История, как в сказке: волшебство исчезло, а с ним — и доверие инвесторов.
Ростоводство Constellation пошло на спад: рост остановился, тарифы взлетели, убытки стали тучами. Но сможет ли она пересечь эти преграды за три года? Давайте разберемся, как будто сидим в кабаке с бутылкой вина и пытаемся разгадать загадку.
Нужна вдумчивая аналитика макроэкономики? Подписывайся на канал ТопМоб, чтобы не пропустить разворот рынка!
Подписаться сейчас!Почему рост остыл?
Constellation продает более 100 брендов алкогольных напитков. В фискальном 2025 году (закончившемся в феврале) 84% выручки приходилось на пиво (Modelo, Corona, Pacifico), 14% — на вино (Kim Crawford, Ruffino 1887, The Prisoner), 4% — на крепкие напитки (Casa Noble Tequila, Svedka Vodka, High West Whiskey). Вот как эти три основных бизнеса вели себя за последние три фискальных года.
| Показатель | FY 2023 | FY 2024 | FY 2025 |
|---|---|---|---|
| Рост выручки от пива | 11% | 9% | 5% |
| Рост выручки от вина | (5%) | (10%) | (7%) |
| Рост выручки от крепких напитков | 6% | (7%) | (11%) |
| Общий рост выручки | 7% | 5% | 2% |
Пивной бизнес Constellation остыл в 2024 и 2025 годах, как ледяная бочка в морозильной камере. Молодежь в США, где большая часть доходов, пила меньше, чем предыдущие поколения. Одновременно половина продаж пива приходилась на испаноязычных потребителей, которые сократили расходы из-за иммигрантских проблем и прочих «макро-бед» при Трампе.
Тарифы на алюминиевые банки (почти 40% отправок из Мексики), проблемы с цепочками поставок в Мексике (из-за отмены планируемого завода в 2020 году) и инфляция заставили поднять цены. Эти повышения усугубили спад, хотя компания запустила новые напитки (например, хард-сельтер) и безалкогольные продукты, чтобы снизить зависимость от традиционного пива.
Меньшие сегменты вина и крепких напитков тоже страдали: потребители пили меньше и избегали дешевых брендов. Чтобы адаптироваться, компания продала множество низкобюджетных брендов, сосредоточившись на премиум-сегменте. Но это сократило выручку в этих категориях и увеличило вес страдающего пивного бизнеса.
Смогет ли Constellation снова расти?
За первые шесть месяцев фискального 2026 года выручка Constellation упала на 10% год-over-год, а продажи пива, вина и крепких напитков упали. За весь год ожидается снижение продаж пива на 2-4%, вина и крепких напитков — на 17-20% (в органическом выражении), а общая выручка снизится на 4-6% (в органическом выражении).
Аналитики ожидают падение выручки на 11%. Однако они прогнозируют стабильность в 2027 году и рост на 3% в 2028 году, когда бизнес станет более устойчивым и снизятся макро-проблемы.
Constellation стала убыточной по GAAP в 2022 и 2023 годах из-за провального инвестиции в канадскую каннабис-компанию Canopy Growth (CGC +55.31%). В 2024 году вернулась в плюс, но в 2025 году снова потеряла деньги из-за огромных убытков от продажи активов.
Но как только эти проблемы отступят, аналитики ожидают прибыль в 2026 году и рост EPS на 18% в 2027 году, а затем 4% в 2028. По негаап-показателям ожидается падение на 4% в 2026, рост на 8% в 2027, а затем снижение на 2% в 2028. Доверять этим прогнозам стоит с осторожностью, но они указывают на возможный рост через диверсификацию и перестройку бизнеса.
Но пока не доказано, что бизнес устойчив, акция будет колебаться, как бутылка в руках пьяного. Стоит ли вкладывать? Как говорил Остап Бендер: «Если не знаешь, куда идти, то иди туда, где больше всего шансов».
Где будет акция через три года?
Акция Constellation торгуется по 12-кратному показателю будущих прибылей и предлагает дивидендную доходность 2.9%. Низкая оценка и привлекательная дивидендная ставка ограничат убытки, но рост возможен только после доказательства устойчивости бизнеса. Пока же акция будет медленно двигаться вперед, как старый паровоз в тумане.
🍺
Смотрите также
- Серебро прогноз
- Прогноз нефти
- Озон Фармацевтика акции прогноз. Цена OZPH
- Сбербанк акции прогноз. Цена SBER
- Корпоративный Центр Икс 5 акции прогноз. Цена X5
- Золото прогноз
- ЭсЭфАй акции прогноз. Цена SFIN
- Циан акции прогноз. Цена CNRU
- Банк ВТБ акции прогноз. Цена VTBR
- Прогноз курса юаня к рублю
2025-12-15 00:43